Les coûts d'emprunt à 30 ans du gouvernement britannique ont grimpé à leur plus haut niveau depuis 1998, les investisseurs se préparant à d'éventuels troubles politiques avant les élections locales, poussant le rendement du gilt à 30 ans à 5,787 %.
« L'incertitude politique se traduit par des primes de terme plus élevées, des rendements plus élevés et, en fin de compte, un coût d'emprunt plus élevé pour le Royaume-Uni », a déclaré Luke Hickmore, directeur des investissements chez Aberdeen Investments, dans une note.
La vente massive de la dette publique britannique, connue sous le nom de gilts, s'est concentrée sur les obligations à plus long terme. Le rendement à 30 ans a atteint son point le plus élevé en 28 ans, selon les données du LSEG. Parallèlement, le rendement du gilt à 10 ans a grimpé à un sommet de six semaines à 5,102 %, comme le rapporte Tradeweb. Cet élargissement de l'écart entre les coûts d'emprunt à court et à long terme indique l'inquiétude croissante des investisseurs quant à la stabilité budgétaire à long terme du Royaume-Uni.
Le déclencheur immédiat de la déroute du marché obligataire est le risque d'une contestation de la direction au sein du parti travailliste au pouvoir s'il obtient de mauvais résultats lors des élections locales de jeudi. Un changement potentiel de direction pourrait conduire à des règles budgétaires plus souples, incitant les investisseurs à exiger une prime plus élevée pour détenir de la dette britannique. Les marchés surveilleront de près tout écart par rapport à l'engagement du gouvernement actuel envers les règles de dépenses et l'indépendance institutionnelle.
Au-delà du drame politique immédiat, les inquiétudes persistantes concernant l'inflation jettent de l'huile sur le feu. Les prix élevés de l'énergie, exacerbés par le conflit en cours au Moyen-Orient, ont ravivé les craintes d'une inflation s'installant durablement. En réponse, les marchés monétaires intègrent désormais une probabilité plus élevée que la Banque d'Angleterre soit contrainte de relever ses taux d'intérêt dans les mois à venir, plutôt que de les baisser.
« Les coûts d'emprunt pourraient initialement grimper si la situation politique s'aggrave », ont déclaré les stratégistes d'ING dans une note de recherche. Ils ont toutefois ajouté que la trajectoire budgétaire au cours des deux prochaines années est « peu susceptible d'être radicalement différente, quel que soit le dirigeant en place », suggérant que les remplaçants potentiels du Premier ministre Keir Starmer n'ont pas montré un fort appétit pour un assouplissement budgétaire significatif.
Les investisseurs scruteront la rhétorique de campagne de tous les principaux partis pour obtenir des indices sur leurs priorités budgétaires post-électorales. « Les investisseurs écouteront attentivement la rhétorique et les messages de campagne des principaux partis pour obtenir des indices sur les priorités après le vote — en particulier autour du respect de l'indépendance institutionnelle, de l'engagement envers les règles budgétaires et du rôle de la surveillance indépendante », a déclaré Hickmore d'Aberdeen Investments.
La forte hausse des coûts d'emprunt représente un vent contraire important pour l'économie britannique. Elle augmente le coût du service de la dette publique et durcit les conditions financières pour les entreprises et les ménages, ce qui pourrait freiner l'investissement et la consommation.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
