La Corée du Sud s'apprête à lancer ses premiers fonds indiciels cotés (ETF) à effet de levier sur actions individuelles cette semaine, avec 16 nouveaux produits offrant le double de la performance quotidienne des fabricants de puces Samsung Electronics Co. et SK Hynix Inc.
« Les ETF vont intensifier le problème existant : le risque de concentration », a déclaré Jung In Yun, directeur général de Fibonacci Asset Management Global à Singapour. « Cela pose un problème structurel pour les investisseurs à long terme car la volatilité de l'indice restera élevée. »
Le lancement comprend des produits à effet de levier 2x et inverses 2x de huit gestionnaires d'actifs, dont Samsung Asset Management et Mirae Asset Global Investments. Cette initiative fait suite à une demande massive des particuliers pour des produits similaires à l'étranger, les ETF à effet de levier cotés à Hong Kong sur Samsung et SK Hynix ayant attiré un total de 2,6 milliards de dollars de flux cette année. Les analystes de Mirae Asset Securities Co. estiment que les nouveaux fonds domestiques pourraient attirer jusqu'à 5,3 billions de wons (3,5 milliards de dollars).
L'introduction de ces ETF vise à recapturer l'activité de trading domestique mais soulève des inquiétudes quant à la stabilité du marché. Le rééquilibrage quotidien requis par ces fonds a déjà été blâmé pour des fluctuations intrajournalières brutales, Barclays Plc estimant qu'il représentait jusqu'à 17 % du volume de transactions de SK Hynix lors d'une vente massive le 15 mai.
L'approbation réglementaire marque un tournant significatif pour le Service de supervision financière de Corée du Sud, qui avait précédemment interdit ces produits à haut risque. La décision a été motivée par une vague d'investisseurs locaux utilisant des bourses étrangères pour accéder à des paris à effet de levier sur les principales actions liées à l'IA du pays. En autorisant ces fonds sur le marché national, les régulateurs visent à appliquer les protections et la surveillance des investisseurs locaux. La demande est soulignée par les 300 000 investisseurs ayant suivi la formation obligatoire pour l'investissement en ETF à effet de levier au cours des deux premiers mois de cette année, un chiffre qui dépasse le total pour toute l'année 2025.
Les acteurs du marché soulignent les risques inhérents aux produits à effet de levier, qui se rééquilibrent quotidiennement pour maintenir leur exposition cible. Ces achats et ventes mécaniques peuvent amplifier les mouvements du marché, indépendamment des fondamentaux de l'entreprise. UBS Group AG a noté que les flux de rééquilibrage représentaient jusqu'à 60 % du volume de transactions de SK Hynix dans la dernière heure d'une séance le 3 mars lorsque l'action a chuté de plus de 10 %. « Bien que l'enthousiasme actuel entourant les actions de semi-conducteurs liées à l'IA soit soutenu par des fondamentaux solides... l'utilisation croissante de produits à effet de levier et la concentration croissante du leadership du marché peuvent contribuer à une volatilité à court terme plus élevée », a déclaré Chan H Lee, associé gérant chez Petra Capital Management à Séoul.
Les nouveaux ETF pourraient renforcer davantage la dépendance du Kospi à l'égard de Samsung et SK Hynix, qui représentent ensemble près de la moitié de la capitalisation boursière de l'indice de référence. Seules les actions répondant à des seuils stricts de taille et de volume de transactions sont actuellement éligibles aux ETF sur actions individuelles.
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