UBS는 EchoStar의 S-밴드 스펙트럼 자산 전략적 인수 이후 SpaceX의 스타링크와의 경쟁 심화를 이유로 AST SpaceMobile의 등급을 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정했습니다. 이번 등급 하향 조정은 AST SpaceMobile 주가의 상당한 하락을 가져왔으며, 우주-지상 셀룰러 광대역 부문의 빠르게 진화하는 환경을 강조합니다.

UBS, 위성 통신 경쟁 심화 속 AST SpaceMobile 등급 하향 조정

UBS는 AST SpaceMobile (NASDAQ: ASTS) 주식 등급을 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정하고, 목표 주가를 62달러에서 43달러로 대폭 낮췄습니다. 이러한 조정은 최근 SpaceX의 스타링크가 전략적 움직임을 보인 이후 급성장하는 우주-지상 셀룰러 광대역 시장에서 경쟁이 심화되고 있다는 우려가 커지고 있음을 반영합니다. 이번 등급 하향 조정으로 인해 AST SpaceMobile 주가는 발표 직후 초기 거래에서 거의 8% 하락했으며, 이전 하락세를 연장했습니다.

상세 내용: 변화하는 경쟁 환경

이번 등급 하향 조정의 핵심은 SpaceX가 **EchoStar (SATS)**의 S-밴드 스펙트럼 자산을 전략적으로 인수한 데 있습니다. 약 170억 달러 규모의 이 거래는 85억 달러 현금, 85억 달러 SpaceX 주식, 그리고 2027년 11월까지 EchoStar의 20억 달러 부채 이자 지급을 가정합니다. 이 움직임은 스타링크의 역량을 상당히 강화하여, 직통 셀룰러 5G 커버리지를 제공하고 위성 통신 부문에서 경쟁 우위를 높일 수 있도록 포지셔닝합니다.

UBS 분석가 크리스토퍼 스콜은 이러한 발전을 중대한 변화로 강조하며, 수정되지 않은 스마트폰이 여러 스펙트럼 대역에 걸쳐 연결될 수 있도록 하는 회사의 기술 발전과 전략적 통신사 파트너십을 인정함에도 불구하고 AST SpaceMobile의 시장 지위를 약화시킬 수 있다고 언급했습니다. 시장 반응은 AST SpaceMobile를 넘어 Iridium Communications (NASDAQ: IRDM) 역시 스타링크의 강화된 위치가 초래하는 '실존적 위협'으로 인해 Raymond James와 BWS Financial로부터 등급 하향 조정을 경험했습니다.

시장 반응 분석: 증가하는 실행 위험

시장의 반응은 위성 통신 부문이 전략적 인수 및 기술 발전에 얼마나 민감한지 보여줍니다. SpaceX의 역량 강화는 EchoStar의 스펙트럼 사용과 관련하여 **미국 연방 통신 위원회 (FCC)**와의 규제 문제를 해결하는 것을 포함하며, 이는 AST SpaceMobile와 같은 경쟁업체에 대한 실행 위험을 증가시키는 것으로 간주됩니다.

우주-지상 셀룰러 시장이 여러 플레이어를 수용할 수 있다고 여겨지지만, UBS는 이제 AST SpaceMobile가 이러한 진화하는 경쟁 환경에서 더 높은 난이도를 겪을 것으로 예상합니다. 이러한 기대치의 재조정은 격화된 경쟁 압력을 반영하며, 이는 투자자 심리에 직접적인 영향을 미치고 주가 하락으로 이어집니다.

광범위한 맥락 및 함의

AST SpaceMobile의 최근 주가 성과는 변동성이 컸습니다. 연초 대비 78%의 견고한 상승과 2년 동안 850% 이상의 상승에도 불구하고, **나스닥 종합 지수 ($NASX)**를 능가했음에도 불구하고 최근의 등급 하향 조정은 상당한 하락을 촉발했습니다. 회사의 2025년 2분기 실적은 예상치인 -0.21달러보다 훨씬 큰 주당 -0.41달러의 손실을 기록했으며, 매출은 예상치를 훨씬 밑도는 115만 달러였습니다. 이러한 수치는 회사의 상업화 전 단계와 운영 확장을 위한 상당한 투자를 강조하며, 운영 비용은 7,400만 달러로 증가하고 자본 지출은 3억 2천만 달러 이상으로 급증했습니다.

이러한 재정적 어려움에도 불구하고, AST SpaceMobile는 2025년 6월 30일 기준으로 15억 달러 이상의 추정 현금, 현금 등가물 및 제한된 현금을 보고하며 견고한 유동성을 유지하고 있습니다. 회사는 2025년 하반기 연간 매출 목표를 5천만7천5백만 달러로 재확인했으며, 연말까지 간헐적인 미국 서비스 시작을 목표로 2026년까지 4560개의 위성을 궤도에 올릴 계획입니다. 그러나 크게 강화된 SpaceX와의 경쟁 심화는 이제 이러한 야망에 더 긴 그림자를 드리우고 있습니다.

전문가 논평: 엇갈린 의견

AST SpaceMobile를 둘러싼 분석가들의 의견은 현재 엇갈리고 있습니다. UBS는 보다 신중한 입장을 취했지만, 다른 회사들은 다른 관점을 제시했습니다. 뱅크 오브 아메리카는 최근 할인 현금 흐름 (DCF) 분석을 기반으로 AST SpaceMobile 주식의 목표 주가를 55달러로 상향 조정했습니다. 반대로 스코샤뱅크는 목표 주가를 42.90달러로 낮추고 '섹터 수익률' 등급을 부여했으며, Zacks Research는 주식 등급을 '강력 매도'에서 '보류'로 상향 조정했습니다. ASTS 주식에 대한 컨센서스 등급은 최근 몇 달 동안 '강력 매수'에서 '보통 매수'로 전환되었으며, 평균 목표 주가는 47.86달러로 최근 등급 하향 조정에도 불구하고 현재 시장 수준에서 잠재적인 상승 여력이 있음을 시사합니다.

전망: 경쟁적인 미래 탐색

AST SpaceMobile의 미래 성과는 이제 강력한 SpaceX 스타링크가 지배하는 치열한 경쟁 환경을 효과적으로 헤쳐나갈 수 있는 능력에 크게 좌우될 것입니다. 주시해야 할 핵심 요소로는 위성 군집의 성공적인 배포 및 운영, 회사가 야심찬 매출 목표를 달성할 수 있는 능력, 그리고 경쟁 심화 속에서 서비스 제공을 차별화할 수 있는 능력 등이 있습니다. 투자자들은 다가오는 경제 보고서, AST SpaceMobile의 재무 공시, 그리고 빠르게 진화하는 위성 통신 부문의 모든 추가 규제 개발을 면밀히 주시할 것입니다.