Points clés à retenir :
La plus grande introduction en Bourse de l'histoire arrive le 12 juin, et les traders crypto réorientent déjà leurs capitaux hors des actifs numériques pour faire de la place.
Space Exploration Technologies Corp., valorisée à environ 1 750 milliards $ dans ce que les analystes prévoient comme la plus grande IPO de tous les temps, commence à être négociée cette semaine sur le Nasdaq sous le ticker SPCX. La cotation intervient à un moment de tensions aiguës sur l'ensemble des actifs risqués : le Nasdaq Composite a chuté de 4,18 % le 5 juin après un rapport sur l'emploi de mai plus solide que prévu, faisant passer les probabilités de hausse des taux à 68,4 % d'ici décembre, selon les données du CME FedWatch. Le Bitcoin est tombé sous les 60 000 $ pour la première fois depuis fin 2024, atteignant un plus bas intraday proche de 59 100 $.
« L'ampleur même de l'opération SpaceX signifie que les investisseurs institutionnels comme les particuliers libèrent des liquidités — et cette pression vendeuse se manifeste d'abord sur les actifs alternatifs les plus liquides », a déclaré Tom Brennan, analyste IPO et fusions-acquisitions chez Edgen. « Les marchés crypto sont la voie de moindre résistance pour le rééquilibrage avant un événement d'achat forcé comme celui-ci. »
Bybit, l'une des plus grandes plateformes d'échange de cryptomonnaies, a annoncé dimanche qu'elle commencera à proposer un accès tokenisé à l'IPO, en commençant par SpaceX, permettant aux utilisateurs particuliers de souscrire au prix d'offre via leur compte Bybit, adossé à des actions sous-jacentes détenues dans un cadre de conservation réglementé. Cette initiative souligne à quel point cette introduction en Bourse transcende les frontières entre actifs traditionnels et numériques.
La dynamique de rotation des capitaux est amplifiée par la mécanique des indices. S&P Global a confirmé le 5 juin que SpaceX ne bénéficiera pas d'une inclusion accélérée au S&P 500, réaffirmant ses règles de rentabilité. Mais la méthodologie révisée du Nasdaq, effective depuis le 1er mai, permet une entrée accélérée immédiate dans le Nasdaq-100 après seulement 15 jours de négociation pour les entreprises classées dans le top 40 en termes de capitalisation boursière. Cela signifie que les fonds indiciels liés au Nasdaq seront contraints d'absorber les actions SpaceX dans un délai très court, amplifiant l'effet de rééquilibrage avant la cotation.
Le contexte macroéconomique ajoute une couche de pression supplémentaire. La Bear Market Checklist de Citigroup a atteint 11,5 des 18 signaux de risque aux États-Unis — le niveau le plus élevé depuis la crise financière de 2008. Beata Manthey, stratège chez Citi, a prévenu qu'une fois que le compteur atteint les deux chiffres, « il a historiquement tendance à augmenter plus rapidement, signalant une accélération potentielle du risque ». La dernière fois que la lecture américaine était aussi élevée, le S&P 500 entrait dans une période de baisse prolongée.
Pour les marchés crypto, le risque à court terme est simple : les liquidités sont aspirées vers l'IPO de SpaceX au moment où les actifs sensibles aux taux d'intérêt sont déjà sous pression en raison du réajustement des anticipations de la Fed. Le rapport sur les salaires non agricoles de mai a fait état de 172 000 nouveaux emplois — soit environ le double des 85 000 attendus — poussant le rendement du Treasury à 10 ans à 4,54 % et déclenchant une vente massive de type « bonne nouvelle = mauvaise nouvelle » qui a effacé environ 1 300 milliards $ de valeur boursière dans le secteur des semi-conducteurs en une seule séance.
Si SpaceX performe bien lors de ses débuts, le sentiment positif pourrait se répercuter sur l'ensemble des actifs risqués, y compris les cryptomonnaies. Mais si la cotation coïncide avec une détérioration supplémentaire des conditions macroéconomiques — la Fed se réunit les 16 et 17 juin, et les données de mai sur l'IPC et le PCE affineront les perspectives de taux — la rotation hors des crypto pourrait s'accélérer. La réunion du FOMC de juillet se profile comme le prochain point d'inflexion majeur pour les deux classes d'actifs.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
