Luca Madencilik (LUCA:CA), 2025 yılının ikinci çeyrek finansal ve operasyonel sonuçlarını bildirdi; artan maliyetler ve daha düşük üretim, net zarara yol açtı. Bu kısa vadeli zorluklara rağmen şirket, operasyonel iyileştirmeler, agresif keşif ve borç azaltma için kapsamlı bir strateji belirleyerek yılın ikinci yarısında önemli iyileşmeler öngörüyor.

2. Çeyrek Performansı Detayı: Artan Maliyetler ve Azalan Üretim

2025'in ikinci çeyreğinde, Luca Madencilik 36,8 milyon ABD Doları gelir bildirdi, bu da 2024'ün aynı dönemine göre %102'lik bir artışı temsil ediyor. Bu, ilk yarıda rekor bir gelir olan 75,4 milyon ABD Doları'na katkıda bulundu. Ancak bu rakam, analist tahminlerinin %44 altında kaldı. 2. çeyrekte altın eşdeğeri üretimi 17.861 ons'a ulaştı ve yıllık bazda %28 artış gösterirken, 2025'in 1. çeyreğine kıyasla %16'lık bir düşüş yaşadı. 2025'in ilk yarısındaki toplam üretim 39.154 altın eşdeğeri ons oldu.

  1. çeyrek için düzeltilmiş FAVÖK 5,8 milyon ABD Doları seviyesinde gerçekleşti ve ilk yarı düzeltilmiş FAVÖK'ü 18,2 milyon ABD Doları'na taşıdı. Karlılığın önemli bir göstergesi olan düzeltilmiş FAVÖK marjı daraldı, bu da artan maliyet baskılarına işaret ediyor. Şirket çeyrek için 3,23 milyon ABD Doları net zarar kaydetti. Vergiler öncesi maden işletme nakit akışı 9,1 milyon ABD Doları idi. Ancak, işletme sermayesindeki değişikliklerden önceki net serbest nakit akışı, esas olarak artan geliştirme ve keşif harcamaları nedeniyle 2. çeyrekte 4,5 milyon ABD Doları ile negatife döndü. Tüm sürdürme maliyetleri (AISC) satılan altın eşdeğeri ons başına 3.310 ABD Doları'na yükseldi, bu artış da bu stratejik yatırımlara atfediliyor.

Kısa Vadeli Sonuçları Etkileyen Stratejik Yatırımlar

Operasyonel maliyetlerdeki ve AISC'deki artış, değerli metal kalitelerindeki geçici düşüşle birlikte, büyük ölçüde Luca Madencilik'in kritik yeraltı geliştirme ve keşif programları üstlenmesinin bir sonucudur. Bu girişimler, gelecekteki dönemlerde artan üretkenliği ve karlılığı teşvik etmesi beklenen maden erişimini, havalandırmayı ve genel madencilik esnekliğini iyileştirmek için tasarlanmıştır. Şirket, değerli metal kalitelerindeki geçici düşüşlerin, geçiş bölgelerinde madencilik yaparken beklentilerle uyumlu olduğunu ve yeni, daha yüksek kaliteli alanlara erişilebilir hale geldikçe iyileşmeler beklendiğini vurguladı.

Daha Geniş Pazar Bağlamı: Sektörler Arasında Karışık Performans

Luca Madencilik'in 2. çeyrek zorlukları, çeşitli kurumsal performansların görüldüğü daha geniş bir piyasa ortamında ortaya çıktı. Birçok ABD firması 2025'in 2. çeyreğinde güçlü sonuçlar verirken, S&P 500 şirketlerinin %82'si kazanç beklentilerini aşsa da, bazı sektörler ve bireysel şirketler olumsuzluklarla karşılaştı. Örneğin, Core & Main Inc. sağlam satış büyümesi bildirdi ancak artan işletme giderleri nedeniyle tüm yıl görünümünü düşürdü ve bu da piyasa öncesi işlemlerde %8.45'lik bir hisse senedi düşüşüne yol açtı. Benzer şekilde, Mercer International Inc., döviz zayıflığı, düşük kağıt hamuru fiyatları ve küresel ticaret belirsizliğini gerekçe göstererek hisse başına kazançta önemli bir düşüş ve piyasa sonrası işlemlerde %24.88'lik bir hisse senedi düşüşü yaşadı. Bu örnekler, Luca Madencilik'in durumunda olduğu gibi, artan işletme maliyetlerinin ve dış makroekonomik faktörlerin, aksi takdirde güçlü gelir performansına sahip şirketler için bile karlılığı nasıl etkileyebileceğini vurgulamaktadır.

