SJM Holdings Ltd. (HK:0880) a basculé vers une perte nette de 62 millions de HK$ au premier trimestre 2026, alors que les revenus nets des jeux ont chuté de 22,8 % par rapport à l'année précédente.
Les résultats reflètent un « environnement de revenus de jeux plus faible » et une concurrence accrue à Macao. Selon les données de TipRanks, la recommandation la plus récente des analystes sur le titre est à la vente, avec un objectif de cours de 1,80 HK$.
Le chiffre d'affaires net total pour les trois mois clos le 31 mars s'est élevé à 5,90 milliards de HK$, en baisse de 21,1 % sur un an. Les revenus nets des jeux sont passés de 6,95 milliards de HK$ à 5,36 milliards de HK$. L'EBITDA ajusté a diminué de 4,3 % pour atteindre 917 millions de HK$, bien que la marge d'EBITDA ajustée se soit améliorée pour atteindre 15,5 %, contre 12,8 % un an auparavant.
Le passage à la perte souligne l'intense pression concurrentielle à laquelle sont confrontés les opérateurs dans le plus grand centre de jeux au monde. Bien que la société ait terminé le trimestre avec 3,41 milliards de HK$ de liquidités, elle portait une dette de 30,21 milliards de HK$, illustrant un bilan fortement endetté alors qu'elle navigue dans un marché difficile.
Les performances des propriétés phares de la société ont été mitigées. Le Grand Lisboa Palace Resort Macau a vu son EBITDA ajusté par propriété tomber à 58 millions de HK$ pour un revenu brut de 2,07 milliards de HK$. En revanche, l'ancienne propriété Grand Lisboa Macau a généré un EBITDA ajusté par propriété relativement stable de 425 millions de HK$ sur 2,00 milliards de HK$ de revenus bruts.
Ces résultats interviennent alors que le marché macanais connaît de nouveaux développements, notamment le lancement récent de Bee Macau, la première grande usine de cartes à jouer de la ville, une coentreprise impliquant APE Holdings et Cartamundi. Cette initiative vise à localiser la chaîne d'approvisionnement des six grands opérateurs de jeux de Macao, dont SJM, ce qui pourrait modifier les coûts opérationnels à long terme.
La baisse du chiffre d'affaires, malgré de meilleures marges, suggère que SJM pourrait perdre du terrain face à ses rivaux. Les investisseurs surveilleront la capacité de l'entreprise à stabiliser les revenus de ses propriétés clés et à gérer son endettement important au cours des prochains trimestres.
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