La croissance de l'emploi américain devrait ralentir à 80 000 en mai alors que le marché du travail se stabilise

Le marché du travail américain est en voie d'enregistrer son troisième mois consécutif de croissance de l'emploi en mai, un signe que le ralentissement des embauches qui avait ébranlé les marchés à la fin de l'année dernière a cédé la place à une tendance à la stabilisation.

« Le marché du travail continue d'afficher une dynamique soutenue à l'approche de la saison estivale des recrutements », a déclaré Nela Richardson, économiste en chef chez ADP.

Selon une enquête menée par Dow Jones Newswires et le Wall Street Journal auprès d'économistes, les salaires non agricoles ont augmenté de 80 000 en mai, contre 115 000 en avril. Le taux de chômage devrait se maintenir à 4,3 %, selon l'enquête. Un sondage distinct de Reuters auprès d'économistes estime le consensus à 85 000. Le rapport du Bureau of Labor Statistics sera publié vendredi à 8 h 30, heure de New York.

Ces données éclaireront la prochaine décision de politique monétaire de la Réserve fédérale, alors que les responsables évaluent si l'économie peut supporter les taux d'intérêt actuels. Un chiffre plus élevé que prévu pourrait renforcer l'argument en faveur d'un maintien des taux, tandis qu'un chiffre plus faible relancerait les paris sur des baisses de taux plus tard dans l'année.

Les données d'ADP indiquent des embauches généralisées

Les embauches dans le secteur privé ont dépassé les attentes en mai, le processeur de paie ADP faisant état de 122 000 emplois créés, soit au-dessus du consensus de 117 000. Le chiffre d'avril a été révisé à la baisse à 105 000, contre 109 000 initialement annoncés.

Les secteurs de l'éducation et de la santé arrivent en tête avec 57 000 nouveaux postes, suivis par le commerce, le transport et les services publics (36 000), et les services professionnels et commerciaux (11 000). Les secteurs des loisirs et de l'hôtellerie ainsi que la construction ont chacun ajouté 8 000 emplois. Les petites entreprises de moins de 50 salariés représentent plus de la moitié des gains, avec 67 000 postes créés.

« Les embauches ont été plus larges en mai que ce que nous avons observé ces dernières années », a déclaré Mme Richardson. Le rapport d'ADP, élaboré conjointement avec le Stanford Digital Economy Lab, s'est historiquement révélé être un prédicteur imparfait des données officielles sur les salaires du gouvernement.

Un seuil de stabilité plus bas

Un facteur qui complique les perspectives est que l'économie américaine a besoin de moins de nouveaux emplois que par le passé pour empêcher le chômage d'augmenter. La réduction de l'immigration et le vieillissement de la main-d'œuvre ont abaissé le seuil dit d'équilibre — le gain mensuel de salaire nécessaire pour maintenir le taux de chômage stable. Les économistes de Deutsche Bank, dirigés par l'économiste en chef Matthew Luzzetti, estiment ce seuil à seulement 20 000 emplois par mois.

Bien que l'économie ait eu du mal à atteindre ce seuil à la fin de l'année dernière, des signes indiquent que la tendance s'est inversée, a écrit l'équipe de M. Luzzetti dans un commentaire. « Les risques de baisse sont toujours présents en raison de la poursuite du fragile équilibre de faible embauche et faible licenciement », ont-ils déclaré. « Mais des risques de hausse sont également apparus, alors que les gains salariaux ont repris dans un contexte d'offre de main-d'œuvre restreinte. »

La séquence de trois mois de gains serait la première depuis le début de l'année 2025, après une période au cours de laquelle l'économie a perdu des emplois pendant plusieurs mois, les incertitudes liées aux tarifs douaniers ayant découragé les embauches. Anna Wong, économiste en chef pour les États-Unis chez Bloomberg Economics, a déclaré que les rapports solides de mars et avril reflétaient une dynamique sous-jacente plutôt qu'un simple rebond après une faiblesse antérieure, suggérant que la reprise a de l'endurance.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.