HORNBACH Baumarkt Hisseleri Uzun Süreli Ralli Sonrası Değerleme İncelemesiyle Karşı Karşıya

Hisse Performansı ve Piyasa Odağı

HORNBACH Baumarkt (HMSE:HBM) hisseleri geçtiğimiz yıl boyunca etkileyici bir %31 ilerleme kaydederek güçlü bir performans sergiledi. Bu momentum cari yıla da taşınarak yılbaşından bugüne %7 artış gösterse de, son aylık kazançlar sadece %3'ün biraz üzerine düşerek ılımlılaştı. Üç yıl içinde toplam %45'lik bir getiri ile birlikte bu sürdürülebilir yukarı yönlü trend, uzman perakendecinin değerlemesini yatırımcılar ve analistler için keskin bir odak noktası haline getirdi.

Çelişkili Değerleme Sinyalleri

HORNBACH Baumarkt'ın değerlemesine ilişkin mevcut piyasa değerlendirmesi, temel finansal modellerden gelen çelişkili sinyallerle karakterize edilmektedir. Gelecekteki nakit akışlarını tahmin ederek içsel değeri hesaplayan bir İndirgenmiş Nakit Akışı (İNA) analizi, hissenin şu anda önemli bir primle işlem gördüğünü öne sürüyor. Özellikle, İNA modeli hissenin tahmini içsel değeri olan €38.90'a göre %67.1 primli olduğunu gösteriyor. Bu metodoloji, beklenen gelecekteki nakit yaratma potansiyeline dayanarak hissenin önemli ölçüde aşırı değerli olduğunu ima ediyor.

Tersine, şirketin Fiyat/Kazanç (F/K) oranı farklı bir bakış açısı sunmaktadır. 17.9x'te, HORNBACH Baumarkt'ın F/K oranı, Uzman Perakende sektörü emsallerinin ortalaması olan 27.4x'in ve daha geniş Avrupa Uzman Perakende sektörü ortalaması olan 20.5x'in belirgin şekilde altındadır. Bu düşük çarpan, piyasanın şirketin son dönemdeki kazanç büyümesini, yüksek kaliteli kazançlarını ve iyileşen marjlarını tam olarak takdir etmediğini gösterebilir. Aşırı değerlemeyi işaret eden İNA modeli ile potansiyel düşük değerlemeyi ima eden F/K oranı arasındaki tutarsızlık, HORNBACH Baumarkt'ın adil değeri hakkında netlik arayan yatırımcılar için karmaşık bir değerleme ortamı yaratmaktadır.

Operasyonel Performans ve Endüstri Bağlamı

HORNBACH Grubu içindeki en büyük alt grup olan HORNBACH Baumarkt AG, 2024/25 mali yılı için 5.85 milyar Euro net satış bildirdi ve bu, bir önceki mali yıla göre %1.2'lik bir artışı temsil ediyor. Bu performans, 2024'te %1.5'lik bir düşüş yaşayan Alman endüstri ortalamasını önemli ölçüde geride bıraktı. Avrupa ulusal şirketlerinde büyüme özellikle güçlüydü ve %2.4'lük bir artış kaydetti. Baumarkt alt grubunun düzeltilmiş FVÖK'ü %10 artarak 234 milyon Euro'ya yükseldi ve HORNBACH Grubu'nun genel düzeltilmiş FVÖK büyümesine %6 katkıda bulunarak 270 milyon Euro'ya ulaştı.

İşgücü giderleri ve yeni SAP sistemi S/4 HANA gibi stratejik projelere yapılan önemli yatırımlar dahil olmak üzere artan operasyonel maliyetlere rağmen, şirket karlılığını artırmayı başardı. Ayrıca, HORNBACH Hollanda, Almanya, Çek Cumhuriyeti ve İsviçre dahil olmak üzere kilit bölgelerde pazar paylarını başarıyla genişletti. Şirketin finansal istikrarı, finansal borçta (kiralama borcu hariç) 26 milyon Euro'luk azalma ve operasyonel faaliyetlerden elde edilen 318 milyon Euro'luk güçlü nakit akışı ile daha da desteklenmektedir.

Analist Yorumları ve İleriye Yönelik Beyanlar

HORNBACH Holding AG & Co. KGaA (HBH) hakkındaki analist görüşleri çeşitlilik göstermekte olup, 25 Ağustos 2025 itibarıyla konsensüs fiyat hedefi 104 EUR'dur. Bireysel tavsiyeler,