智谱AI a achevé son tutorat pour l'émission d'actions A, franchissant une étape clé vers une cotation sur le continent alors que ses actions à Hong Kong s'envolent et que GLM 5.2 suscite les éloges de la Silicon Valley.
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智谱AI se rapproche d'une introduction en bourse sur le marché A après une flambée de 1 300 % cette année
Les progrès de Zhipu AI vers une introduction en bourse sur le marché A interviennent alors que son modèle GLM 5.2 suscite les éloges de la Silicon Valley et que ses actions à Hong Kong bondissent de près de 1 300 % cette année, creusant son avance sur son rival MiniMax Group.
« De nombreuses personnes intelligentes et des initiés de l'IA disent que GLM-5.2 est le premier modèle d'IA chinois à égaler et souvent à battre les modèles d'IA publics des grands laboratoires américains, sans compromis », a écrit Marc Andreessen, associé général d'a16z, sur X en juin.
La société, cotée à Hong Kong en janvier aux côtés de MiniMax, a vu sa valorisation boursière gonfler alors que les investisseurs se tournent vers l'action. Le cofondateur et président Liu Debing est désormais la huitième personne la plus riche de Chine avec une fortune nette de 28,4 milliards de dollars, selon Forbes. Son cofondateur Tang Jie, professeur d'IA à l'Université Tsinghua, détient une fortune de 6,1 milliards de dollars. Le modèle GLM 5.2 de Zhipu, publié en juin, excelle dans les tâches de codage à long terme et est meilleur que GPT-5.5 d'OpenAI en matière de capacités de codage, affirme la société, tout en étant légèrement en retard derrière Claude Opus 4.8 d'Anthropic.
Une cotation sur le marché A donnerait à Zhipu accès aux investisseurs chinois continentaux via un canal distinct de sa cotation à Hong Kong, ce qui pourrait approfondir sa base de capital alors qu'elle est en concurrence avec MiniMax, DeepSeek et des rivaux mondiaux. Zhipu se négocie à 52 fois ses ventes à terme, selon BofA Securities, contre 19 fois pour MiniMax — une prime reflétant une croissance plus rapide des revenus et une exposition plus forte aux entreprises.
L'achèvement du tutorat, divulgué par la société, marque une étape procédurale vers une introduction en bourse sur le marché A chinois. Le calendrier exact du dépôt de candidature et le montant prévu de la levée de fonds n'ont pas encore été divulgués.
L'ascension de Zhipu contraste avec celle de MiniMax, qui a perdu 39 milliards de dollars de valeur boursière depuis mars et fait face à une expiration de lock-up cette semaine qui libérera environ 153,5 millions d'actions supplémentaires pour la négociation. Le fondateur de MiniMax, Yan Junjie, a vu sa fortune nette diminuer à 3,3 milliards de dollars contre un pic de 12,6 milliards de dollars, estime Forbes.
« Nous ne voyons pas encore MiniMax prouver son avantage contre DeepSeek et GLM », a écrit Ke Yan, directeur de recherche basé à Singapour chez DZT Research, dans une note de juin. « Le modèle n'étant toujours pas prouvé et l'offre de lock-up à venir, nous sommes baissiers sur le titre. »
Zhipu fait face à sa propre expiration de lock-up cette semaine, avec environ 25,7 millions d'actions devenant éligibles à la négociation mardi. Mais plus de 90 % de ses actions cotées ne seront pas librement négociées avant janvier prochain, car de nombreux investisseurs pré-IPO ont une période de lock-up de 12 mois, selon Charlie Chai, analyste chez 86Research.
La société a été ajoutée à une liste noire commerciale américaine l'année dernière pour des raisons de sécurité nationale, mais cela n'a pas ralenti ses progrès techniques ni l'enthousiasme des investisseurs. Tang Jie a récemment déclaré sur X qu'« il ne faudra pas si longtemps » pour que les modèles chinois rattrapent les meilleurs modèles américains.
Pour les investisseurs, l'introduction en bourse de Zhipu sur le marché A représente à la fois une opportunité et un risque. Une cotation sur le continent pourrait débloquer une demande supplémentaire de la part des gestionnaires de fonds nationaux chinois, qui ont un accès limité aux actions d'IA cotées à Hong Kong. Mais la valorisation premium — 52 fois les ventes à terme — laisse peu de marge d'erreur dans un marché où la concurrence des modèles d'IA s'intensifie.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
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