Les actions de Solaris Energy Infrastructure Inc. (SEI) ont grimpé de 4,2 % après que la société a annoncé un troisième accord majeur pour fournir plus de 600 mégawatts d'électricité à une entreprise technologique mondiale, signalant que le pivot stratégique vers le marché des centres de données, très gourmand en énergie, porte ses fruits. L'action a gagné 54 % depuis le début de l'année.
« Le marché de l'énergie au sens large continue de renforcer et de soutenir notre stratégie », a déclaré William Zartler, président et chef de la direction de Solaris, lors de la conférence téléphonique sur les résultats de la société. Il a noté que l'allongement des délais d'interconnexion au réseau pousse les clients vers des solutions d'énergie « derrière le compteur » (behind-the-meter) comme celles proposées par Solaris.
Le nouveau contrat de 10 ans, avec une option de prolongation de cinq ans, fait suite à un accord de 500 mégawatts annoncé en février et à une coentreprise de 900 mégawatts. Pour le premier trimestre, Solaris a déclaré un chiffre d'affaires de 196,2 millions de dollars, soit une augmentation de 55 % sur un an qui a dépassé l'estimation consensuelle de 183,4 millions de dollars, bien que le bénéfice par action de 0,32 $ soit resté un centime en deçà des prévisions. La société a relevé ses prévisions d'EBITDA ajusté pour le deuxième trimestre entre 83 millions et 93 millions de dollars.
Ces accords soulignent un changement significatif de l'activité de Solaris vers la fourniture d'électricité sous contrat à long terme pour les centres de données, qui devrait représenter près de 90 % des bénéfices au fil du temps. Cette transition est cruciale pour les investisseurs, car elle éloigne SEI du marché cyclique des services pétroliers et gaziers pour l'orienter vers des flux de revenus plus stables et de longue durée liés à la croissance de l'intelligence artificielle.
Un virage stratégique vers l'énergie pour centres de données
Solaris capitalise sur un goulot d'étranglement critique de l'économie numérique : les besoins voraces en énergie des centres de données dépassent la capacité des réseaux électriques traditionnels. La stratégie « de la molécule à l'électron » de la société offre une solution clé en main, de la fourniture de gaz naturel à la production et à la distribution d'électricité sur site, contournant les retards liés au réseau. Cette approche intégrée s'avère attrayante pour les clients hyperscale qui privilégient la rapidité et la fiabilité de leur infrastructure d'IA et de cloud computing.
La société a agressivment étendu sa capacité pour répondre à cette demande, en ajoutant récemment 900 mégawatts de capacité de turbines à gaz naturel grâce à l'acquisition de Genco Power Solutions et à l'achat de créneaux de livraison de turbines. Cela porte la capacité totale de production d'énergie sécurisée de Solaris à environ 3,1 gigawatts. Ces mesures, financées par un mélange de liquidités, d'actions et d'une nouvelle ligne de crédit de 300 millions de dollars, positionnent Solaris pour capturer une part importante du marché croissant de l'énergie derrière le compteur.
L'exécution et la compétition sont des risques clés
Bien que l'histoire de la demande soit convaincante, Solaris fait face à des risques d'exécution. Les prévisions d'EBITDA ajusté du troisième trimestre de la société, de 80 à 95 millions de dollars, sont ressorties inférieures au consensus de 100,5 millions de dollars, ce que les dirigeants ont attribué au calendrier des projets de coentreprise et aux livraisons de nouveaux équipements. Cela souligne le potentiel de volatilité d'un trimestre à l'autre à mesure que les grands projets montent en puissance.
De plus, bien que Solaris se soit imposé comme pionnier, les rendements attrayants du marché de l'énergie pour centres de données pourraient attirer davantage de concurrence. Le ratio cours/bénéfice élevé de la société de 135,7x reflète des attentes de croissance ambitieuses, laissant peu de place à l'erreur. Les investisseurs suivront de près l'exécution des projets, le rendement du capital investi et la capacité de la société à décrocher de nouveaux contrats avec des clients actuels et futurs. La performance de ses pairs dans le secteur des services énergétiques, tels que Forum Energy Technologies (FET) et Oil States International (OIS), fournira également une référence pour la valorisation de Solaris alors qu'elle navigue dans cette transformation stratégique.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
