巴克莱将消费保健公司Haleon plc (HLN) 的评级从“增持”下调至“持股观望”，理由是其关键美国市场持续面临挑战，随后Haleon plc (HLN) 股价在盘后交易中显著下跌。此次评级下调反映了对品类增长放缓和库存去化的担忧，促使市场重新评估该公司近期的增长轨迹。

受巴克莱下调评级及美国市场疲软影响，Haleon plc股价下跌

Haleon plc (HLN)，这家消费保健巨头，在2025年9月16日的盘后交易中股价下跌，此前巴克莱对其进行了大幅度评级下调。这家金融机构将其对HLN的评级从“增持”下调至“持股观望”，预示着对该股票更为谨慎的展望。

事件详情

巴克莱于2025年9月16日（星期二）修订了对Haleon plc的建议，将该股票评级从“增持”调整为“持股观望”。同时，该行将其对Haleon股票的目标价从430便士下调至380便士。作为回应，HLN在盘后交易中下跌4.18%，收于每股9.40美元，低于其收盘价9.68美元。

巴克莱下调评级的理由集中于美国市场的“长期疲软”，该市场约占Haleon总收入的34%。该行还强调了拉丁美洲和欧洲出现“新的逆风”。巴克莱分析师指出，美国业务正受到品类增长放缓和大规模去库存的压力，尤其是在药店领域，据报道药店的库存水平几乎是大众零售商的两倍。此外，巴克莱预计Haleon 2025年的有机销售增长率为3.1%，低于该公司自身下调后的约3.5%的指导目标。

市场反应分析

Haleon股价的即时下跌凸显了市场对巴克莱等主要金融机构下调评级的敏感性。此举反映出投资者对Haleon在充满挑战的零售和消费环境中实现其销售增长目标的能力日益担忧。最近的这次评级下调是在Haleon于7月下调其业绩指引之后进行的，而此前该公司曾在一个月前重申了先前的销售增长目标，这已经对投资者情绪产生了负面影响。

然而，HLN的整体市场情绪似乎喜忧参半。尽管巴克莱采取了更为保守的立场，但HLN的平均一年目标价仍为每股11.82美元，表明从其近期收盘价来看，仍有22.14%的潜在上涨空间。此外，Haleon获得了分析师的“适度买入”共识评级，其中包括四项买入评级和四项持有评级，没有卖出评级。这种分歧进一步体现在高盛此前将Haleon评级上调至“买入”，以及贝伦堡维持“买入”评级并将目标价定为13.41美元。相反，Dodge & Cox和Wellington Management Group Llp等机构投资者在上一季度大幅减持了HLN的股份，这预示着一些大规模的资产剥离。

更广泛的背景和影响

Haleon plc市值超过430亿美元，是消费保健领域一家著名的全球参与者，旗下拥有舒适达 (Sensodyne)、善存 (Centrum) 和布洛芬 (Advil) 等知名品牌。该公司在美国的表现至关重要，**尼尔森IQ (NielsenIQ)**数据显示，Haleon 8月份在美国的销售额增长滑落至-2.6%，落后于整体市场2.2%的下滑。

从估值角度看，Haleon目前的市盈率为2025年预测收益的19.4倍。这相对于欧洲必需消费品板块有5%的折价，但与利洁时 (Reckitt) 和Kenvue等直接竞争对手相比则存在溢价。分析师质疑该公司相对于联合利华 (Unilever) 等展现出更稳定美国增长的公司拥有溢价的合理性。尽管存在这些担忧，Haleon在其他领域表现出韧性，报告称2025年上半年毛利率扩大了160个基点，并确定了2026年至2030年间8亿英镑的成本节约。该公司还预计未来一年收益增长13.95%，从每股0.43美元增至0.49美元，并保持1.79%的稳定股息收益率和37.76%的审慎派息比率。

专家评论

巴克莱分析师强调了Haleon面临的挑战性环境，指出：

“问题在于，Haleon正试图在消费者压力巨大和渠道转移达到前所未有水平的时期进行调整，尤其是在美国市场。”

Haleon首席执行官Brian McNamara承认了库存状况，并指出：

“我们对库存有很好的了解……他们倾向于持有更高的库存水平。我们没有看到这些数字大幅上升。风险在于，库存会下降，然后导致商店缺货。”

巴克莱分析师总结称，“Haleon能否维持其3.5%的财年有机销售增长指引仍是五五开”，这反映出Haleon近期增长前景的不确定性。

展望未来

投资者将密切关注Haleon在其最大市场美国应对不断变化的零售格局和库存挑战的努力。公司成本节约措施的有效性以及其在欧洲应对定价压力的能力将是关键指标。即将发布的财报和Haleon对业绩指引的任何修订预计将显著影响股票表现。分析师之间意见的分歧表明，在市场等待其关键业务领域出现可持续好转和持续增长加速的更清晰信号之际，Haleon的股价可能会继续经历波动。