SpaceX rejoint le Nasdaq 100 en 15 jours, redessinant 7 000 milliards de dollars de fonds passifs

Les débuts de SpaceX à 2 100 milliards de dollars imposent l'inscription la plus rapide à un indice de l'histoire du Nasdaq, un changement qui se répercutera sur des milliers de milliards de fonds d'investissement passifs en quelques semaines.

SpaceX rejoindra le Nasdaq 100 après seulement 15 jours de bourse grâce aux nouvelles règles d'entrée accélérée de l'échange, obligeant les fonds indiciels gérant 477 milliards de dollars rien que pour l'ETF QQQ à acheter l'action d'ici début juillet.

« L'accélération des introductions en bourse méga-capitalisations ne devrait pas empêcher les investisseurs passifs de dormir, mais ce n'est pas idéal non plus », a déclaré Owen Lamont, gestionnaire de portefeuille chez Acadian Asset Management.

Ce calendrier accéléré — une rupture avec la pratique antérieure du Nasdaq qui attendait sa reconstitution annuelle de décembre — signifie que la capitalisation boursière de 2 100 milliards de dollars de SpaceX en fait la sixième plus grande entreprise américaine par valeur, dépassant Broadcom et ne se plaçant que derrière Amazon à 2 600 milliards de dollars. L'action a bondi de 19,2 % à 160,95 $ lors de ses débuts le 12 juin après une introduction en bourse record de 75 milliards de dollars, avec plus de 510 millions d'actions d'une valeur de 84 milliards de dollars échangées.

L'inclusion accélérée souligne un changement structurel dans la manière dont les indices intègrent les introductions en bourse méga-capitalisations, alors que des entreprises comme Anthropic et OpenAI — chacune potentiellement valorisée près de 1 000 milliards de dollars — préparent leurs propres cotations. Pour les millions d'Américains dont les comptes 401(k) sont liés aux fonds indiciels, cela signifie une exposition automatique à une entreprise qui a perdu 4,9 milliards de dollars l'année dernière et qui pourrait ne pas atteindre la rentabilité, selon ses propres documents réglementaires.

La nouvelle règle d'entrée rapide du Nasdaq 100 permet aux entreprises dont la capitalisation boursière dépasse certains seuils de rejoindre l'indice après 15 jours de bourse, contournant l'attente typique pouvant aller jusqu'à un an. Le S&P 500, en revanche, ne modifie pas ses règles — il exige 12 mois de négociation et une rentabilité au cours du trimestre le plus récent et des quatre trimestres précédents. La perte de 4,9 milliards de dollars de SpaceX l'année dernière et sa perte de 4,3 milliards de dollars au cours des trois premiers mois de 2026 la rendent inéligible pendant au moins un an supplémentaire.

La gouvernance des indices sous surveillance

L'inclusion accélérée a suscité des critiques de la part des investisseurs institutionnels. Des responsables du système de retraite des employés publics de Californie, du contrôleur de l'État de New York et du contrôleur de la ville de New York ont envoyé une lettre à SpaceX le mois dernier dénonçant sa gouvernance d'entreprise, en particulier le pouvoir de vote détenu par Elon Musk via une catégorie spéciale d'actions.

« Si Musk est capable de contrôler une si grande partie du pouvoir de vote au sein du conseil d'administration, cela le rendrait extrêmement puissant à la tête de SpaceX, le rendant essentiellement inamovible sans son propre consentement », ont écrit les responsables des fonds de pension.

Les fonds indiciels suivant le Nasdaq 100 n'auront d'autre choix que d'acheter des actions SpaceX indépendamment de ces préoccupations. L'Invesco QQQ Trust, le plus grand ETF suivant l'indice avec environ 477 milliards de dollars d'actifs, deviendra un acheteur forcé. Plus de 1 000 fonds indiciels étaient disponibles à la fin de l'année dernière, selon l'Investment Company Institute, dont 185 suivant le seul S&P 500.

Les analystes de Morningstar ont valorisé SpaceX à environ 780 milliards de dollars ce mois-ci, soit moins de la moitié de sa capitalisation boursière actuelle, tandis que CFRA a initié la couverture avec une note de vente. Le ratio cours/revenus de l'entreprise d'environ 112 dépasse de loin celui des autres actions méga-capitalisations, reflétant ce que certains investisseurs appellent la « prime Elon Musk ».

« Pour de nombreux investisseurs, SpaceX est ce qui se rapproche le plus d'un investissement dans les chemins de fer pendant la révolution industrielle, et ils sont prêts à payer la prime Elon Musk pour cette opportunité », a déclaré Seth Hickle, directeur des investissements chez Mindset Wealth Management à Indianapolis.

SpaceX indique que son marché adressable total s'étend sur 28 500 milliards de dollars, ce qu'elle appelle le plus grand de l'histoire humaine, couvrant l'internet par satellite, le transport spatial et la colonisation interplanétaire. L'entreprise exploite plus des quatre cinquièmes de la masse lancée en orbite au cours des trois dernières années, selon ses propres données.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.