Points clés à retenir :
La hausse de la production pétrolière dans l'hémisphère occidental accélère un excédent d'offre qui pourrait faire chuter le brut WTI à 40 dollars le baril, selon Bloomberg Intelligence.
Le brut WTI est déjà redescendu sous les 80 dollars après avoir atteint un sommet à 111 dollars début avril lors du pic de la perturbation du détroit d'Ormuz, qui avait bloqué environ 10 % de l'offre mondiale derrière ce goulet d'étranglement. Alors que le détroit s'apprête à rouvrir complètement, les prix au comptant ont reculé de plus de 35 % par rapport à leurs sommets de 2026, et l'excédent d'offre s'accumule rapidement.
« La croissance de la production et l'amélioration des technologies créent un excédent structurel qui pourrait pousser le WTI à 40 dollars le baril », a déclaré Mike McGlone, stratège senior en matières premières chez Bloomberg Intelligence, sur Bloomberg This Weekend. « Les prix de l'essence devraient être plus bas d'ici les élections de mi-mandat, mais de telles baisses ont souvent coïncidé avec une faiblesse du marché boursier. »
Le tableau de l'offre évolue de manière décisive. Les principaux prévisionnistes, dont l'Agence américaine d'information sur l'énergie et l'Agence internationale de l'énergie, prévoient que l'offre de pétrole dépassera largement la demande l'année prochaine, en supposant que la production et les exportations du Golfe Persique reviennent à leurs niveaux d'avant-guerre. L'AIE avait déjà estimé que l'offre dépassait la demande de 2,5 millions de barils par jour en 2025 — un excédent qui n'a pas réussi à faire baisser les prix uniquement parce qu'environ 300 millions de barils de pétrole sous sanctions étaient stockés dans des pétroliers et que 100 millions de barils supplémentaires avaient été achetés par la Chine pour ses réserves stratégiques. Ces réserves étant désormais épuisées et les exportations du Golfe reprenant, l'excédent devient visible dans les stocks commerciaux.
L'excédent prend forme
Le nombre de plates-formes de forage aux États-Unis s'élève à 740, soit une hausse de seulement 7 % au cours de l'année écoulée, ce qui suggère que même aux prix actuels, proches de 70 à 80 dollars, les producteurs américains ont été lents à accélérer le forage. La Réserve stratégique de pétrole est tombée à 340 millions de barils, son plus bas niveau depuis 1983, et les stocks pétroliers commerciaux sont à des « niveaux planchers », selon Kaes Van't Hof, directeur général de Diamondback Energy. Cette demande refoulée pourrait offrir un plancher, mais la vague d'offre provenant de la réouverture du Golfe devrait la submerger.
L'AIE et l'EIA prévoient toutes deux un excédent significatif pour 2027, bien que le stockage public puisse absorber une partie de l'excédent. Les pays membres de l'AIE et la Chine devraient acheter du pétrole pour reconstituer leurs réserves stratégiques, absorbant potentiellement 800 millions de barils, soit plus de 2 millions de barils par jour si cela était étalé sur un an. Cela compenserait environ la moitié de l'excédent projeté par l'EIA, retardant la pression sur les prix plutôt que de l'éliminer.
Ce que signifie un monde du pétrole à 40 dollars
Une baisse à 40 dollars représenterait une chute de plus de 50 % par rapport au sommet de 2026 et mettrait à l'épreuve les coûts d'équilibre des producteurs du monde entier. Les producteurs de schiste américains dans les bassins du Permien, d'Eagle Ford et de Bakken peuvent rester rentables en dessous de 40 dollars, mais de nombreux opérateurs aux coûts plus élevés subiraient une compression de leurs marges. La dernière fois que le WTI s'est échangé près de 40 dollars, c'était lors du krach pandémique de 2020, lorsque les prix sont brièvement devenus négatifs, et avant cela, lors de la déroute de 2014-2016 déclenchée par la décision de l'OPEP de défendre sa part de marché plutôt que de réduire sa production.
Les implications macroéconomiques vont au-delà des valeurs énergétiques. L'avertissement de McGlone selon lequel les baisses des prix du pétrole ont historiquement coïncidé avec une faiblesse du marché boursier ajoute une dimension de risque pour les investisseurs qui naviguent déjà dans les retombées de la crise d'Ormuz. La baisse des prix de l'essence apporterait un soulagement aux consommateurs et réduirait les coûts des intrants pour le transport et l'industrie manufacturière, mais le signal d'un affaiblissement économique pourrait compenser ces avantages.
Pour les entreprises qui ont surfé sur le boom énergétique de 2026, l'équation change. BP, ConocoPhillips et les autres majors intégrées, dont les coûts d'équilibre sont faibles et les portefeuilles diversifiés, sont mieux positionnées pour résister au ralentissement, tandis que les sociétés d'exploration et de production pures avec des structures de coûts plus élevées subissent le plus de pression. La dernière fois que les Saoudiens ont été confrontés à un excédent similaire en 2014, ils ont laissé les prix chuter plutôt que de réduire seuls leur production — un précédent qui plane sur les perspectives actuelles.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
