L'événement en détail
Les marchés mondiaux sont très attentifs à la réunion de politique générale de la Réserve fédérale des 9 et 10 décembre, où une réduction des taux d'intérêt de 25 points de base est largement anticipée. La fourchette cible actuelle des fonds fédéraux se situe entre 3,75 et 4,00 %. Selon les données de l'outil FedWatch du CME, les marchés à terme ont intégré une probabilité de 87 à 90 % d'une réduction, faisant de la baisse elle-même une quasi-certitude.
Cependant, l'attention principale des investisseurs ne porte pas sur la baisse, mais sur le Résumé des Projections Économiques (SEP) qui l'accompagne, ou « dot plot », et la conférence de presse ultérieure du président Jerome Powell. Ceux-ci fourniront des orientations essentielles sur les perspectives de la banque centrale pour 2026. L'analyse de la Fed est compliquée par un arriéré de données résultant d'une fermeture du gouvernement de 43 jours, qui a retardé le rapport sur l'emploi de novembre.
Implications pour le marché
L'anticipation d'un virage politique accommodant a déjà catalysé des mouvements significatifs sur les marchés. L'indice du dollar américain (DXY) a reculé pendant deux semaines consécutives, s'échangeant à un creux de cinq semaines près du niveau de 99,00. Cette faiblesse du dollar a alimenté un rallye des actifs à risque. Le S&P 500, le Nasdaq Composite et le Dow Jones Industrial Average ont tous affiché des gains avant la réunion. L'environnement a également été favorable aux matières premières, les contrats à terme sur le cuivre atteignant un record historique.
Malgré le rallye, le positionnement suggère qu'un scénario de « rumeur achetée, nouvelle vendue » est possible. La volatilité devrait être élevée, les traders d'options anticipant une fluctuation de 1,3 % pour le S&P 500 le jour de l'annonce. L'élan positif du marché, souvent appelé « rallye du Père Noël », dépend de la Fed signalant une voie claire pour un assouplissement supplémentaire en 2026.
Les analystes évoquent une possible « réduction de taux restrictive », où la Fed procède à la réduction de 25 points de base attendue, mais l'accompagne de perspectives prudentes. La principale source d'incertitude est la profonde division au sein du Comité fédéral de l'Open Market (FOMC). Au moins cinq des douze membres votants ont publiquement remis en question la nécessité d'un assouplissement supplémentaire, tandis que trois gouverneurs le soutiennent activement. Un vote avec trois ou plus de dissidences représenterait la plus grande division interne depuis 2019 et pourrait signaler des difficultés à procéder à de futures réductions.
Un autre niveau de complexité est le paysage politique. Le mandat du président Powell se termine en mai 2026, et le président Trump a indiqué qu'il nommerait probablement un successeur plus accommodant. Le conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Hassett, est considéré comme un remplaçant potentiel, une perspective qui renforce les attentes du marché d'une politique monétaire plus souple à long terme, exerçant ainsi une pression supplémentaire sur le dollar.
« La question clé qui plane sur les marchés est de savoir si une éventuelle réduction des taux de la Réserve fédérale la semaine prochaine peut déclencher un soi-disant rallye de Noël », a déclaré Fawad Razaqzada, analyste de marché chez StoneX. « Pour l'instant, la prévision du S&P 500 reste prudemment constructive, bien qu'une plus grande hésitation s'installe. »
Contexte plus large
La décision de la Fed intervient dans un tableau macroéconomique mondial complexe. D'autres grandes banques centrales suivent des voies divergentes. La Reserve Bank of Australia (RBA) devrait maintenir son taux à 3,60 % au milieu d'une réaccélération de l'inflation. De même, la Banque du Canada (BoC) devrait marquer une pause à 2,25 % après un cycle d'assouplissement agressif de 275 points de base.
En Europe, la Banque Nationale Suisse (BNS) devrait maintenir son taux à 0 %, évitant activement un retour en territoire négatif malgré une inflation tombant à zéro. La Banque Centrale Européenne (BCE) devrait également maintenir son taux à 2,0 %. En revanche, la Banque du Japon (BoJ) signale une éventuelle hausse des taux le 19 décembre, une décision qui pourrait défaire les carry trades financés en yens et introduire une volatilité supplémentaire sur les marchés obligataires et actions mondiaux.
Edgen Stock·Dec 08 2025, 02:35