古根海姆开始覆盖配送和叫车行业，对优步、DoorDash 和 Lyft 持乐观展望

古根海姆开始覆盖配送和叫车行业

古根海姆已开始覆盖著名的配送和叫车行业，对 优步技术 (UBER)、DoorDash (DASH) 和 Lyft (LYFT) 发布“买入”评级，同时对 Instacart (CART) 采取更为谨慎的“中性”立场。此次启动标志着这家投资公司进行了一次重要评估，为零工经济中的竞争格局和增长轨迹提供了详细展望。

详细覆盖和基本原理

优步技术 (UBER)，市值 1965 亿美元，被指定为古根海姆的首选，获得“买入”评级和 140 美元目标价。该公司强调 优步 行业领先的网络、技术能力和强大的品牌资产是关键驱动因素。古根海姆的分析强调 优步 的多平台网络，其估计比最接近的竞争对手大三倍以上。预测显示，到 2035 年，自动驾驶汽车 (AV) 可能占美国整体叫车市场份额的 20%，国际市场将在 5-10 年内跟进，使 优步 能够从增加的 AV 供应中显著受益。该公司还指出，“重新加速的配送业务”具有可持续的两位数增长潜力，并受到杂货、零售、订阅和广告带来的利好因素的推动，它认为投资者在很大程度上忽视了这些因素。140 美元的目标价是基于古根海姆 2027 年 EV/OIBDA 估值的 24 倍，这比标准普尔 500 指数高出约 80%，但比 DoorDash 低 20%。作为补充，Mizuho 最近启动了对 优步 的覆盖，给予“跑赢大盘”评级和 130 美元目标价，预测 2025 年至 2028 年收入复合年增长率为 15%。

DoorDash (DASH)，目前交易价格接近 270.54 美元，从古根海姆那里获得了“买入”评级和 330 美元目标价，使其成为该公司在该行业的第二受欢迎股票。该研究强调了 DoorDash 扩大其在配送市场领导地位的能力。古根海姆预计，该公司在杂货和零售方面的投资将从中期的利润拖累转变为长期的积极贡献者。该公司预计 DoorDash 的市场总订单价值 (GOV) 增长将超过更广泛的配送市场，这得益于其追求成为本地“万能商店”的雄心所推动的销量扩张。最近于 2025 年 9 月 30 日完成的 Deliveroo 收购预计将为 2026 年市场 GOV 增长提供中个位数的利好，古根海姆认为这是一个被低估的国际扩张机会。330 美元的目标价是基于古根海姆 2027 年 EV/EBITDA 估值的 36 倍，这反映出比高增长互联网同行高 33% 的溢价。InvestingPro 数据显示 DoorDash 保持“良好”的财务健康状况。然而，其估值指标，包括市盈率 149.47、市销率 10.18 和市净率 12.94，接近历史高点，表明该股票可能被高估了。GuruFocus 估计 DoorDash 的 GF 价值为 173.06 美元，这意味着其当前价格有 36.03% 的下跌空间。

Lyft (LYFT) 也获得“买入”评级和 22 美元目标价。古根海姆援引这家叫车公司与 Waymo 和 May Mobility 的自动驾驶汽车合作伙伴关系作为其积极展望的关键因素，称这些举措为该公司的“乘车票”战略。尽管承认 优步 在提高自动驾驶汽车采用率方面具有优越的地位，但古根海姆认为多个平台将参与自动驾驶汽车生态系统。该公司还表示，市场普遍低估了 Lyft 的 FREENOW 收购所带来的贡献。22 美元的目标价代表其 2027 年 EV/OIBDA 估值的 17 倍，这比标准普尔 500 指数高 29%，但比古根海姆对 优步 的目标低 29%。其他分析师最近也修正了他们的目标：Piper Sandler 将其目标提高到 28 美元（增持），Canaccord Genuity 提高到 18 美元（持有），TD Cowen 提高到 30 美元（买入）。Mizuho 启动覆盖，给予“中性”评级和 24 美元目标价，理由是风险回报平衡。

Instacart (CART)，由其母公司 Maplebear 运营，获得“中性”评级和 40 美元目标价。古根海姆的谨慎立场源于其预计增长速度将低于其零工经济同行，去中介化程度升高以及竞争压力。该公司指出，相对较新的领导团队，首席执行官于 2025 年 8 月加入，首席财务官于 2024 年 5 月加入，这增加了执行风险。来自 亚马逊、DoorDash 和 优步外卖 的竞争压力反映在 Instacart 最近的股价表现不佳上，自 8 月 1 日以来，该股下跌了 19%，而标准普尔 500 指数同期上涨了 5%。潜在的增长驱动因素包括其广告业务和 Instacart+ 订阅服务，预计广告收入增长将在 2026 年重新加速。40 美元的目标价是基于其 2027 年 EV/OIBDA 预测的 11 倍，这比当前标准普尔 500 指数交易倍数低约 20%，反映出营收增长放缓和终值风险。值得注意的是，高盛 维持对 Instacart 的“买入”评级和 67 美元目标价，表明激烈的竞争格局已经反映在股价中。

市场影响和展望

古根海姆的全面覆盖启动有望提升投资者兴趣，并可能推动 优步、DoorDash 和 Lyft 的股价上涨。看涨评级，加上具体目标价和详细的基本原理，为这些公司提供了更清晰的投资理论。整个配送和叫车行业 有望从此次主要分析师的关注中受益，可能吸引更广泛的机构投资。

该公司的分析强调了自动驾驶汽车整合对叫车公司日益增长的重要性，预计到 2035 年将实现显著的市场渗透。这一长期趋势是影响古根海姆对 优步 和 Lyft 乐观展望的关键因素，尽管承认 优步 在这方面具有更强的地位。

相反，Instacart 的“中性”评级突显了在线杂货配送领域激烈的竞争格局。该公司对其在 亚马逊、DoorDash 和 优步外卖 等强大竞争对手面前的增长速度的担忧表明，Instacart 要实现差异化和扩张将面临更具挑战性的环境。尽管 Instacart 与 TikTok 和 联合航空 的合作伙伴关系提供了新的增长和参与途径，但市场可能会仔细审查其在新领导下执行并应对竞争压力的能力。

古根海姆指出的估值差异，例如 优步 相对于标准普尔 500 指数存在溢价但相对于 DoorDash 存在折价，以及 DoorDash 的高市盈率和根据 GuruFocus 可能存在的估值过高，都表明该行业内存在细致入微的投资考量。投资者需要权衡增长前景与当前估值和竞争动态。

展望未来

未来几个季度需要关注的关键因素包括自动驾驶汽车在叫车市场上的持续采用和影响，特别是对于 优步 和 Lyft。对于 DoorDash 来说，其杂货和零售投资的进展以及 Deliveroo 收购的整合将是实现其“万能商店”愿景的关键。Instacart 的表现将取决于其新管理团队加速增长、利用其广告业务和订阅服务以及有效应对日益激烈的竞争的能力。更广泛的经济环境和消费者在可自由支配服务上的支出模式也将影响这些零工经济领导者的发展轨迹。