Points clés à retenir :
L'action Strategy est tombée sous les 100 $ pour la première fois depuis mars 2024, prolongeant un effondrement qui a effacé plus de 80 % de sa valeur par rapport à un sommet de novembre d'environ 474 $.
« L'exposition au levier sur Bitcoin de l'entreprise fonctionne désormais en sens inverse — alors que le BTC baisse, l'action chute plus vite », a déclaré Peter Schiff, économiste en chef chez Euro Pacific Asset Management, dans un message sur les réseaux sociaux, avertissant que Strategy pourrait être contrainte de vendre ses avoirs en Bitcoin pour honorer ses obligations de dividendes.
Strategy détient 847 363 BTC valorisés à environ 53 milliards de dollars aux prix actuels proches de 61 000 $, contre un coût d'acquisition moyen d'environ 75 656 $ par pièce — soit une perte latente de plus de 11 milliards de dollars, selon les données de CryptoQuant. L'action privilégiée perpétuelle à taux variable de la société, STRC, s'échangeait près de 84 $, bien en dessous de sa valeur nominale de 100 $, alors que les obligations de dividendes annualisées ont grimpé à environ 1,2 milliard de dollars, a déclaré Julio Moreno, directeur de la recherche chez CryptoQuant.
Le modèle de financement qui a alimenté l'accumulation de Bitcoin par Strategy est sous pression. Moreno a estimé que l'entreprise aurait besoin d'environ 2,8 milliards de dollars de réserves pour rétablir 24 mois de couverture des dividendes, contre environ 14 mois actuellement. Strategy a vendu 32 BTC le 1er juin — sa première vente depuis 2022 — pour démontrer qu'elle pouvait couvrir les dividendes par la liquidation d'actifs, une décision qui a fait chuter MSTR de près de 6 %.
L'action a clôturé à 98,83 $ mercredi, en baisse d'environ 5 %, après avoir franchi le seuil psychologiquement important des 100 $, un niveau qui n'avait plus été testé depuis mars 2024. Le déclin a effacé environ 153 milliards de dollars de valeur boursière par rapport au sommet de novembre 2024, selon les données de CoinGecko.
La structure d'actions privilégiées de Strategy est devenue un point focal pour les investisseurs. La chute de STRC sous sa valeur nominale a poussé son rendement effectif à la hausse, augmentant le coût du capital de l'entreprise à un moment où elle continue d'accumuler du Bitcoin. La société a ajouté 1 587 BTC pour 100 millions de dollars plus tôt en juin, puis 520 BTC supplémentaires pour 35 millions de dollars le 22 juin, financés par l'émission d'actions ordinaires.
L'analyste de Benchmark, Mark Palmer, a maintenu une note « Achat » et un objectif de cours de 570 $ sur MSTR, qualifiant la baisse de STRC d'ajustement dicté par le marché du rendement nécessaire plutôt que d'une rupture structurelle, selon une note de recherche.
La chaîne de transmission est claire : la baisse du Bitcoin par rapport aux sommets de 2025 a réduit la valeur du trésor de Strategy, comprimant la prime par rapport à la valeur nette d'inventaire dont MSTR bénéficiait autrefois. Cette compression, combinée à la hausse des coûts des dividendes privilégiés, a créé une boucle de rétroaction qui a poussé l'action sous les 100 $ — un niveau qui aurait semblé impensable lorsque MSTR s'échangeait au-dessus de 470 $ il y a six mois.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
