Piyasalar ABD Hükümet Kapanışını Bekliyor, Vadeli İşlemler Düşüşe Geçti

Hükümet Kapanma Endişeleri Ortasında ABD Borsaları Hafif Düşüşte

Yatırımcıların federal hükümetin kapanma olasılığının artmasına tepki vermesiyle ABD borsası vadeli işlemleri haftaya marjinal düşüşlerle başladı. 30 Eylül'de, S&P 500 (SPX) vadeli işlemleri yaklaşık %0,15-0,25 düşerken, Nasdaq 100 (NDX) ve Dow Jones Sanayi Ortalaması (DJIA) vadeli işlemleri de benzer mütevazı geri çekilmeler gösterdi. Bu temkinli duygu, Kongre'nin gerekli harcama faturalarını geçirmeden bir son tarihe yaklaşmasıyla ortaya çıktı ve hükümet finansmanında neredeyse kaçınılmaz bir aksaklığa işaret etti.

Olayın Detayları: Yaklaşan Hükümet Kapanışı

ABD federal hükümetinin kapanması, Kongre'nin ödenek yasasını çıkaramaması durumunda, "temel olmayan" hükümet işlevlerinin askıya alınmasıyla meydana gelir. Şu anda "neredeyse kaçınılmaz" olarak kabul edilen bu durum, birçok ajansın kısmen kapanacağı, ulusal parklardan düzenleyici onaylara kadar hizmetleri etkileyeceği anlamına geliyor. Yaklaşık 800.000 federal çalışanın izne çıkarılabileceği veya hemen maaş almadan çalışabileceği belirtiliyor. Askeriye, kolluk kuvvetleri ve Sosyal Güvenlik dahil olmak üzere temel hizmetlerin devam etmesi bekleniyor.

Anlık piyasa tepkisi, ABD Dolar Endeksi (DXY)'nin G10 ve gelişmekte olan piyasa para birimlerine karşı çoğunlukla daha zayıf seyretmesiyle yatırımcı belirsizliğini yansıttı. Tersine, altın jeopolitik gerilimler ve zayıflayan doların artırdığı güvenli liman talebinden faydalanarak rekor seviyeye yakın işlem görerek yükseldi. Gösterge 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirileri de güvenli liman arayışına paralel olarak hafifçe geriledi.

Piyasa Tepkisinin Analizi: Tarihsel Bağlam ve Temel Endişeler

Tarihsel olarak, hükümet kapanmaları finansal piyasalar için genellikle "trajediden çok tiyatro" olarak nitelendirilmiştir. Kısa vadeli oynaklık getirebilir ve ekonomik büyümeyi marjinal olarak etkileyebilirken, portföyler üzerindeki kalıcı etkileri genellikle minimal olmuştur. Piyasalar için en önemli kısa vadeli risk "veri karartma" potansiyelidir. İşgücü rakamları, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) verileri gibi önemli ekonomik raporlar, kapanış sırasında yayınlanmayacaktır. Bu durum, yatırımcıları ve Federal Rezerv'i ekonomik manzarayı değerlendirmek ve para politikası kararlarını yönlendirmek için kritik bilgilerden mahrum bırakabilir.

Hükümet kapanışını bir borç tavanı krizinden ayırt etmek çok önemlidir. Kapanış, yeni programlara harcama yetkisini ilgilendirirken, borç tavanı krizi, ülkenin mevcut mali yükümlülüklerini karşılama yeteneğini içerir ve çok daha büyük bir sistemik şok riski taşır. Piyasalar, kapanışları temel ekonomik tehditlerden ziyade geçici siyasi aksaklıklar olarak görme eğilimindedir.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar: Belirsizlik Ortamında Dayanıklılık

S&P 500, tarihsel olarak kapanışlar sırasında ve sonrasında dayanıklılık göstermiştir. Bu olaylar sırasında S&P 500 için medyan getiriler sıfır civarında olmuştur ve bazı durumlarda hisse senetleri hatta yükselmiştir. Örneğin, 2013'teki 16 günlük kapanış sırasında S&P 500 %3'ten fazla yükselmiştir. Daha da önemlisi, endeks, kapanışları takip eden 12 ay içinde ortalama olarak yaklaşık %12 yükselmiştir. Bu, yatırımcıların genellikle "dramanın ötesine bakarak" temel ekonomik temellere odaklandığını göstermektedir.

Kısa vadeli GSYİH büyümesi zarar görebilirken – bir kapanışın her haftası GSYİH'den potansiyel olarak %0,1 ila %0,2 kesebilirken – genel ekonomik etki küçük olmuştur. En uzun kapanış (2018-2019) GSYİH'yi tahmini 3 milyar dolar kalıcı olarak azalttı, bu ABD ekonomisinin küçük bir kısmını oluşturmaktadır.

Özellikle olası ödeme gecikmeleriyle karşılaşan kamu müteahhitleri ve savunma şirketleri olmak üzere bazı sektörler anında baskı yaşayabilir. Bununla birlikte, hizmet şirketleri ve temel tüketim malları gibi defansif sektörler ile altın ve Hazine bonoları gibi güvenli liman varlıkları daha fazla dayanıklılık gösterme veya hatta yükselme eğilimindedir.

Uzman Yorumu: Disiplinli Bir Yaklaşımı Sürdürmek

Piyasa stratejistleri genellikle yatırımcılara hükümet kaynaklı belirsizlik dönemlerinde disiplinli bir yaklaşım sürdürmelerini tavsiye etmektedir. Genel görüş, yatırımcıların "yatırımda kalmaları, çeşitlendirilmiş kalmaları ve manşet ticaretinden kaçınmaları" gerektiğini öne sürmektedir. Bu öneri, piyasaların eninde sonunda toparlanma ve kısa vadeli siyasi çekişmelerden ziyade uzun vadeli ekonomik itici güçlere odaklanma tarihsel eğilimini vurgulamaktadır.

Geleceğe Bakış: Süre ve Veriler Anahtar Faktörler

Piyasaların gelecekteki seyri büyük ölçüde kapanışın süresine ve nihai çözümüne bağlı olacaktır. Ekonomik veri yayınlarının geri dönüşü, hem yatırımcı duyarlılığı hem de Federal Rezerv'in faiz oranları hakkında bilinçli kararlar alma yeteneği açısından çok önemli olacaktır. Kısa vadeli oynaklık beklenmekle birlikte, tarihsel tablo, kapanışın ekonomik temelleri önemli ölçüde bozacak kadar uzun ve şiddetli olmadığı sürece, uzun vadeli piyasa performansı üzerindeki etkisinin muhtemelen sınırlı kalacağını göstermektedir. Yatırımcılar, yasal gelişmeleri ve hükümet operasyonlarının ve veri yayınlarının yeniden başlama zamanlamasını yakından takip edecektir.