Le brut WTI chute à 75 $ alors que l'accord avec l'Iran s'apprête à débloquer un afflux d'approvisionnement

Les marchés pétroliers intègrent un déluge d'offre avant même qu'un seul baril ne franchisse le détroit d'Ormuz.

Le brut WTI a glissé de 1,7% pour s'établir près de 75 $ le baril, prolongeant une déroute de cinq séances alors que les traders intègrent la réouverture imminente du détroit d'Ormuz après la signature par les États-Unis et l'Iran d'un mémorandum de cessez-le-feu de 60 jours. Le Brent se négociait près de 78 $, en baisse d'environ 40% par rapport à son pic de conflit au-dessus de 113 $ en mars.

« L'Iran dispose de plus de 100 millions de barils de pétrole en stockage et sur des pétroliers qui pourraient être facilement vendus », a déclaré Brett Erickson, directeur général chez Obsidian Risk Advisors, un cabinet de conseil en sanctions. Plus de 60 millions de ces barils se trouvent en dehors du blocus naval américain, a-t-il ajouté.

Les États-Unis permettront à l'Iran de reprendre immédiatement ses exportations de pétrole une fois l'accord formellement signé vendredi en Suisse, couvrant les services bancaires, de transport et d'assurance nécessaires pour faciliter les ventes, a déclaré un haut responsable américain. Au moins cinq navires battant pavillon iranien ont déjà franchi la ligne de blocus dans le golfe d'Oman depuis l'annonce de dimanche, selon les données de suivi de MarineTraffic.com.

Le cadre de 60 jours accorde à l'Iran un allègement économique immédiat en échange d'un frein à l'enrichissement et de la sécurisation du trafic à Ormuz — mais le président Donald Trump a prévenu que les États-Unis reprendraient les bombardements « s'ils ne se comportent pas bien », laissant la reprise de l'offre dépendre d'une diplomatie fragile. Le vice-président JD Vance a déclaré que le texte intégral du mémorandum serait publié vendredi « au plus tard ».

La Vague d'Offre qui se Forme derrière le Détroit

Le détroit d'Ormuz gère environ 20% des flux mondiaux de pétrole brut et de gaz naturel liquéfié, et le trafic maritime à travers ce goulot d'étranglement a chuté de plus de 95% après le début du conflit le 28 février. La réouverture rétablit la plus grande route de transit pétrolier de la planète, permettant non seulement aux barils iraniens mais aussi à la production plus large du Golfe de circuler à nouveau librement.

Au-delà de la réouverture structurelle, plus de 100 pétroliers chargés de pétrole actuellement bloqués dans le Golfe représentent un mur d'offre latent. Ces navires, chargés de brut mais incapables de transiter par le détroit fermé, libéreraient leurs cargaisons dès le dégagement du goulot d'étranglement — une concentration d'offre venant s'ajouter à la reprise de la production iranienne. Les opérateurs de pétroliers repositionnent déjà leurs navires vers la région en prévision.

Le tableau de l'offre dépasse l'Iran. La production de l'OPEP a chuté à son plus bas niveau depuis juin 2020 pendant la perturbation, et le dénouement de ces réductions à mesure que le conflit se résout ajoute davantage de barils. Les Émirats arabes unis, qui ont quitté le cartel pendant le conflit, augmentent leur production indépendante en dehors du cadre de coordination OPEP+ — un changement structurel qui amplifie la vague d'offre.

Le Côté de la Demande et la Lecture pour la Fed

Le seul contrepoids à l'histoire baissière de l'offre vient des stocks américains. Les données de l'industrie ont montré que les réserves de pétrole brut américain ont diminué de 8,3 millions de barils la semaine dernière, une ponction substantielle suggérant que la demande tient bon même si les perspectives d'offre deviennent baissières. L'Agence internationale de l'énergie a toutefois mis en garde contre le fait que le conflit pourrait entraîner une baisse de la demande plus importante que prévu, la flambée des prix de l'énergie et les perturbations économiques pendant la guerre ayant freiné la consommation.

L'effondrement du pétrole a également une conséquence désinflationniste pour le tableau macroéconomique général. La flambée énergétique liée au conflit a porté l'IPC américain à 4,2% sur un an, les prix de l'énergie ayant augmenté de 23,5% sur l'année écoulée. La chute du brut de 40% par rapport à son pic inverse cette contribution énergétique en temps réel, donnant à la Réserve fédérale un argument pour une posture moins hawkish alors qu'elle publie son dot plot cette semaine.

La dernière fois que les prix du pétrole se sont effondrés aussi rapidement, c'était lors du choc de demande lié au Covid en 2020, lorsque le WTI est brièvement devenu négatif. Le dénouement actuel est motivé par le retour de l'offre plutôt que par la disparition de la demande — une dynamique fondamentalement différente qui fait de la vitesse et de la durabilité de la réouverture du détroit la variable unique qui déterminera si le brut se stabilise près de 70 $ ou rebondit sur une trêve contestée.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.