Points clés à retenir :
L'argent a touché 70 $ cette semaine avant de reculer de 3 %, laissant l'iShares Silver Trust en hausse de 129 % sur l'année écoulée et de 8 % depuis le début de l'année.
« À mesure que les taux d'intérêt augmentent, cela pèsera un peu sur les métaux précieux, mais à terme, le récit de l'inflation devrait reprendre, ce qui sera favorable à l'argent », a déclaré Brian Kelly, contributeur de CNBC, lors d'un récent segment de Mad Money.
Le rendement du Treasury à 10 ans s'établit à 4,56 %, dans le 98e percentile de sa fourchette sur 12 mois, après avoir touché 4,67 % le 19 mai. Le rendement a augmenté d'environ 26 points de base au cours du mois dernier et de 37 points de base depuis la fin de l'année 2025. Le brut WTI à 112,25 $ le baril, en hausse d'environ 31 % en un mois, pourrait alimenter les chiffres de l'IPC et plafonner les rendements réels, même si les rendements nominaux augmentent.
Le sort du SLV ce trimestre dépend de deux signaux : savoir si le rendement à 10 ans dépasse et se maintient au-dessus de 4,70 %, et savoir si les données mondiales d'installations solaires de la prochaine mise à jour du World Silver Survey du Silver Institute confirment une poursuite de la croissance de la demande industrielle.
L'argent ne verse ni coupon ni dividende, ce qui fait du Treasury à 10 ans son principal concurrent pour les capitaux. Un mouvement durable au-dessus de 4,70 % marquerait une cassure nette de la fourchette de négociation et, historiquement, coïncide avec des baisses marquées des métaux précieux à mesure que le coût d'opportunité de la détention de lingots s'élargit, selon les données de la Réserve fédérale (FRED). La force compensatrice est le pétrole : le brut WTI à 112,25 $ a bondi de 31 % en un mois, et si cela alimente les chiffres de l'inflation, les rendements réels pourraient baisser même si les rendements nominaux augmentent, ce qui profiterait à l'argent.
Environ la moitié de la consommation annuelle d'argent provient d'utilisations industrielles, principalement les cellules photovoltaïques solaires, le câblage des véhicules électriques et l'électronique, selon le Silver Institute. Cette combinaison fait du SLV un actif à moitié métal précieux, à moitié matière première industrielle — et la moitié industrielle est le facteur déterminant en 2026. Le VIX à 17,01, bien loin du pic de 31,05 atteint le 27 mars, suggère que la demande industrielle fait le gros du travail plutôt que la valeur refuge financière. Un ralentissement des installations solaires en Chine ou une évolution technologique vers des cellules à pâte d'argent plus fines éroderait le pilier de la demande qui a soutenu les gains de l'année écoulée.
Le SLV est un « grantor trust » détenant des lingots d'argent physiques dans des coffres, avec un ratio de frais de 0,20 %. Son rendement sur cinq ans s'élève à environ 170 % et son rendement sur dix ans à environ 353 %. Les investisseurs qui souhaitent les qualités monétaires de l'or sans la cyclicité industrielle devraient considérer le SPDR Gold Shares. Le SLV est le véhicule approprié si le développement de l'électrification se poursuit et que l'inflation reste suffisamment persistante pour plafonner les rendements réels.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
