Bulut siber güvenlik platformu Netskope, 6,5 milyar dolara kadar bir değerlemeyle halka arz (IPO) için hazırlanıyor. Rubrik'in listelemesinin hemen ardından gelen bu merakla beklenen halka arz, özellikle siber güvenlik sektöründe teknoloji şirketlerinin halka arzlarına yönelik potansiyel olarak yenilenen bir iştahın sinyalini veriyor. Halka arz, girişim sermayesi şirketi Lightspeed Venture Partners tarafından yapılan önemli stratejik yatırımları vurguluyor.

Giriş

ABD hisse senedi piyasaları, önde gelen bir bulut siber güvenlik platformu olan Netskope'un merakla beklenen halka arzına (IPO) hazırlanırken teknoloji sektöründe dikkat çekici bir gelişme gözlemliyor. Şirket, son yıllarda nispeten az sayıda halka arz gören bir sektörde önemli bir olay olan 6,5 milyar dolara kadar bir değerlemeyi hedefliyor. Bir başka siber güvenlik firması olan Rubrik'in başarılı listelenmesinin ardından gelen bu hamle, teknoloji şirketleri için halka arz pazarının çözüldüğünü ve Lightspeed Venture Partners gibi büyük yatırımcıların stratejik öngörüsünü vurgulayabilir.

Detaylı Olay

Netskope'un 18 Eylül 2025 tarihinde halka açık işlemlere başlaması planlanıyor ve 47,8 milyon hisseyi başlangıçta hisse başına 15 ila 17 dolar aralığında sunmayı planlıyor. Bu fiyatlandırma stratejisi, halka arz yoluyla yaklaşık 813 milyon dolar toplamayı hedefliyor. Tahmini 6,5 milyar dolarlık değerleme önemli olsa da, 2021'deki 300 milyon dolarlık Seri H finansman turu sırasında sağlanan şirketin son özel değerlemesi olan 7,5 milyar dolardan 1 milyar dolar daha az olması dikkat çekicidir.

Şirket, Nasdaq'ta "NTSK" sembolü altında listelenecek. Morgan Stanley ve J.P. Morgan, arz için baş sigortacı olarak hareket ediyor. Finansal açıklamalar, Netskope'un 2026 mali yılının ilk yarısında 328,5 milyon dolara yükselen güçlü gelir artışını gösteriyor; bu, 2025 mali yılının aynı dönemindeki 251,3 milyon dolardan önemli bir artış. Şirket, 31 Temmuz'da sona eren altı ay için 169,5 milyon dolar net zarar kaydetmiş olsa da, bu rakam bir önceki yılki 206,7 milyon dolardan bir daralmayı temsil ediyor. Yıllık yinelenen gelir (ARR) 707 milyon dolara ulaşarak yıllık %33 artış gösterdi.

Erken ve önemli bir destekçi olan Lightspeed Venture Partners, Netskope'ta %19,3 hisseye sahip olup, bu pozisyon hedef IPO değerlemesinde yaklaşık 1,1 milyar dolar değerinde olabilir. Diğer önemli yatırımcılar arasında %19,2 hisseyle ICONIQ Growth ve yaklaşık %9 hisseyle Accel bulunmaktadır.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Halka arzı önceki özel değerlemesinin altında fiyatlandırma kararı, bazıları tarafından güçlü yatırımcı talebini teşvik etmek ve muhtemelen lansman sonrası hisse senedi fiyatında anında bir "patlama" yaratmak için stratejik bir hamle olarak görülüyor. Bu muhafazakar yaklaşım, daha geniş bir yatırımcı tabanını çekmeyi ve teknoloji değerlemelerinin incelemeyle karşı karşıya olduğu bir dönemde başarılı bir piyasa girişini sağlamayı hedefleyebilir. Halka arzın başarısı, özellikle son yıllarda sınırlı faaliyet gösteren siber güvenlik sektörü içinde yeni teknoloji halka arzları için piyasaya yeniden güven aşılayabilir.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

Netskope, uygulamaları, web sitelerini ve verileri siber tehditlerden korumak için tasarlanmış bulut güvenlik yazılımı sağlayarak rekabetçi Güvenli Erişim Hizmet Kenarı (SASE) pazarında faaliyet göstermektedir. Şirket, Palo Alto Networks ve Zscaler gibi köklü endüstri liderleriyle rekabet etmektedir. Yoğun rekabete rağmen, Netskope'un mevcut halka arz değerlemesi, rakiplerine kıyasla muhafazakar kabul edilen 9,1x ARR katını ima etmektedir.

Finansal olarak, Netskope güçlü operasyonel kaldıraç sergiliyor, %71 brüt marj bildiriyor ve 2025 mali yılının ilk yarısında %3 pozitif işletme nakit akışı marjı elde etti; bu, 2024 mali yılının aynı dönemindeki %-42 marjından önemli bir iyileşme. Şirket, Fortune 100 ve Global 2000 şirketlerinin önemli bir kısmını içeren 4.317 kişilik önemli bir müşteri tabanına sahiptir ve ARR'sinin %37'si 111 yüksek değerli kurumsal hesaptan gelmektedir. SASE pazarının kendisi de 2025'ten 2034'e kadar tahmini %23,5 ila %24,5 bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) ile güçlü bir büyüme göstermesi bekleniyor.

Uzman Yorumu

Analistler, Netskope'un yaklaşan lansmanı konusunda iyimserliklerini dile getiriyorlar. Bir bakış açısı, başlangıç fiyatlandırmasının, ilk işlem gününde "önemli bir halka arz patlaması" sağlamak için baş bankacılar tarafından kasıtlı bir strateji olduğunu öne sürüyor.

"Netskope için 12 aylık hedef fiyatım olan hisse başına 34,00 dolar, 16,00 dolarlık halka arz fiyatına kıyasla yaklaşık %112 oranında önemli bir yükseliş potansiyeli sunuyor. Bu nedenle, hissenin hisse başına 16,00 dolarlık halka arz fiyatında önemli ölçüde düşük değerli olduğunu ve başlangıç fiyat aralığının, ölçekte %30'dan fazla büyüme oranları göz önüne alındığında rakiplerine kıyasla cazip bir şekilde değerli olduğunu düşünüyorum."

Bu yorum, şirketin büyüme oranları ve halka arzda düşük değerli algısı göz önüne alındığında, başlangıç arz fiyatından önemli bir değer artışı potansiyelini vurgulamaktadır.

Geleceğe Bakış

Netskope'un halka arzı, halka arzı düşünen diğer siber güvenlik unicornları ve girişim destekli teknoloji şirketleri için bir emsal teşkil edebilecek kritik bir olaydır. Piyasa, başarılı bir lansmanın teknoloji sektörünün halka açık piyasalarında daha geniş bir ivmeyi katalize edebileceği için ilk işlem performansını yakından izleyecektir. Önümüzdeki haftalarda ve aylarda izlenecek temel faktörler arasında şirketin halka arz sonrası hisse senedi performansı, karlılığa giden sürekli yolu ve dinamik SASE ortamında yerleşik rakiplere karşı pazar payını genişletme yeteneği bulunmaktadır. Sürekli küresel tehditlerle karşı karşıya olan siber güvenlik sektörü, büyüme fırsatları arayan yatırımcılar için bir odak noktası olmaya devam ediyor ve bu da Netskope'un gidişatını gelecekteki piyasa faaliyetleri için bir gösterge haline getiriyor.