Le dollar américain prolonge sa série de gains face au dollar canadien pour une septième journée consécutive, atteignant un nouveau plus haut annuel alors même que les prix du pétrole brut s'envolent en raison de l'escalade des tensions géopolitiques. Cette divergence par rapport à la dynamique habituelle du marché illustre un sentiment général d'aversion au risque, où la demande de refuge pour le billet vert surpasse le soutien lié au pétrole dont bénéficie normalement la devise canadienne.
« Si les entrées d'investissements institutionnels étrangers (FII) ne reprennent pas, la roupie restera vulnérable aux chocs mondiaux », note un rapport de SBI Funds Management, soulignant une dynamique où la force du dollar pèse sur de multiples devises. Le rapport prévoit que la roupie indienne pourrait s'affaiblir de 93 ₹ vers 96 ₹ par dollar américain en deux trimestres, un scénario qui reflète la domination généralisée du dollar.
L'ascension du dollar américain intervient alors que le pétrole West Texas Intermediate se négocie près de 100 $ le baril, un niveau qui renforcerait normalement le « loonie ». Au lieu de cela, la paire USD/CAD a grimpé régulièrement. Ce mouvement reflète l'anxiété des investisseurs face au conflit sur plusieurs fronts au Moyen-Orient, qui perturbe les chaînes d'approvisionnement mondiales et alimente la demande pour la principale monnaie de réserve mondiale. La pression est également ressentie dans d'autres économies comme l'Inde, où chaque hausse de 10 $ par baril de brut élargirait le déficit annuel de la balance courante de 15 milliards de dollars.
L'action actuelle du marché suggère que les investisseurs intègrent une période d'instabilité mondiale durable et une divergence potentielle des politiques des banques centrales. Alors que l'économie américaine affiche une croissance robuste, le marché de l'emploi accuse un retard, créant un tableau complexe pour la Réserve fédérale. Si l'aversion au risque continue de dominer, le dollar canadien pourrait faire face à de nouveaux vents contraires, quelle que soit la vigueur des prix du pétrole, les flux de capitaux privilégiant la sécurité perçue des actifs libellés en dollars américains par rapport aux devises liées aux matières premières.
### Propagation de la prime de risque géopolitique
Le conflit en Asie occidentale crée un effet d'entraînement bien au-delà des prix du pétrole, impactant les équilibres budgétaires et la stabilité monétaire à l'échelle mondiale. Un rapport de SBI Funds Management avertit que le secteur extérieur de l'Inde est particulièrement vulnérable via plusieurs canaux. Les envois de fonds, source clé de devises étrangères, devraient ralentir car environ 38 % de ces fonds proviennent du Moyen-Orient.
De plus, la charge des subventions du gouvernement indien devrait augmenter, particulièrement pour les engrais. « Les prix mondiaux des engrais ont fortement augmenté, l'urée étant désormais presque 50 % plus chère depuis décembre 2025 », précise le rapport. Cette envolée des coûts pourrait forcer la facture des subventions aux engrais du gouvernement à dépasser considérablement les montants budgétés, mettant à mal les finances publiques dans un environnement déjà volatil.
### La force du dollar l'emporte sur le lien pétrolier du dollar canadien
La difficulté du dollar canadien met en lumière un scénario classique d'aversion au risque (« risk-off ») où sa corrélation avec le pétrole s'effondre. Typiquement, en tant que grand exportateur de pétrole, la monnaie du Canada se renforce avec la hausse des cours du brut. Cependant, le conflit actuel, décrit par certains comme un « confinement strict » des chaînes d'approvisionnement mondiales, a déplacé l'attention des investisseurs des fondamentaux des matières premières vers le risque de contrepartie et la liquidité, domaines où le dollar américain est inégalé.
Cette dynamique n'est pas nouvelle. La dernière fois qu'un conflit géopolitique majeur dans une région productrice de pétrole a provoqué une telle flambée du brut, le dollar américain a également connu un rallye significatif alors que les investisseurs liquidaient leurs positions dans d'autres actifs pour se réfugier dans les bons du Trésor américain. L'environnement actuel, avec la guerre entre les États-Unis et l'Iran dans son 28e jour et l'intensification des combats sur plusieurs fronts, suggère que cette tendance pourrait persister, maintenant une pression constante sur des devises comme le dollar canadien et la roupie indienne.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