İleriye Bakış: 2025'in 2. Yarısı Operasyonel Verimlilik ve Büyümeye Odaklanıyor

Luca Madencilik, 2025'in ikinci yarısında beklenen iyileşmeleri sağlamak için kapsamlı planlar hazırladı. Önemli operasyonel geliştirmeler arasında Campo Morado'daki sermaye projelerine 13 milyon ABD Doları (10 milyon ABD Doları maden işleri geliştirme için) ve Tahuehueto'da 10,5 milyon ABD Doları (6,5 milyon ABD Doları maden işleri için) tahsis edilmesi yer alıyor. Şirket, Tahuehueto'daki işleme kapasitesini mevcut 800-850 tpd'den 1.000 tpd'nin üzerine çıkarmayı ve Campo Morado'da üçüncü bir bakır konsantresi başlatmayı hedefliyor.

2025 için toplam 3,9 milyon ABD Doları bütçe ile agresif keşif programları da devam ediyor. Bu, kaynak genişletme ve maden ömrünü uzatmayı amaçlayan hem Tahuehueto hem de Campo Morado'da 5.000 metrelik sondajı içeriyor. Campo Morado'daki son keşifler, yeni, yüksek dereceli breş bölgeleri de dahil olmak üzere olumlu sonuçlar verdi.

Finansal Strateji: Borç Azaltma ve Nakit Akışı Yaratma

Finansal olarak, Luca Madencilik borç azaltmaya odaklanmış durumda ve 2025'in 2. çeyreğinde toplam borcunu yıl başında 17 milyon ABD Doları iken 8 milyon ABD Doları'na önemli ölçüde düşürdü ve Temmuz 2026'ya kadar tüm borçları ortadan kaldırmak gibi stratejik bir hedefi var. 2025 için planlanan toplam sermaye yatırımı 27,4 milyon ABD Doları'dır ve operasyonel nakit akışı ile tamamen finanse edilmesi beklenmektedir. Şirket, 2025 yılının tamamı için 30 milyon ABD Doları ile 40 milyon ABD Doları arasında serbest nakit akışı (işletme sermayesi düzeltmeleri öncesi) yaratmayı bekliyor.

Pazar Konumlandırma ve Görünüm

2025 yılının tamamı için Luca Madencilik, 85.000 ila 100.000 ons arasında altın eşdeğeri üretim, ödeme yapılabilir ons aralığı 65.000 ila 80.000 ons arasında altın eşdeğeri üretim bekliyor. Uzun vadeli vizyon, şirketi yıllık 200.000 altın eşdeğeri ons'u aşan üretimi hedefleyen lider bir orta kademe madencilik kuruluşu olarak konumlandırıyor. Yönetim, iddialı 2025 hedeflerine tutarlı bir şekilde ulaşılmasının, yılbaşından bu yana kazanımlara rağmen piyasa tarafından hala emsallerine göre indirimli algılanan hisse senedinin önemli ölçüde yeniden değerlenmesine yol açabileceğini belirtiyor. Şirket ayrıca, 2025'te Meksika'da ek bir üretim varlığını entegre etmeyi hedefleyerek potansiyel birleşme ve satın almalar için stratejik konumlandırmaya işaret ediyor. Sermaye tahsisine yönelik bu disiplinli yaklaşım ve fonların stratejik kullanımının net bir şekilde ifade edilmesi, küçük kaynak sektöründeki yatırımcılar tarafından giderek daha fazla değer verilen faktörlerdir.