Le département du Trésor américain a publié un avis de projet de réglementation (NPRM) sollicitant des commentaires publics sur un nouveau cadre réglementaire pour les stablecoins, ciblant spécifiquement la surveillance au niveau des États pour les émetteurs ayant une capitalisation boursière inférieure à 10 milliards de dollars. Cette proposition intervient alors que la valeur marchande totale des stablecoins indexés sur le dollar approche les 300 milliards de dollars.
« Les régimes réglementaires au niveau des États doivent aboutir à des résultats réglementaires au moins aussi stricts et protecteurs que le cadre réglementaire fédéral », a déclaré la proposition du Trésor. Le département a précisé que cette initiative est conçue pour mettre en œuvre la loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins), qui accorde aux États l'autorité de superviser les plus petits émetteurs de stablecoins.
Les règles proposées établissent un socle fédéral que tous les cadres réglementaires étatiques doivent respecter ou dépasser. Deux exigences non négociables incluent l'obligation que les stablecoins soient garantis à 1:1 par des liquidités ou des équivalents de liquidités de haute qualité et l'imposition d'un rapport mensuel sur les réserves. Les États doivent également se conformer pleinement aux politiques fédérales de lutte contre le blanchiment d'argent et aux sanctions, et il leur est interdit d'autoriser la réhypothèque des actifs de réserve.
Le public dispose d'une fenêtre de 60 jours pour soumettre ses commentaires sur le NPRM. Une fois que la capitalisation boursière d'un émetteur franchit le seuil des 10 milliards de dollars, il tombe automatiquement sous la juridiction exclusive des régulateurs fédéraux. Cela garantit que les plus grands émetteurs de stablecoins, tels que Tether et Circle, restent sous la surveillance fédérale.
Un stablecoin est un type de crypto-monnaie conçu pour maintenir une valeur stable en indexant son prix de marché sur une référence externe, le plus souvent le dollar américain. Les réglementations proposées visent à normaliser la qualité des réserves et la transparence pour les petits émetteurs, un domaine qui a historiquement connu des approches variées selon les États. Cela diffère de la réglementation bancaire traditionnelle en se concentrant spécifiquement sur le gage d'actifs et l'intégrité opérationnelle du jeton numérique lui-même, plutôt que sur l'ensemble des activités bancaires.
Bien que la loi GENIUS, signée en juillet dernier, ait ouvert la voie à une réglementation au niveau des États, des débats importants se poursuivent à Washington. Le principal point de discorde bloquant le projet de loi CLARITY sur la structure du marché crypto est la question des stablecoins porteurs de rendement. Des entreprises crypto comme Coinbase soutiennent que ces produits offrent une alternative compétitive aux comptes d'épargne à faible rendement, tandis que le lobby bancaire craint qu'ils ne déclenchent des sorties de dépôts massives des banques traditionnelles. La proposition actuelle du Trésor ne résout pas la question de savoir si les émetteurs de stablecoins peuvent partager les intérêts gagnés sur leurs réserves avec les détenteurs de jetons.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
