Points clés à retenir :
Les investisseurs américains ont retiré 17,2 milliards $ des fonds actions sur la semaine close le 1er juillet, la plus forte hémorragie hebdomadaire depuis mars, alors qu'un mouvement de repli face au risque a orienté les capitaux vers les obligations et les actions japonaises.
Les fonds actions américains ont enregistré 17,2 milliards $ de sorties sur la semaine close le 1er juillet, le plus important retrait depuis mars, a indiqué Bank of America dans une note datée du 2 juillet. Ce mouvement de vente a porté les sorties totales du marché actions à 13,9 milliards $ sur la semaine, marquant un net revirement par rapport aux semaines précédentes.
« L'ampleur et la rapidité de cette rotation suggèrent que les investisseurs institutionnels se repositionnent pour une période durable de sous-performance des actions américaines », a déclaré Bank of America dans la note, sans citer de stratégiste en particulier. « Les capitaux quittent les actions américaines pour se diriger vers le fixed income à un rythme qui reflète les premiers stades d'un cycle plus large de repli face au risque. »
Les fonds obligataires investment-grade ont absorbé 17,2 milliards $ d'entrées sur la même période, tandis que les fonds obligataires high-yield ont attiré 3,4 milliards $, leur plus forte collecte hebdomadaire depuis plus d'un an. La divergence entre les sorties d'actions et les entrées obligataires souligne un changement décisif dans l'allocation d'actifs, le fixed income devenant désormais la destination privilégiée des capitaux redéployés.
Les actions internationales ont capté une partie des reflux. Les fonds actions japonaises ont attiré 1,9 milliard $ d'entrées, le plus haut niveau en sept semaines, les investisseurs cherchant une exposition hors des États-Unis. Cette rotation vers le Japon intervient alors que le Nikkei 225 surperforme le S&P 500 depuis le début de l'année, réduisant l'écart de valorisation entre les deux marchés.
Les stratèges de JPMorgan Chase ont averti cette semaine que l'écart de valorisation entre les valeurs semiconducteurs américaines et les entreprises hyperscaler de l'IA était devenu insoutenable. « La surperformance extrême des valeurs semiconducteurs par rapport aux entreprises qui achètent leurs puces a créé un décalage de valorisation qui devrait se réduire », a déclaré la banque dans une note distincte. Cet avertissement a accru la pression sur le secteur technologique, qui a largement porté les gains du S&P 500 cette année.
Ces sorties font suite à une période de volatilité accrue sur les marchés américains. Le Roundhill Magnificent Seven ETF a chuté de 9 % en juin, sa plus forte baisse mensuelle depuis plus d'un an, alors que les investisseurs se sont détournés des mégacapitalisations technologiques qui dominaient le rallye. Les hedge funds utilisant l'analyse fondamentale ont affiché un rendement de 17,4 % depuis le début de l'année à fin juin, selon une note de Goldman Sachs, mais les fonds systématiques ont sous-performé à 11,3 %, les marchés heurtés ayant érodé les stratégies fondées sur le momentum.
Le rendement du Trésor américain à 10 ans a reculé par rapport ses sommets d'avril, soutenant la rotation vers le crédit investment-grade. L'indice du dollar américain, quant à lui, est resté élevé, rendant les exportations américaines moins compétitives et renforçant l'argument en faveur d'une diversification internationale.
Pour les actions américaines, la question est de savoir si ces sorties de la semaine marquent le début d'une tendance durable ou un repositionnement temporaire avant la saison des résultats du deuxième trimestre, qui débute à la mi-juillet. Si les sorties persistent, le S&P 500 pourrait faire face à des vents contraires, même si les bénéfices des entreprises devraient afficher une croissance en glissement annuel.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
