Thị trường phản ứng với dữ liệu PCE tháng 8
Hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ trước giờ mở cửa đã ghi nhận mức tăng sau khi báo cáo Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tháng 8 được công bố, cho thấy một nền kinh tế mạnh mẽ với lạm phát phần lớn đáp ứng kỳ vọng. Dữ liệu này đã tạo ra tâm lý lạc quan đến lạc quan vừa phải trong giới đầu tư, cho thấy kịch bản "Goldilocks" nơi tăng trưởng kinh tế tiếp tục mà không có áp lực giá tăng vọt.
Chi tiết sự kiện: Các chỉ số kinh tế chính
Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ (BEA) báo cáo rằng Thu nhập cá nhân tháng 8 tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn 10 điểm cơ bản (bps) so với dự kiến và khớp với con số của tháng 7. Đồng thời, Chi tiêu cá nhân tăng 0,6% so với tháng trước, vượt ước tính đồng thuận 10 bps và vượt mức tăng 0,5% của tháng 7. Hoạt động tiêu dùng mạnh hơn dự kiến này đã đẩy tổng Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân lên mức ấn tượng 21,112 nghìn tỷ USD.
Phân tích chi tiêu, chi phí dịch vụ tăng 0,5%, trong khi tiêu dùng hàng hóa không bền và bền đều phục hồi mạnh mẽ, mỗi loại tăng 0,8%. Chỉ số PCE toàn phần ghi nhận mức tăng 0,3% so với tháng trước, phù hợp với kỳ vọng. Chỉ số PCE cốt lõi, loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng biến động, đã hạ nhiệt xuống 0,2% so với tháng trước, giảm 10 bps so với tháng 7 và đúng như dự kiến.
Trên cơ sở hàng năm, PCE toàn phần ở mức 2,7%, phù hợp với dự báo và khớp với mức cao nhất trong nhiều năm được ghi nhận vào tháng 2. PCE cốt lõi hàng năm cũng phù hợp với kỳ vọng ở mức 2,9%, thấp hơn một chút so với 2,95% được ghi nhận vào tháng 2.
Phân tích phản ứng thị trường: Sự ổn định và hàm ý chính sách
Các nhà đầu tư phần lớn hoan nghênh số liệu PCE tháng 8, diễn giải chúng là bằng chứng về một nền kinh tế Mỹ kiên cường nơi người tiêu dùng tích cực đóng góp vào tăng trưởng, trong khi lạm phát, dù dai dẳng, nhưng không mất kiểm soát. Nhận định này đã giúp xoa dịu những lo ngại về sự cần thiết của việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh mẽ.
bytecode Giao dịch trước giờ mở cửa phản ánh sự lạc quan này, với Chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 225 điểm, S&P 500 tăng 28 điểm và Nasdaq Composite tăng 105 điểm. Ngay cả nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ Russell 2000, ban đầu ở vùng tiêu cực, cũng tăng 6 điểm, nhấn mạnh niềm tin rộng rãi của thị trường.
Bối cảnh rộng hơn và hàm ý: Hành động cân bằng của Fed
Lạm phát dai dẳng, với PCE cốt lõi dao động gần 3% so với cùng kỳ năm trước, đặt ra một bức tranh phức tạp cho Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù đã có đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản gần đây vào tháng 9, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống khoảng 4,00-4,25%, Fed vẫn coi chính sách của mình là "hơi thắt chặt". Điều này ngụ ý rằng trong khi ngân hàng trung ương tập trung hỗ trợ thị trường lao động, thì đồng thời cũng cảnh giác về việc kiểm soát sự ổn định giá cả. Dữ liệu củng cố khả năng không cắt giảm lãi suất sâu hơn, chẳng hạn như 50 điểm cơ bản mỗi cuộc họp, do áp lực lạm phát dai dẳng và mục tiêu lạm phát dài hạn 2% của Fed.
Khả năng phục hồi của người tiêu dùng, dù tích cực cho đà kinh tế, cũng cho thấy các xu hướng cơ bản. Một phần đáng kể của tăng trưởng thu nhập tháng 8 đến từ mức tăng 0,6% trong chuyển giao của chính phủ, chủ yếu là các khoản phúc lợi An sinh xã hội, trong khi tiền lương chỉ tăng khiêm tốn 0,3%. Hơn nữa, tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm xuống mức thấp nhất trong 8 tháng là 4,6% từ 4,8% trong tháng 7, cho thấy người tiêu dùng ngày càng phải rút tiền tiết kiệm để duy trì thói quen chi tiêu.
Bình luận của chuyên gia: Điều hướng lạm phát "dai dẳng"
Các nhà phân tích nhấn mạnh sự cần thiết của việc diễn giải sắc thái đối với các số liệu lạm phát này. Như Kathy Jones, Chiến lược gia thu nhập cố định hàng đầu tại Charles Schwab, đã lưu ý trên X:
"Lạm phát ổn định gần 3% là cao hơn nhiều so với mục tiêu, nhưng một số người sẽ cho rằng nó đủ gần."
Tình cảm này làm nổi bật cuộc tranh luận đang diễn ra trong giới tài chính về phản ứng chính sách tiền tệ phù hợp với lạm phát "dai dẳng" – không nhanh chóng tăng tốc cũng không nhanh chóng giảm tốc về phía mục tiêu của Fed.
Nhìn về phía trước: Giám sát chính sách của Fed và quỹ đạo kinh tế
Trong những tháng tới, các nhà tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và các dự báo "biểu đồ chấm" cập nhật của họ về các điều chỉnh lãi suất trong tương lai. Mặc dù các dự báo hiện tại của Fed dự kiến thêm hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối năm 2025 và một lần cắt giảm bổ sung vào năm 2026, nhằm mục tiêu lãi suất quỹ liên bang từ 3,25% đến 3,5% vào giữa năm 2026, nhưng tốc độ và quy mô có thể thay đổi nếu lạm phát tỏ ra cứng đầu hơn. Tác động tiềm tàng của thuế quan, có thể đẩy PCE cốt lõi lên trên 3% vào cuối năm, vẫn là một yếu tố quan trọng cần theo dõi. Ngoài ra, quỹ đạo của thị trường lao động, vốn đã trải qua "sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng việc làm" trước tháng 8 với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hành động cân bằng tinh tế của Fed giữa tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát.
nguồn:[1] PCE mang lại con số "Goldilocks" cho thị trường chứng khoán (https://finance.yahoo.com/news/pce-delivers-g ...)[2] PCE mang lại con số "Goldilocks" cho thị trường chứng khoán - Nasdaq (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Người tiêu dùng Mỹ vượt kỳ vọng vào tháng 8: Chi tiêu mạnh mẽ thách thức lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed - Thị trường chứng khoán | FinancialContent (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)