Points clés :
Le principal régulateur financier sud-coréen a annoncé qu'il élaborerait des mesures de stabilité distinctes pour les fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier sur actions individuelles suivant les performances de Samsung Electronics Co. et de SK Hynix Inc., alors que la demande explosive des investisseurs particuliers pour ces produits à haut risque suscite des inquiétudes quant à leurs effets secondaires croissants.
« Les effets secondaires des ETF à effet de levier sur actions individuelles s'étendent », a déclaré Lee Chan-jin, gouverneur du Service de supervision financière (FSS), lors d'une conférence de presse lundi. Le régulateur élaborera des mesures ciblées pour ces produits, allant au-delà du cadre général actuellement en place, a-t-il précisé, sans fournir de détails sur le calendrier ou les restrictions spécifiques envisagées.
Les ETF à effet de levier sur actions individuelles, qui visent à offrir deux ou trois fois le rendement quotidien d'une action sous-jacente, ont connu un essor fulgurant parmi les investisseurs particuliers sud-coréens en quête de gains exceptionnels sur les deux plus grands fabricants de puces du pays. SK Hynix a dépassé Samsung Electronics pour devenir l'entreprise la plus valorisée de Corée du Sud, portée par le boom de l'intelligence artificielle qui a stimulé la demande pour ses puces mémoire à large bande passante. Le seul fonds à effet de levier CSOP SK Hynix a gonflé pour atteindre 14,4 milliards de dollars d'actifs, incitant son gestionnaire à relever le plafond des options à 49 % contre 40 % en juin — la deuxième augmentation de ce type après un précédent relèvement de 25 % en mai.
Ce durcissement réglementaire menace de freiner l'une des stratégies de trading particuliers les plus populaires de la quatrième économie d'Asie. Les ETF à effet de levier sur actions individuelles font l'objet de critiques de la part des décideurs politiques, qui estiment que leur mécanisme de rééquilibrage quotidien et leurs effets de composition peuvent produire des rendements qui s'écartent fortement de ceux de l'action sous-jacente sur des périodes de détention prolongées. Les déclarations du gouverneur de la FSS signalent que les autorités considèrent ces produits comme présentant des risques systémiques pour les investisseurs particuliers, d'autant plus que la complexité de ces produits pourrait ne pas être pleinement comprise par les traders individuels qui dominent le marché.
Un durcissement réglementaire se profile pour les produits à haut risque
La décision de la FSS s'inscrit dans une tendance mondiale plus large de surveillance accrue des ETF à effet de levier et inverses par les régulateurs. Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission a mis en garde les investisseurs contre les risques liés à la détention de ces produits au-delà d'une seule séance de bourse. L'approche sud-coréenne se distingue toutefois par son ciblage d'actions spécifiques — Samsung et SK Hynix — plutôt que par l'imposition de règles générales sur la catégorie de produits.
Le cadre réglementaire actuel des ETF à effet de levier en Corée du Sud comprend des limites de position et des exigences de marge, mais les commentaires de Lee suggèrent que ces mesures se sont révélées insuffisantes pour faire face aux risques posés par les versions sur actions individuelles. La FSS devrait consulter la Commission des services financiers et la Bourse de Corée avant de mettre en œuvre de nouvelles règles, un processus qui pourrait prendre plusieurs mois.
Mirae Asset sous enquête pour l'IPO de SpaceX
Par ailleurs, Lee a révélé que la FSS examine Mirae Asset concernant sa gestion de l'allocation des actions de l'IPO de SpaceX, visant à éviter une récidive de l'échec et à protéger les droits des investisseurs. Bloomberg a rapporté que cette allocation ratée a incité le régulateur à élargir son enquête sur le gestionnaire d'actifs. Cette investigation s'ajoute aux pressions réglementaires pesant sur le secteur financier sud-coréen, déjà soumis à une surveillance accrue des produits d'investissement destinés aux particuliers.
Les deux actions de la FSS — cibler les ETF à effet de levier et enquêter sur Mirae Asset — soulignent une volonté plus large des autorités sud-coréennes de renforcer la surveillance des produits financiers commercialisés auprès des investisseurs particuliers. Alors que l'endettement des ménages reste élevé et que la participation des particuliers aux marchés actions atteint des niveaux records, les régulateurs s'inquiètent de plus en plus du potentiel de pertes généralisées liées à des instruments complexes.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
