L'action de McGraw Hill a fortement baissé depuis son introduction en bourse en raison de facteurs macroéconomiques, de changements de politique et du potentiel perturbateur de l'IA, malgré les assurances du PDG concernant sa résilience et son pivot stratégique vers les solutions d'apprentissage numérique.

McGraw Hill navigue dans le paysage post-IPO au milieu des vents contraires du secteur de l'éducation

Aperçu du marché

McGraw Hill, Inc. (MH) a connu une baisse notable de la performance de son action depuis son introduction en bourse (IPO) en juillet 2025. Cotée à 17,00 $ par action, l'action est depuis tombée à 14,50 $, représentant une réduction d'environ 14,7%. Ce mouvement de marché intervient alors que le fournisseur de solutions d'information éducative est confronté à une confluence de facteurs macroéconomiques, de changements de politique éducative proposés par l'administration Trump, et du potentiel naissant, mais perturbateur, de l'intelligence artificielle (IA) dans le paysage de l'apprentissage.

Performance et finances post-IPO

McGraw Hill est revenue sur les marchés publics en juillet 2025, son IPO ayant levé 385,7 millions de dollars de produit net, principalement destiné au remboursement de la dette. Le premier trimestre de l'exercice 2026 de la société, se terminant le 30 juin 2025, a montré une augmentation de 2,4% du chiffre d'affaires total d'une année sur l'autre, atteignant 535,7 millions de dollars. L'EBITDA ajusté a progressé de 7,2% pour atteindre 191,4 millions de dollars, la marge d'EBITDA ajusté s'étant élargie de plus de 150 points de base pour atteindre 35,7%. La société a déclaré un bénéfice net de 0,5 million de dollars, une amélioration significative par rapport à une perte nette de (9,4) millions de dollars au cours de la période de l'année précédente. Les revenus numériques ont enregistré une augmentation de 7,2% pour atteindre 325,0 millions de dollars, contribuant à des revenus récurrents de 387,6 millions de dollars, en hausse de 7,1% d'une année sur l'autre. Par segment, les revenus de l'Enseignement supérieur ont augmenté de 14,1% pour atteindre 182,4 millions de dollars, tandis que l'activité K-12 a connu une légère baisse de 1,4% pour atteindre 270,9 millions de dollars.

Analyse de la réaction du marché : Vents contraires et opportunités

La réaction prudente du marché à la performance de l'action de McGraw Hill peut être attribuée à plusieurs facteurs importants :

Pressions macroéconomiques

La baisse des taux de natalité depuis la Grande Récession devrait entraîner une chute prolongée des inscriptions d'étudiants dans les établissements d'enseignement supérieur américains, un phénomène souvent appelé le « précipice démographique ». Les données indiquent une baisse de 15% des inscriptions de 2010 à 2021, représentant 2,7 millions d'adultes en moins fréquentant l'université. Les projections suggèrent une potentielle réduction de 15% du nombre de jeunes de 18 ans d'ici 2039, impactant le secteur de l'éducation dans son ensemble et, par conséquent, les fournisseurs comme McGraw Hill.

Changements politiques

Les réformes proposées par l'administration Trump pour les prêts étudiants de 2026 sont sur le point de remodeler la politique fédérale en matière d'éducation. La réduction des limites de prêts fédéraux devrait influencer la demande pour les plateformes edtech et les prêteurs privés. De plus, la discussion autour d'une fermeture potentielle du Département de l'Éducation d'ici 2026 et de 12 milliards de dollars de coupes budgétaires pour l'exercice fiscal 2026 introduit une incertitude réglementaire significative pour le secteur.

Perturbation par l'IA

Alors que McGraw Hill intègre activement l'IA dans ses offres, l'avancement rapide des outils d'IA générative présente à la fois une opportunité et une menace. Un analyste de JPMorgan a averti que l'IA générative, telle que ChatGPT, pourrait potentiellement réduire la demande pour les produits traditionnels de McGraw Hill. Cependant, la société intègre stratégiquement l'IA pour personnaliser les expériences d'apprentissage, avec des plateformes comme Connect et ALEKS utilisant des outils tels que l'AI Reader et l'AI Writing Assistant. Le succès de l'adoption de l'IA, en particulier si des outils comme l'AI Writing Assistant atteignent 50% de pénétration dans les salles de classe K-12, pourrait considérablement augmenter les marges EBITDA, mais un retard dans l'intégration de l'IA compétitive pose un risque d'érosion de la part de marché.

Contexte plus large et implications : Pivot stratégique vers le numérique et l'IA

L'introduction en bourse de McGraw Hill représente un recalibrage stratégique, positionnant l'entreprise comme un leader edtech axé sur l'IA. Les solutions numériques représentent désormais 65% du chiffre d'affaires de l'entreprise, une transformation significative par rapport à il y a dix ans. Ce pivot est essentiel compte tenu du potentiel de croissance projeté de 10 billions de dollars de l'edtech basée sur l'IA d'ici 2030, le marché plus large devant croître à un TCAC de 15,6% jusqu'en 2034.

L'entreprise est confrontée à une charge de dette formidable, caractérisée par un ratio dette/capitaux propres élevé de 11,64x. Le produit de l'introduction en bourse a été alloué au remboursement d'une partie de sa facilité de crédit de prêt à terme, les analystes estimant que cela pourrait réduire son ratio d'endettement de 20 à 25%, offrant une flexibilité cruciale pour les investissements de croissance futurs. L'accent mis par l'entreprise sur les modèles de revenus récurrents, avec 72% de ses revenus étant récurrents, et son empreinte mondiale dans 30 pays soulignent davantage sa direction stratégique.

Commentaire d'expert

JPMorgan a initié la couverture de McGraw Hill Education avec une notation de surpondération et un objectif de cours de 21 $. Les analystes du cabinet ont exprimé leur confiance dans la capacité de McGraw Hill à capitaliser sur l'adoption croissante de l'IA dans l'éducation, citant son potentiel à personnaliser l'apprentissage et à capter une part de marché significative dans les grands États. De même, Deutsche Bank, un souscripteur de l'introduction en bourse, avait précédemment initié la couverture avec une notation d'achat et un objectif de cours de 18 $.

Le président-directeur général de McGraw Hill, Simon Allen, a affirmé la résilience de l'entreprise, attribuant ses solides performances au « leadership du marché, à la compréhension des méthodologies d'apprentissage et à l'utilisation responsable de l'intelligence artificielle (IA) ».

Perspectives : Facteurs clés pour les investisseurs

À court terme, une pression à la baisse continue sur l'action de McGraw Hill reste une possibilité en raison des préoccupations persistantes du marché concernant la perturbation par l'IA et les changements de politique. À long terme, l'entreprise est confrontée à l'impératif stratégique d'adapter continuellement son modèle commercial par l'intégration de l'IA afin de maintenir sa part de marché face à l'évolution des paysages éducatifs et des changements démographiques.

Les investisseurs suivront de près plusieurs facteurs clés : les progrès de l'entreprise en matière de réduction de la dette d'ici 2026, les taux d'adoption de ses outils basés sur l'IA et les réponses concurrentielles au sein du secteur de l'edtech en rapide évolution. Bien que le marché de la technologie éducative présente un potentiel de croissance significatif, le succès de McGraw Hill dépend de l'exécution efficace de sa stratégie d'IA et d'un désendettement discipliné. Pour les investisseurs ayant un horizon à long terme, McGraw Hill représente un pari calculé sur l'avenir de l'apprentissage, à condition que l'entreprise puisse démontrer un avantage concurrentiel durable basé sur l'IA, parallèlement à sa discipline de gestion financière.