Les actions Nucor déclinent suite aux prévisions du T3 après la divulgation de l'investissement de Berkshire Hathaway

La participation de Berkshire Hathaway dans Nucor et la réaction immédiate du marché

Les actions de Nucor Corporation (NUE) ont subi une pression à la baisse significative le 18 septembre 2025, enregistrant une baisse de 6,09 %, soit 8,70 dollars par action. Ce mouvement a suivi la publication par le fabricant d'acier de prévisions de bénéfices pour le troisième trimestre qui ont déçu les attentes du marché. Parallèlement, il a été révélé que Berkshire Hathaway de Warren Buffett avait initié une position dans Nucor au cours du premier semestre 2025, acquérant une participation de près de 3 %. Cet investissement, évalué à environ 856,8 millions de dollars pour 6,61 millions d'actions, a été divulgué dans le dépôt 13F du T2 2025 de Berkshire et positionne Nucor comme une participation stratégique pour le conglomérat.

Les prévisions actualisées de Nucor projetaient un bénéfice par action dilué pour le T3 2025 se situant entre 2,05 et 2,15 dollars, un écart notable par rapport à l'estimation consensuelle des analystes de 2,63 dollars. Cette annonce a déclenché des inquiétudes chez les investisseurs, éclipsant la nouvelle précédente de l'approbation de Berkshire Hathaway. Le producteur d'acier a attribué la baisse anticipée des bénéfices à des défis opérationnels dans l'ensemble de ses segments, notamment une réduction des volumes et une compression des marges dans ses aciéries, des coûts moyens plus élevés par tonne de produits sidérurgiques malgré une tarification stable, et une rentabilité plus faible des matières premières due à des problèmes de traitement de la ferraille.

Signaux contradictoires : approbation contre perspectives de bénéfices

L'investissement de Berkshire Hathaway dans Nucor présente un signal apparemment contradictoire dans le contexte de la performance boursière récente de la société. Bien que l'industrie sidérurgique soit souvent caractérisée par sa nature cyclique et gourmande en capital, la décision de Berkshire est considérée par certains comme une solide approbation qualitative de la position de Nucor au sein du secteur. Cette perspective est renforcée par les investissements concomitants de Berkshire dans les principaux constructeurs de maisons D.R. Horton et Lennar, suggérant un pari stratégique sur une résurgence du secteur du logement aux États-Unis et, par extension, une augmentation de la demande de produits sidérurgiques.

Malgré les implications positives à long terme du soutien de Buffett, la réaction immédiate du marché a été dominée par la prévision de bénéfices du T3, plus faible que prévu. Au deuxième trimestre 2025, Nucor a déclaré un bénéfice de 2,60 dollars par action et un chiffre d'affaires de 8,46 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation de 4,7 % d'une année sur l'autre. Cependant, la société a cité l'augmentation des coûts des matières premières comme un facteur significatif ayant eu un impact sur le T2, une tendance qui semble s'être poursuivie au T3. Le carnet de commandes des aciéries à la fin du T2 avait augmenté de près de 30 % d'une année sur l'autre, indiquant une demande sous-jacente robuste, mais cela ne s'est pas traduit par une stabilité immédiate des bénéfices.

Position stratégique et dynamique de valorisation de Nucor

Nucor occupe une position distinguée de « Roi du Dividende », avec une augmentation attendue en 2025 marquant sa 53ème augmentation annuelle consécutive de dividende. Ce rendement constant du capital aux actionnaires souligne la résilience financière de la société et son engagement envers la valeur actionnariale. Nucor a également été active dans les rachats d'actions, rachetant environ 0,7 million d'actions au T3 à un prix moyen de 140,46 dollars par action, et 4,8 millions d'actions depuis le début de l'année à un prix moyen de 126,26 dollars.

Les métriques de valorisation de la société reflètent la confiance des investisseurs dans son potentiel à long terme, se négociant à un ratio C/B de 26,2x et un ratio VE/EBITDA de 15,6x en septembre 2025. Ces chiffres dépassent significativement les moyennes du secteur sidérurgique de 4,5x et 7,0x, respectivement. Cette valorisation premium est attribuée aux avantages structurels de Nucor, y compris une technologie de four à arc électrique (FAE) verticalement intégrée qui utilise 75 % de ferraille recyclée, réduisant l'exposition aux fluctuations des prix des matières premières, et sa part dominante de 10 % du marché américain de l'acier. L'EBITDA du T2 2025 a atteint 1,3 milliard de dollars, avec une marge EBITDA de 15,6 %, surpassant la moyenne de l'industrie de 9,54 %.

Contexte économique plus large et perspectives des analystes

Le contexte plus large de la stratégie d'investissement de Berkshire Hathaway indique une croyance dans la résilience de l'économie américaine, en particulier du secteur du logement. Les États-Unis sont confrontés à une pénurie de logements estimée entre 5,5 et 6,8 millions, ce qui stimule la demande de nouvelles constructions. Bien que le marché du logement devrait s'assouplir plutôt que s'effondrer en 2025, des taux hypothécaires élevés (devraient rester dans la fourchette de 6 %) et une augmentation des stocks pourraient entraîner un ralentissement de la croissance des prix.

Les analystes ont eu des réactions mitigées aux récents développements de Nucor. Wells Fargo a réagi aux prévisions faibles en abaissant son objectif de cours pour Nucor de 146,00 à 140,00 dollars, tout en maintenant une notation « Pondération égale ». En revanche, Goldman Sachs avait précédemment révisé à la hausse son objectif de cours pour Nucor à 182 dollars, reflétant un optimisme antérieur quant à la résilience opérationnelle de l'entreprise. Cette divergence souligne la complexité d'évaluer les bénéfices à court terme de Nucor par rapport à ses avantages stratégiques à long terme et au soutien d'un investisseur majeur.

Perspectives : flux de trésorerie disponible et dynamique du marché

À l'avenir, la trajectoire financière de Nucor devrait connaître un changement significatif. Le directeur financier Steve Laxton a indiqué que la société anticipe une « transformation spectaculaire du profil des flux de trésorerie disponibles au second semestre » par rapport au premier semestre. Cet optimisme découle d'un ralentissement projeté des dépenses en capital, suite à des investissements substantiels de plus de 15 milliards de dollars depuis 2017 pour étendre les installations et réaliser des acquisitions. Bon nombre de ces investissements génèrent désormais des revenus et des flux de trésorerie, positionnant Nucor pour une augmentation de la génération de flux de trésorerie disponibles.

Les investisseurs surveilleront attentivement les signes indiquant que cette augmentation anticipée des flux de trésorerie disponibles se matérialise, compensant potentiellement les récentes préoccupations concernant les bénéfices. La performance du marché du logement américain, la demande mondiale d'acier et l'impact des politiques nationales telles que les tarifs de la Section 232 resteront des facteurs cruciaux influençant l'action de Nucor. Bien que la volatilité à court terme persiste en raison des fluctuations des bénéfices, le bilan solide de la société, son statut de « Roi du Dividende » et son positionnement stratégique renforcé par l'investissement de Berkshire Hathaway suggèrent des perspectives à long terme convaincantes pour les investisseurs axés sur la valeur.