La deuda de los hogares alcanza un récord de 18,6 billones de dólares en medio de una creciente brecha de riqueza

fuente:

[1] El optimismo de las pequeñas empresas disminuye mientras la industria de la construcción se mantiene fuerte - Tendencias de las pequeñas empresas (https://smallbiztrends.com/small-business-opt ...)[2] Las compras navideñas tempranas reflejan la economía: bien, con posibles grietas - Axios (https://www.axios.com/2025/12/03/walmart-macy ...)[3] Los compradores recurren a descuentos y deudas, pero no solo para las fiestas - The New York Times (https://www.nytimes.com/2025/12/03/business/h ...)

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Dec 04 2025, 09:06

La Fed considera compras de bonos a medida que el mercado laboral flaquea

## El Evento en Detalle La **Reserva Federal** está señalando un posible giro en la política monetaria tras los signos de una desaceleración significativa en el mercado laboral de EE. UU. El último Informe Nacional de Empleo de **ADP** reveló que los empleadores privados eliminaron 32,000 empleos en noviembre, un marcado contraste con las previsiones de los economistas de un aumento de 40,000 empleos. Esto marca el tercer mes de pérdidas de empleos en los últimos cuatro, lo que representa el período más débil para el mercado laboral desde la pandemia. En respuesta a estas cifras, los analistas anticipan que el banco central podría lanzar un nuevo programa llamado **Compras de Gestión de Reservas (RMP)**. Esta iniciativa está diseñada para aumentar la liquidez en el sistema financiero mediante la compra mensual de letras del Tesoro a corto plazo. Las proyecciones sugieren que el RMP podría resultar en un aumento neto de $20 mil millones al balance de la Fed cada mes, un movimiento descrito por algunos como una "nueva generación de QE". ## Implicaciones para el Mercado Los mercados financieros han reaccionado rápidamente ante la perspectiva de una flexibilización renovada. Los rendimientos de las letras del Tesoro de EE. UU. de muy corto plazo, un indicador clave de las expectativas de tasas de la Fed a corto plazo, han caído bruscamente. El rendimiento de la letra a un mes disminuyó casi 25 puntos básicos en cuatro días, lo que indica que los operadores han valorado completamente un recorte de un cuarto de punto en la tasa de interés en la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Según la herramienta **FedWatch del CME Group**, los mercados de futuros ahora reflejan una probabilidad del 88% de tal recorte. En los mercados de acciones, la reacción ha sido matizada. El índice de pequeña capitalización **Russell 2000** ha superado fuertemente, subiendo casi un 2% en una sesión reciente, lo que sugiere una posible rotación hacia empresas más pequeñas a medida que los inversores anticipan un entorno monetario más acomodaticio. Este movimiento ocurrió incluso cuando la pérdida de empleos se concentró entre las pequeñas empresas. Mientras tanto, el dólar estadounidense se ha debilitado frente a una cesta de las principales divisas. ## Comentarios de Expertos Los economistas han subrayado la gravedad del declive del mercado laboral y su probable impacto en la política de la Fed. Heather Long, economista jefe de **Navy Federal Credit Union**, ofreció una evaluación contundente: > "Esto ya no es un mercado laboral de baja contratación; es un mercado laboral que comienza a despedir." Sal Guatieri, economista senior de **BMO Capital Markets**, señaló las presiones económicas externas como un factor contribuyente, observando que las pequeñas empresas pueden estar "luchando más para adaptarse a las interrupciones de la oferta relacionadas con los aranceles". Desde la perspectiva del banco central, la Fed parece estar en una mejor posición para intervenir. Bill Nelson, economista jefe del **Bank Policy Institute** y ex alto funcionario de la Fed, señaló que la Fed ha detenido su reciente racha de pérdidas y "parece estar en camino de que las ganancias combinadas de los 12 Bancos de la Reserva superen los $2 mil millones en el trimestre actual". ## Contexto Más Amplio Este posible cambio de política ocurre a medida que la **Reserva Federal** logra un grado de estabilidad financiera después de un período de pérdidas sin precedentes. Estas pérdidas fueron el resultado directo de su ola de compra de bonos de la era pandémica, que elevó su balance a un máximo de $9 billones a mediados de 2022. Las subsiguientes fuertes subidas de las tasas de interés para combatir la inflación crearon un desajuste entre sus ingresos por tenencias de bonos y los intereses pagados a los bancos. Sin embargo, los recientes recortes de tasas han puesto fin en gran medida a este período de "carry negativo", y la cuenta de activos diferidos de la Fed, que captura estas pérdidas, ha comenzado a reducirse desde un máximo de $243.8 mil millones. Con sus propias finanzas estabilizándose, la Fed tiene mayor libertad para abordar preocupaciones macroeconómicas como el debilitamiento del mercado laboral. El programa RMP propuesto representa una herramienta estratégica para inyectar liquidez sin recurrir a la flexibilización cuantitativa a gran escala vista en el pasado. Este desarrollo también se alinea con un enfoque internacional más amplio en la gestión del riesgo financiero, como lo ejemplifica la propuesta del **Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB)** de un nuevo modelo contable para la forma en que las instituciones financieras informan y gestionan el riesgo de tasas de interés.

