La voie de Kevin Warsh vers la présidence de la Fed est dégagée, mais ses opinions politiques ambiguës créent une profonde incertitude pour les investisseurs.
Le candidat du président Donald Trump pour diriger la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a fait un pas de plus vers la confirmation après un vote de commission du Sénat de 13-11, introduisant un programme de « changement de régime » qui pourrait défaire des années de politique monétaire prévisible et perturber les marchés financiers.
« M. Warsh est une marionnette de Trump qui est tellement intimidé par le président qu'il n'a même pas pu dire que Trump avait perdu l'élection de 2020 », a déclaré mercredi la sénatrice Elizabeth Warren, démocrate du Massachusetts.
Le vote, suivant les lignes partisanes, fait suite à la décision du sénateur républicain Thom Tillis d'abandonner son opposition après la fin d'une enquête du ministère de la Justice sur l'actuel président Jerome Powell. Alors que la confirmation de Warsh semble désormais probable avant la fin du mandat de Powell le 15 mai, ses propositions visant à supprimer la cible d'inflation de 2 % de la Fed et à réduire agressivement son bilan de 6 700 milliards de dollars ont fait grimper les rendements obligataires, menaçant de durcir les conditions financières.
L'enjeu est l'attente du marché pour des taux d'intérêt plus bas, un pilier clé soutenant des valorisations boursières record. La vision de Warsh, que d'anciens responsables jugent confuse, pourrait effacer les baisses de taux attendues et injecter une nouvelle couche de risque politique dans une banque centrale qui lutte déjà contre un taux d'inflation de 3,3 % alimenté par la hausse des prix du pétrole due à la guerre en Iran.
Une nouvelle définition de l'inflation
Warsh, qui a siégé au conseil des gouverneurs de la Fed pendant la crise financière de 2008, a appelé à une refonte complète de l'approche de la banque centrale en matière d'inflation. Il a l'intention de remplacer la cible de 2 % établie de longue date par une norme plus vague selon laquelle « la stabilité des prix devrait être une variation des prix telle que personne n'en parle », a-t-il déclaré à la commission bancaire du Sénat. Ce passage d'un objectif numérique clair à un objectif subjectif inquiète les investisseurs qui comptaient sur le cadre prévisible de la Fed.
Cette nouvelle position est en rupture avec le passé de Warsh en tant que « faucon » de l'inflation, où il mettait constamment en garde contre les pressions inflationnistes même lorsque le chômage montait en flèche. Ce changement de ton intervient alors que le président Trump a publiquement exigé que les taux d'intérêt soient ramenés à 1 % ou moins, une mesure à laquelle les responsables actu de la Fed ont résisté tout en maintenant le taux directeur à environ 3,6 %.
La question des 6 700 milliards de dollars
Un élément central du plan de Warsh est de désendetter le bilan de la Réserve fédérale, qui a gonflé pour atteindre environ 6 700 milliards de dollars par le biais d'achats d'obligations destinés à soutenir l'économie. Warsh attribue à ce « bilan gonflé » la responsabilité de la récente poussée d'inflation.
Réduire le bilan en vendant des milliers de milliards de dollars d'obligations du Trésor américain ferait probablement grimper les rendements obligataires, car une offre accrue d'obligations fait baisser leurs prix. Cela se traduirait directement par des coûts d'emprunt plus élevés pour les hypothèques, les prêts automobiles et les prêts aux entreprises, créant un vent contraire pour un marché boursier cher qui, selon le ratio Shiller P/E du S&P 500, a entamé 2026 à sa deuxième valorisation la plus élevée en plus de 150 ans. La perspective de taux élevés plus longtemps sous Warsh a été décrite comme un potentiel « carburant de cauchemar » pour Wall Street.
La confirmation, attendue avant la fin du mandat de Powell le 15 mai, marquerait un moment charnière pour la banque centrale. Bien que Warsh ait assuré aux sénateurs que « l'indépendance de la politique monétaire est essentielle », sa nomination fait suite à une année de heurts publics entre le président Trump et le président Powell sur l'orientation des taux d'intérêt, laissant les marchés aux prises avec une nouvelle ère d'incertitude.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
