Blackstone étend ses investissements dans les infrastructures numériques sur fond de performances solides et de débats sur la valorisation

Blackstone renforce son empreinte numérique avec l'expansion de son centre de données en Espagne

Blackstone Inc. (BX), le géant américain de la gestion d'actifs, a annoncé son intention d'investir 4,3 milliards d'euros supplémentaires dans son projet de centre de données situé dans la région d'Aragon en Espagne. Cette expansion marque la deuxième phase d'un investissement de 7,5 milliards d'euros précédemment engagé sur neuf ans, initialement divulgué en 2024. La nouvelle phase, dont l'achèvement est prévu en sept ans, vise à augmenter considérablement la capacité du site, qui comprendra huit bâtiments de centres de données, une sous-station électrique dédiée et une centrale solaire, le tout intégré au réseau électrique existant. La phase de construction initiale devrait débuter au deuxième trimestre de 2026.

Cet investissement stratégique fait partie de l'initiative plus large de Blackstone visant à s'établir comme un investisseur de premier plan dans les infrastructures numériques, capitalisant sur la demande croissante de centres de données stimulée par l'adoption du cloud, les charges de travail d'intelligence artificielle (IA) et l'impératif d'une résilience accrue dans les chaînes d'approvisionnement informatiques européennes. L'attrait de la région d'Aragon découle de ses terrains disponibles, de ses ressources en énergie renouvelable et de sa connectivité robuste grâce aux réseaux de fibres optiques et de câbles sous-marins en expansion de l'Espagne. Notamment, Blackstone s'est engagé à alimenter l'ensemble du projet avec des énergies renouvelables, ayant signé des contrats pour tous ses besoins en électricité, et à mettre en œuvre des systèmes de refroidissement sans eau pour résoudre les problèmes potentiels de pénurie d'eau.

Gestion active du portefeuille et participation au marché

Au-delà de ses engagements significatifs en matière de centres de données, Blackstone a maintenu une présence active sur le marché immobilier au sens large. La firme a été un soumissionnaire malheureux pour Paramount Group, Inc. (PGRE), un fonds de placement immobilier spécialisé dans les propriétés de bureaux de catégorie A. Rithm Capital Corp. (RITM) a finalement acquis Paramount Group dans une transaction entièrement en espèces évaluée à environ 1,6 milliard de dollars. L'accord a vu l'action PGRE chuter de 12 % après l'annonce en raison du prix d'acquisition inférieur à sa valeur marchande récente, bien qu'il ait représenté une prime de 38 % par rapport à son cours de clôture du 16 mai 2025, avant une revue stratégique.

Stephen Schwarzman, PDG de Blackstone, a indiqué en juillet 2025 que la firme estime que le cycle immobilier a touché le fond début 2024, ce qui a conduit à des investissements actifs depuis lors. Cette perspective, associée aux diverses stratégies mondiales de Blackstone couvrant l'immobilier, le capital-investissement, les prêts, les infrastructures, les sciences de la vie et les fonds spéculatifs, souligne son déploiement stratégique continu de capital dans divers secteurs.

Performance boursière de Blackstone et dynamique de valorisation

L'action de Blackstone (BX) a affiché une performance robuste, clôturant à 183,62 $ le mercredi 17 septembre 2025. Au cours des 30 derniers jours, BX a progressé de 8,51 %, et elle a augmenté de 18,43 % au cours des 12 derniers mois. La capitalisation boursière de la société s'élève à 226,23 milliards de dollars. Ces gains font suite à une augmentation significative de 283,8 % au cours des cinq dernières années et à un bond de 24,9 % au cours des douze mois précédents, selon certaines analyses.

Cependant, les analystes de marché et les modèles de valorisation suggèrent que le cours actuel de l'action de Blackstone pourrait être surévalué. Une analyse de Simply Wall St indique que BX est surévaluée d'environ 229,8 % par rapport à sa juste valeur estimée de 55,68 $. Le ratio cours/bénéfice (P/E) de la firme de 50,2x dépasse considérablement la moyenne de l'industrie des marchés des capitaux américains de 27,3x et la moyenne de ses pairs de 47,4x, la positionnant comme chère par rapport à son secteur. En outre, le ratio P/E à terme de 12 mois de Blackstone de 30,30 est notablement plus élevé que la moyenne de l'industrie de 25,69 et les ratios de concurrents proches comme Apollo Global Management, Inc. (APO) à 15,73 et The Carlyle Group Inc. (CG) à 14,42.

Des inquiétudes ont également été soulevées concernant la durabilité du dividende de Blackstone, avec un ratio de distribution actuellement à 110,75 %, ce qui implique que la société distribue plus de dividendes qu'elle n'en gagne. Ceci, en plus d'un ratio cours/ventes élevé de 13,48 et d'un cycle de conversion de trésorerie lent, contribue à une perspective prudente de la part de certains analystes.

Implications plus larges pour le marché et perspectives stratégiques

L'investissement substantiel de Blackstone dans les infrastructures numériques met en évidence un changement notable dans le déploiement du capital institutionnel vers l'économie axée sur la technologie, soulignant le rôle critique des centres de données dans le moteur de l'économie numérique. Le portefeuille de la firme démontre ce pivot, les centres de données constituant désormais 75 % de son capital immobilier mondial et près de 90 % de son Real Estate Income Trust.

Alors que cette orientation stratégique anticipe une croissance à long terme tirée par la demande de cloud computing, Blackstone est confrontée à plusieurs risques potentiels. Ceux-ci incluent l'impact de l'aggravation des conditions macroéconomiques, le resserrement persistant des marchés du crédit, les taux d'intérêt élevés et le ralentissement de l'activité des transactions dans le capital-investissement et l'immobilier. Les analystes ont révisé à la baisse les estimations de revenus pour 2025, et des notations mitigées soulignent l'incertitude. En outre, l'augmentation de la consommation d'énergie et les préoccupations liées à la pénurie d'eau associées aux centres de données pourraient entraîner un renforcement de la réglementation, limitant potentiellement l'expansion future sur certains marchés européens.

Perspectives : Naviguer entre croissance et examen de la valorisation

À l'avenir, le marché surveillera de près l'intégration réussie et les retours sur les investissements significatifs de Blackstone dans les centres de données, en particulier dans le contexte des conditions économiques mondiales et des trajectoires des taux d'intérêt. La capacité de la société à maintenir sa trajectoire de croissance et à justifier sa valorisation premium sera un facteur clé influençant la performance de son action. Le sentiment des investisseurs restera probablement volatil, avec des débats continus entre les perspectives haussières stimulées par l'expansion stratégique et les préoccupations baissières centrées sur les métriques de valorisation actuelles et les potentiels vents contraires macroéconomiques. L'exécution opérationnelle de Blackstone et sa capacité à traduire ses stratégies d'investissement agressives en valeur actionnariale durable feront l'objet d'un examen continu.