Dec 04 2025, 08:33

La deuda de EE. UU. provoca el colapso de los bonos y advertencias de corrida alcista del oro

## Resumen Ejecutivo Este informe detalla las crecientes advertencias de destacados expertos financieros sobre el precario estado del sistema financiero estadounidense. Los principales impulsores de este riesgo son la trayectoria insostenible de la deuda del gobierno de EE. UU. y la creciente politización de la política monetaria de la Reserva Federal. Si bien los mercados están reaccionando actualmente a la perspectiva de tasas de interés más bajas, con el aumento de los precios del oro, los problemas estructurales subyacentes apuntan hacia un posible colapso del mercado de bonos de EE. UU. y una reversión futura significativa en el mercado alcista del oro. El posible nombramiento de un nuevo presidente de la Fed más moderado es un punto focal, creando una marcada divergencia entre el optimismo del mercado a corto plazo y el riesgo sistémico a largo plazo. ## El Evento en Detalle Louis-Vincent Gave, CEO de **Gavekal**, ha pronosticado un posible colapso del mercado de bonos de EE. UU., atribuyendo el riesgo a una "conclusión inevitable" de una fusión entre la **Reserva Federal** y el **Tesoro de EE. UU.** Esta opinión es secundada por el exsecretario del Tesoro y copresidente de Goldman Sachs, **Robert Rubin**, quien ha establecido paralelismos entre la complacencia actual del mercado y el período anterior al colapso del "Lunes Negro" del 19 de octubre de 1987. En el centro de estas preocupaciones está la deuda nacional de EE. UU. La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) estima que la deuda en manos del público alcanzará el 99.8% del PIB en el año fiscal 2025, el doble del promedio histórico de 50 años del 51%. Rubin señaló que esto es un aumento significativo del 30% en 2000 y citó pronósticos del Laboratorio de Presupuesto de Yale que sugieren que la proporción podría subir a un más realista 130-140%. Rubin afirmó que si bien el momento es "imposible de predecir", la nación está corriendo un riesgo significativo al continuar por un camino fiscal insostenible. ## Implicaciones del Mercado ### Los bonos del Tesoro de EE. UU. bajo presión La alineación de la política fiscal y monetaria, a menudo denominada dominancia fiscal, plantea una amenaza directa al mercado de bonos de EE. UU. Si se percibe que la **Reserva Federal** está monetizando la deuda gubernamental para mantener bajos los costos de endeudamiento, es decir, inflacionando su salida del problema, la confianza de los inversores podría erosionarse rápidamente. Este escenario, contra el que Rubin advirtió, podría desencadenar una fuerte venta de bonos del Tesoro de EE. UU. a medida que los inversores exigen rendimientos más altos para compensar la creciente inflación y el riesgo de crédito. ### La doble narrativa del oro Los precios del oro han subido, con los precios al contado cotizando recientemente alrededor de 4.217 dólares por onza, respaldados por datos económicos débiles y crecientes expectativas de un recorte de tasas de la **Reserva Federal**. La probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC de diciembre se cotiza actualmente en aproximadamente el 89%. Sin embargo, **Gavekal** presenta una tesis a largo plazo contraria. Gave predice que una apreciación de las monedas asiáticas alrededor de 2026 podría poner fin al actual mercado alcista del oro. Tal cambio de moneda incentivaría a los inversores asiáticos a repatriar capital, reduciendo una fuente significativa de demanda del metal precioso. ### La política de la Reserva Federal en una encrucijada La selección del próximo presidente de la Fed es una variable crítica. Los mercados están descontando una probabilidad del 75-85% de que el presidente Trump nomine a **Kevin Hassett**, su principal asesor económico. Hassett es ampliamente visto como una figura moderada que favorecería tasas de interés más bajas para estimular el crecimiento, alineándose con los objetivos políticos de la administración. Esto contrasta fuertemente con el otro candidato principal, **Christopher Waller**, un actual gobernador de la Fed y banquero central de carrera visto como un tecnócrata más propenso a defender la independencia de la institución. Un análisis de *The Economist* respaldó explícitamente a Waller, argumentando a favor de un "tecnócrata sobre el partidista" para mantener la credibilidad de la Fed. Una Fed liderada por Hassett podría conducir a recortes de tasas más agresivos y una mayor tolerancia a la inflación, lo que podría debilitar el dólar y empinar la curva de rendimiento a medida que los inversores descuentan riesgos a largo plazo más altos. ## Comentarios de Expertos > "Cuando hablo con gente en los mercados, les digo que hay una fecha que deben tener en cuenta: el 19 de octubre de 1987", declaró **Robert Rubin** en la Cumbre del Consejo de CFO de CNBC, destacando el peligro de la complacencia del mercado ante una deuda excesiva. **Louis-Vincent Gave** ha advertido que la "fusión de la Reserva Federal y el Tesoro es una conclusión inevitable", vinculando directamente esto a un posible colapso del mercado de bonos. El economista **Mohamed El-Erian** también ha intervenido, afirmando que si bien la Fed necesita reformas, los líderes políticos deben "calmarse" y dejar de tratar al banco central como una herramienta para objetivos políticos a corto plazo. ## Contexto Más Amplio La situación actual pone la independencia de la **Reserva Federal** bajo una intensa atención. El potencial de **Kevin Hassett** para convertirse en un "presidente de la Fed en la sombra" durante cinco meses antes de que comience oficialmente su mandato podría influir en la política y las expectativas del mercado con mucha antelación. Esto se agrava por una administración que busca activamente remodelar la junta de la Fed con leales. Esta dinámica no se produce en el vacío. Refleja una tensión global entre la necesidad de una política monetaria creíble y basada en datos para controlar la inflación y la creciente presión política para tasas de interés más bajas para gestionar altas cargas de deuda y estimular las economías. La resolución final de este conflicto en EE. UU. tendrá profundas consecuencias para los mercados globales, el papel del dólar estadounidense y la viabilidad de sectores de crecimiento intensivos en capital como la Inteligencia Artificial, que Gavekal sugiere que también está en un posible punto de inflexión.

