Points clés à retenir :
LY Corp, soutenue par SoftBank, et Bain Capital ont relevé leur offre sur Kakaku.com à 3 384 yens par action, valorisant l'opérateur japonais du site de comparaison de prix à 670 milliards de yens (4,12 milliards de dollars) et creusant l'écart avec son rival suédois EQT dans une guerre d'enchères qui s'est intensifiée à deux reprises en deux mois.
« Cette offre révisée traduit notre conviction dans la plateforme de Kakaku.com et son potentiel de croissance dans l'économie numérique japonaise », a déclaré une personne proche de la stratégie du consortium. Le groupe a indiqué que l'offre pourrait encore grimper à 3 500 yens par action si KDDI Corp, l'un des principaux actionnaires de Kakaku.com, acceptait de soutenir l'opération.
Cette nouvelle offre juridiquement contraignante, annoncée mercredi en fin de journée, représente une augmentation de 4,7 % par rapport aux 3 232 yens par action proposés en mai et une prime de 12,8 % par rapport à l'offre actuelle d'EQT, fixée à 3 000 yens par action. L'offre initiale de LY et Bain en avril était de 3 000 yens par action, égalant la proposition initiale d'EQT avant que la firme suédoise ne relève son offre à 3 100 yens en mai, pour être immédiatement surpassée.
Kakaku.com a retiré sa recommandation invitant les actionnaires à soutenir l'offre d'EQT, adoptant une position « neutre » tout en poursuivant les discussions avec les deux prétendants. La société a indiqué qu'elle solliciterait des discussions avec EQT concernant le prix de son offre, laissant la porte ouverte à une éventuelle contre-offre.
La bataille pour Kakaku.com souligne la valeur que les investisseurs perçoivent dans le marché japonais des comparateurs en ligne, où la société exploite la plateforme dominante dans les secteurs de l'électronique grand public, des voyages et des services financiers. La décision de KDDI de soutenir ou non le consortium LY-Bain pourrait s'avérer décisive : le soutien de l'opérateur télécoms déclencherait la prime de 3 500 yens par action, ajoutant environ 23 milliards de yens à la valeur totale de la transaction.
Une acquisition réussie élargirait le portefeuille de services numériques de LY Corp au-delà de ses activités principales de messagerie et de commerce électronique, tout en offrant à Bain Capital une participation de contrôle dans l'une des plateformes web les plus visitées du Japon. Pour EQT, perdre Kakaku.com constituerait un revers dans sa stratégie d'expansion vers les actifs technologiques asiatiques.
Cette guerre d'enchères a attiré l'attention de la communauté des fusions-acquisitions japonaises, servant de cas d'école pour les OPA contestées sur un marché où les offres hostiles ou concurrentielles restent relativement rares. Aucun obstacle réglementaire n'a été identifié, et l'opération ne nécessite pas d'approbation au titre de la loi japonaise sur les changes et le commerce extérieur, compte tenu de la composition nationale des deux groupes d'enchérisseurs.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
