Tencent Holdings Ltd. a enregistré une hausse de 9 % de son chiffre d'affaires au premier trimestre, un résultat inférieur aux attentes des analystes, le PDG Ma Huateng ayant admis franchement les faux pas de l'entreprise dans la course mondiale à l'intelligence artificielle.
« Il y a un an, nous pensions être montés à bord du navire de l'IA, pour découvrir ensuite qu'il fuyait », a déclaré Ma aux actionnaires le 13 mai. « Maintenant, nous sommes debout dessus, mais nous ne pouvons pas encore nous asseoir. »
Ces remarques font suite à un rapport montrant que le chiffre d'affaires a grimpé à 196,5 milliards de yuans chinois (28,9 milliards de dollars), manquant la prévision moyenne des analystes de 199 milliards de yuans compilée par LSEG. Ce manque à gagner est largement dû à un taux de croissance de 6 % dans les jeux domestiques, dont la reconnaissance des revenus a été décalée hors du trimestre. Le bénéfice net non-IFRS attribuable aux actionnaires a augmenté de 11 % pour atteindre 67,9 milliards de yuans.
Pour les investisseurs, ces commentaires soulignent l'immense pression qui pèse sur le géant chinois des médias sociaux pour prouver que sa stratégie d'IA peut générer de la croissance et rivaliser avec des concurrents comme Alibaba et ByteDance. Alors que le président Liu Chiping a confirmé l'absence de « plans de licenciements massifs », contrairement à ses pairs technologiques occidentaux, la métaphore de Ma souligne le risque d'exécution lié à la transformation de son nouveau grand modèle linguistique Hy3 en produits rentables.
L'IA booste la croissance publicitaire, le Cloud rebondit
Le retour sur investissement le plus clair des dépenses de Tencent en IA provient de ses segments de publicité et de cloud. Les revenus des services marketing ont bondi de 20 % pour atteindre 38,2 milliards de yuans, une accélération par rapport au trimestre précédent, que l'entreprise attribue à une mise à niveau de son modèle de recommandation publicitaire piloté par l'IA.
« Un modèle de recommandation publicitaire amélioré par l'IA a entraîné une accélération de la croissance des revenus publicitaires à 20 % », a déclaré Ivan Su, analyste actions senior chez Morningstar, à CNBC.
Les revenus des services aux entreprises ont également augmenté de 20 % sur un an, portés par une demande accrue de services liés au cloud et à l'IA. Tencent a déclaré que son outil de productivité, WorkBuddy, est désormais le service d'agent IA le plus utilisé en Chine par le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens. Le nouveau modèle Hy3 preview de la société est le modèle le plus utilisé sur la plateforme de test open-source OpenRouter depuis fin avril, mesuré par l'utilisation de tokens, suggérant des performances compétitives.
Le jeu ralentit sous la pression concurrentielle
Le moteur de croissance traditionnel de la société, le jeu domestique, a enregistré un chiffre d'affaires de 45,4 milliards de yuans. Bien qu'en hausse de 6 %, cela représente un ralentissement significatif par rapport à la hausse de 24 % observée un an plus tôt. La direction a attribué ce retard au calendrier des vacances du Nouvel An chinois, qui a repoussé une partie de la reconnaissance des revenus au deuxième trimestre.
Des titres phares comme Honour of Kings et Peacekeeper Elite ont continué à performer, mais les résultats pointent vers un marché domestique mature où Tencent doit se battre pour la croissance. Les jeux internationaux ont affiché une performance plus solide, avec des revenus en hausse de 13 % à 18,8 milliards de yuans, portés par des titres tels que Clash Royale et Wuthering Waves.
La vue depuis la 'Seoul-icon Valley'
L'offensive de Tencent dans l'IA intervient alors que les capitaux mondiaux affluent de plus en plus vers les leaders de l'infrastructure technologique en Asie. Comme l'a noté Todd Gordon d'Inside Edge Capital, une rotation plus large est en cours depuis la tech américaine vers la chaîne d'approvisionnement de l'IA en Corée du Sud, à Taïwan et en Chine, une région qu'il surnomme la « Seoul-icon Valley ». Ce mouvement se concentre sur les composants de mémoire, de réseau et d'énergie essentiels à la révolution de l'IA.
Bien que Tencent se concentre sur la couche logicielle et de plateforme, son succès est lié à cet écosystème matériel, où des pairs comme Samsung, SK Hynix et Alibaba sont également des acteurs majeurs. La capacité de Tencent à construire des modèles rentables et puissants comme Hy3 dépend de cette chaîne d'approvisionnement régionale. L'augmentation de 16 % sur un an des dépenses d'investissement à 31,9 milliards de yuans reflète ce cycle d'investissement intense. Le marché attend de voir si les logiciels de Tencent peuvent suivre le rythme du boom du matériel, ou si son « navire qui fuit » sera laissé pour compte.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