Dec 04 2025, 08:25

La caída de las acciones de WPP fuerza su salida del FTSE 100

## Resumen ejecutivo La compañía holding de publicidad **WPP** será degradada del índice **FTSE 100**, con efecto a partir del cierre del mercado el 19 de diciembre. La eliminación es una consecuencia directa de un rendimiento catastrófico de las acciones, con una pérdida de casi dos tercios de su valor este año. Este evento marca un golpe significativo al prestigio y la posición de los inversores de la compañía, lo que refleja profundas preocupaciones sobre su futuro en una industria en rápida evolución. ## El evento en detalle El operador del índice **FTSE Russell** ha confirmado que WPP será reemplazado por la firma de inversión inmobiliaria **British Land Co. (BLND)** tras una revisión trimestral regular. La prolongada caída del precio de las acciones de WPP ha empujado su capitalización de mercado por debajo del umbral requerido para su inclusión en el principal índice bursátil del Reino Unido. Esta degradación es una caída en desgracia simbólica para una compañía que alguna vez fue ampliamente considerada como el líder mundial en el sector de la publicidad y las comunicaciones de marketing. ## Implicaciones de mercado La consecuencia inmediata de la exclusión del FTSE 100 es la venta forzada por parte de fondos de inversión pasivos y fondos cotizados (ETF) que se comparan con el índice. Se espera que este evento de liquidación automática introduzca una mayor volatilidad de precios y una presión a la baja significativa sobre las acciones de WPP. Más allá de la venta técnica, la degradación puede afectar negativamente el sentimiento general de los inversores, lo que podría aumentar el costo de capital de la compañía y dificultar la atracción de nuevas inversiones. ## Comentario de expertos Aunque los comentarios detallados son limitados, los análisis de la industria señalan problemas estructurales como la causa del declive. Los informes han destacado un "éxodo de clientes y la amenaza de la IA" como los principales impulsores del colapso de las acciones. Esto sugiere que los principales clientes se están yendo y que la compañía está luchando por articular una defensa contra la disrupción impulsada por la IA en los servicios creativos y de medios. Además, otros análisis han cuestionado la "nueva estrategia" de la compañía, lo que implica que los esfuerzos de cambio recientes no han logrado convencer a los inversores de un camino claro hacia un crecimiento sostenible. ## Contexto más amplio Las dificultades de WPP son emblemáticas de un cambio sísmico en todo el panorama publicitario. Las compañías holding de agencias tradicionales se enfrentan a amenazas existenciales desde múltiples frentes. El rápido avance de la **IA generativa** está mercantilizando servicios que antes eran una parte central de la propuesta de valor de la agencia. Simultáneamente, un número creciente de grandes corporaciones están trasladando sus funciones de marketing y publicidad internamente para obtener más control y reducir costos. El "éxodo de clientes" citado en los informes es un dato claro que muestra una pérdida de confianza en el modelo de agencia tradicional, y la degradación de WPP del FTSE 100 sirve como una severa advertencia para todo el sector.