Edgen Stock·Sep 26 2025, 17:16对进口厨柜和软垫家具征收的新关税已在美国家居用品零售和家具制造行业引发了显著的不确定性和看跌情绪。
在美国总统唐纳德·特朗普宣布新的进口关税后，美国家居用品零售商和家具制造商的股价经历了波动。这些措施定于2025年10月1日生效，对进口厨柜、浴室梳妆台及相关产品征收50%的关税，同时对软垫家具征收30%的关税。政府称此举是为了国家安全，并需要保护美国制造业免受这些产品“涌入”国内市场的影响。
投资者的反应是立竿见影的，特别是对于严重依赖国际采购的公司。豪华家居用品零售商RH (NYSE: RH) 的股价在盘前下跌了4.2%，Williams-Sonoma (NYSE: WSM) 下跌了2.5%，Wayfair Inc. (W) 在2025年9月26日星期五的盘前交易中下跌了3.5%。截至收盘，RH 下跌3.08%，Williams-Sonoma 下跌0.84%。Wayfair 上涨0.77%收盘，表明从早盘的跌幅中有所恢复，但仍反映出市场敏感性。相比之下，拥有更强国内制造基础的公司则出现上涨；La-Z-Boy (LZB) 上涨约2%，Ethan Allen Interiors Inc. (ETD) 上涨1.8%。
这些新关税建立在现有税费的基础上，包括25%的301条款关税、20%的“芬太尼”关税，以及特朗普上一任期对中国家具进口征收的临时10%“对等”关税。此外，2025年5月暂停了“微量豁免”关税（此前允许低于800美元的进口免税），进一步收紧了进口限制。
市场多样化的反应凸显了投资者对进口成本增加及其对利润率潜在影响的担忧。拥有大量国际供应链的公司尤其脆弱。例如，RH 超过50%的产品从越南和中国进口，而Williams-Sonoma 67%的商品来自48个不同的国家。这种高度依赖表明，在不调整价格或进行昂贵的供应链改造的情况下，维持现有利润结构面临重大挑战。
“通胀数据提振了投资者乐观情绪，认为美联储可能会暂停加息，此举将缓解企业借贷成本的压力。”
相反，专注于国内制造商的积极表现表明市场偏好可能转向更能抵御关税风险的公司。这种差异突显了投资者情绪在公司供应链弹性和制造策略方面的日益分化。
新关税带来了额外的通胀压力，家具价格已经比整体通胀加速更快。美国零售联合会估计，这些措施可能导致消费者每年价格上涨85亿美元至131亿美元。橱柜关税也可能增加房屋建筑商的成本。
RH 首席执行官 Gary Friedman 此前指出，扩大国内生产需要大量投资，并表示“这将需要多年对设施和劳动力的投资，这是业内大多数公司无法承受的。” Williams-Sonoma 首席执行官 Laura Alber 也呼应了这一观点，她警告称，自第一季度以来，增量关税税率已翻倍，给营收增长带来压力。相比之下，Ethan Allen 首席执行官 Farooq Kathwari 对其强大的北美制造业务有信心，认为能够应对这些挑战。
从历史上看，2024年中国和越南约占美国家具进口的60%。征收这些新关税旨在“将制造业带回国内”，这与旨在提振国内生产的更广泛的工业战略相吻合。
KeyBanc Capital Markets 的分析师指出，Ethan Allen“相对不受关税影响，其75%的家具在公司的北美工厂生产。” 同样，他们认为La-Z-Boy“凭借其北美制造业务有望受益。” Stifel 分析师虽然对Arhaus 和RH 的新闻持负面看法，但由于这些公司专注于高端产品和增长前景，并且避免了“高度惩罚性结果”，因此维持了积极的长期展望。
随着2025年10月1日生效日期的临近，家具和家居用品行业将面临持续的市场波动。依赖进口的公司可能会加快多元化采购并可能增加国内生产的努力，这是一个需要大量长期投资的过程。未来几周和几个月需要关注的关键因素包括关税实施的细节、行业适应供应链的能力以及对消费者购买行为和价格的最终影响。政府的战略强调了家居用品行业全球贸易动态的潜在长期转变，优先考虑国内制造和弹性，而非全球化采购效率。
