Key Takeaways:
(P1 - Lede) Valero Energy Corp. prévoit de faire fonctionner ses raffineries jusqu'à 95 % de leur capacité de 3 millions de barils par jour au deuxième trimestre, signalant une demande de carburant soutenue après que les bénéfices du premier trimestre ont dépassé les estimations des analystes grâce à l'envolée des marges de raffinage.
(P2 - Authority) « Nous pensons que le scénario baissier sur Valero néglige l'ampleur des perturbations de l'offre mondiale et l'impact résultant des pénuries de produits sur la capacité bénéficiaire de ce que nous considérons comme un raffineur de premier plan », ont déclaré les analystes d'UBS dans une note après l'annonce.
(P3 - Details) Le raffineur basé à San Antonio a publié un bénéfice ajusté de 4,22 $ par action, dépassant largement l'estimation consensuelle de LSEG de 3,16 $. Cette surperformance a été tirée par le segment du raffinage, qui a enregistré un résultat opérationnel de 1,8 milliard de dollars, un net revirement par rapport à la perte de 530 millions de dollars de l'année précédente. La marge de raffinage par baril a bondi à 14,90 $, contre 9,78 $ un an plus tôt, tandis que les volumes traités ont augmenté de 3,6 % pour atteindre 2,9 millions de barils par jour.
(P4 - Nut Graf) Ces prévisions d'utilisation agressives pour le T2 interviennent alors que l'entreprise s'attend à ce que l'étroitesse de l'offre mondiale de carburant, exacerbée par le conflit au Moyen-Orient, maintienne les marges de raffinage à des niveaux élevés pendant six à douze mois, même après la réouverture du détroit d'Ormuz. Ces perspectives, partagées par son rival Phillips 66 qui a également publié un bénéfice surprise, suggèrent une force continue pour le secteur du raffinage dans un contexte géopolitique volatil.
Valero finalise le redémarrage de sa raffinerie de Port Arthur, au Texas (380 000 barils par jour), qui avait été mise à l'arrêt suite à un incendie sur une unité d'hydrotraitement de diesel le 23 mars. L'entreprise prévoit que l'installation retrouvera des taux de production « assez normalisés » d'ici le 1er mai avec la remise en service de la grande unité de distillation de brut (CDU).
Cependant, l'unité à l'origine de l'incendie a subi des « dommages importants » et le directeur de l'exploitation, Gary Simmons, a confirmé qu'il n'y avait actuellement aucun calendrier pour sa reconstruction. Une unité d'hydrotraitement de kérosène adjacente devrait être remise en service d'ici le troisième trimestre. Simmons a noté que les pannes pourraient « avoir un impact négatif sur les taux de capture au deuxième trimestre ».
Le volume traité sur la côte du Golfe de l'entreprise est guidé entre 1,69 et 1,74 million de barils par jour pour le deuxième trimestre, reflétant les taux réduits à Port Arthur.
L'entreprise ajuste également son mix de production pour capitaliser sur la dynamique du marché, en particulier sur le kérosène. Simmons a déclaré aux analystes que l'offre mondiale de kérosène était « incroyablement courte », ce qui a incité Valero à augmenter sa production de kérosène à plus de 30 % de sa production totale de distillats en mars, contre un taux typique de 26 %.
« Nous avons quelques raffineries qui ne produisent pas de kérosène aujourd'hui et que nous passons en mode production de kérosène pour essayer d'augmenter encore les rendements à l'avenir », a déclaré Simmons.
La vigueur ne s'est pas limitée au raffinage. Le segment du diesel renouvelable de Valero est passé d'une perte de 141 millions de dollars il y a un an à un bénéfice de 139 millions de dollars, tandis que l'activité éthanol a vu ses revenus passer de 20 millions à 90 millions de dollars.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
