Points clés à retenir :
L'introduction en Bourse de 75 milliards de dollars de SpaceX — la plus importante de l'histoire — a propulsé les actions SPCX à la hausse de 19 % dès leur premier jour de cotation vendredi, faisant dépasser la capitalisation boursière du fabricant de fusées les 2 000 milliards de dollars et faisant d'Elon Musk le premier trillionnaire mondial.
« La forte ouverture de l'action reflète un enthousiasme sincère du marché pour le leadership technologique de l'entreprise et les revenus récurrents croissants de Starlink », a déclaré Mike Alves, associé gérant de VIDA Vision Fund, qui détenait SpaceX dans son portefeuille privé. « Aux niveaux de négociation actuels, cependant, la valorisation semble tendue par rapport à la rentabilité à court terme. »
La société a offert 555 555 555 actions à 135 $ chacune, levant 75 milliards de dollars en capital primaire. SPCX a ouvert à 150 $, soit une prime de 11 %, a grimpé jusqu'à un sommet intraday de 176,52 $, et a clôturé à 160,95 $. Plus de 500 millions d'actions ont changé de mains durant la séance, approchant le volume enregistré par Facebook lors de ses débuts en 2012. L'offre a déclenché une rotation hors des valeurs technologiques à grande capitalisation, l'ETF Roundhill Magnificent Seven chutant de 2,4 % alors que les fonds spéculatifs réduisaient leurs positions sur Apple et d'autres méga-capitalisations pour libérer des capitaux, selon les données de JPMorgan.
L'introduction en Bourse transforme SpaceX, passant d'un sous-traitant aérospatial privé à un conglomérat coté en Bourse couvrant la fabrication de fusées, l'internet par satellite, l'intelligence artificielle et les médias sociaux — à la suite de son acquisition de xAI en février. Avec des pertes cumulées de 41,3 milliards de dollars depuis 2002 et seul Starlink générant un profit constant, l'estimation du marché total adressable de 28 500 milliards de dollars — qu'Aswath Damodaran, expert en valorisation, a qualifiée d'hallucination — suppose une exécution quasi parfaite sur de multiples initiatives non éprouvées.
Starlink reste le moteur des bénéfices
Le seul segment constamment rentable de SpaceX est Starlink, la constellation internet par satellite qui compte désormais des millions d'abonnés dans le monde. Lors du marketing pré-IPO, Musk a révélé que SpaceX est positif en trésorerie depuis environ 2015, une étape atteinte principalement grâce à la croissance des abonnés de Starlink et à l'amélioration de l'économie unitaire. Le modèle de revenus récurrents de la division fournit une base stable face aux pertes générées par l'activité de services de lancement.
L'acquisition de xAI en février 2026 a réuni l'infrastructure des centres de données, les modèles d'IA Grok et le réseau social X sous un même parapluie corporatif. Musk a esquissé des plans pour déployer des centres de données d'intelligence artificielle en orbite, un projet qui nécessiterait la capacité de charge utile orbitale qu'il a récemment affirmé pouvoir atteindre 1 million de tonnes en cinq ans.
Rotation des fonds spéculatifs et implications pour le marché
Dans les jours précédant les débuts, les fonds spéculatifs ont mené d'importantes campagnes de vente sur les plus grandes valeurs technologiques américaines pour libérer des capitaux, selon JPMorgan. Certains fonds ont établi des positions baissières via des ventes à découvert et des options de vente. Le schéma de rotation illustre comment même les valeurs technologiques méga-capitalisations peuvent faire face à des ventes soudaines motivées par la liquidité lorsque des alternatives suffisamment attractives émergent.
Le succès des débuts publics de SpaceX pourrait encourager d'autres sociétés privées de premier plan à accélérer leurs calendriers de cotation. Robert Greifeld, ancien dirigeant du Nasdaq, a prédit qu'OpenAI et Anthropic entreraient probablement en Bourse cette année après que SpaceX ait ouvert la voie.
Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si la valorisation actuelle de SpaceX reflète adéquatement les risques et le calendrier nécessaires à la réalisation de sa vision. Si Starlink continue de se développer de manière rentable et que l'entreprise démontre des progrès vers ses objectifs d'infrastructure orbitale, la capitalisation boursière de 2 000 milliards de dollars pourrait éventuellement sembler justifiée. Si l'exécution faiblit, le risque de baisse par rapport aux niveaux actuels pourrait être significatif.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
