Strategy achète 24 869 bitcoins pour 2 milliards de dollars via des actions privilégiées

Strategy Inc. a acquis 24 869 bitcoins pour environ 2,01 milliards de dollars au cours de la semaine se terminant le 17 mai, selon un document déposé par la société. L'achat, réalisé à un prix moyen de 80 985 dollars par pièce, porte les avoirs totaux de la société à 843 738 BTC, ce qui représente plus de 4 % de l'offre totale plafonnée à 21 millions de bitcoins.

« Le bitcoin par action (BPS) est notre point de repère (True North) », a déclaré Phong Le, président et PDG de la société, dans une récente publication sur X, soulignant l'accent mis par l'entreprise sur l'augmentation de ses avoirs en bitcoins par rapport à son nombre d'actions. « Chaque jour, Strategy utilise des modèles multivariés pour optimiser les décisions en matière de capital, de capitaux propres, de dette et de crédit afin de maximiser le rendement annuel du BTC (croissance du BPS). »

Cette acquisition porte l'investissement global en bitcoins de Strategy à environ 64 milliards de dollars, avec un prix de revient moyen de 75 700 dollars par pièce. Ce dernier achat a été financé presque entièrement par l'émission d'actions privilégiées perpétuelles STRC à haut rendement de la société, qui ont représenté 1,95 milliard de dollars du total, complété par 83,7 millions de dollars provenant de ventes d'actions ordinaires.

Cette initiative consolide la position de Strategy en tant que plus grand détenteur institutionnel de bitcoins et source de demande récurrente et significative sur le marché. Cependant, elle attire également l'attention sur la durabilité de sa stratégie de financement, devenue de plus en plus dépendante de fonds propres privilégiés coûteux, alors que les formes de capital moins onéreuses sont devenues moins accessibles.

Le moteur des actions privilégiées derrière le rallye de la mi-mois du Bitcoin

Le mécanisme de financement derrière l'achat est devenu un moteur prévisible de la dynamique du marché du bitcoin. Selon les recherches de K33, les actions privilégiées STRC de Strategy créent une boucle mécanique de demande. Les investisseurs recherchant le dividende de l'action doivent posséder les titres avant le 15 du mois, ce qui stimule le volume de transactions et pousse le cours de l'action vers sa valeur nominale.

Une fois que le STRC est au pair ou au-dessus du pair, Strategy peut émettre de nouvelles actions et utiliser le produit de la vente pour ses acquisitions de bitcoins. Ce modèle a été lié à la vigueur récurrente du prix du bitcoin vers le milieu de chaque mois. Les données montrent que ce cycle s'est accéléré en 2026, les achats financés par le STRC passant de 4 467 BTC en janvier à près de 47 000 BTC en avril, selon K33.

Une stratégie sous surveillance

Bien qu'efficace pour l'accumulation, cette dépendance aux actions privilégiées a un coût élevé. Le rendement annualisé du STRC a grimpé à 11,5 %, une forte augmentation par rapport à la dette convertible qui finançait les achats antérieurs. Selon l'analyse de Delphi Digital, chaque milliard de dollars levé via le STRC crée environ 115 millions de dollars d'obligations de dividendes annuels.

Delphi s'attend à ce que ces dividendes soient honorés par l'émission d'actions ordinaires, créant ainsi une forme de dilution différée. Si l'achat initial de bitcoins booste la métrique du bitcoin par action, l'émission ultérieure d'actions pour payer les dividendes érode progressivement ce gain. Le cabinet de recherche prévoit que cet effet pourrait rendre la croissance nette du bitcoin par action négative une fois que la société approchera de son plafond d'autorisation de 28,3 milliards de dollars pour les actions privilégiées.

La stratégie fait également face à des risques en cas de ralentissement potentiel du marché. Le cabinet de recherche blockchain House of Chimera a averti que la chute des prix du bitcoin pourrait forcer Strategy à offrir des rendements encore plus élevés pour attirer les investisseurs, créant ainsi une boucle de rétroaction négative. Dans un scénario grave, la société pourrait être contrainte de vendre des bitcoins pour honorer ses paiements de dividendes, une mesure qui ajouterait une pression importante sur le marché au comptant (spot).

Pour l'instant, la machine de financement STRC continue de convertir la demande de rendement en achats de bitcoins au comptant, fournissant une offre constante sur le marché. Pourtant, alors que la charge des dividendes croît avec chaque nouvelle émission, la stabilité à long terme de cette stratégie d'accumulation reste une question centrale pour les actionnaires et le marché crypto au sens large.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.