En avril 2025, les principaux indices boursiers américains, dont le Nasdaq Composite, le S&P 500 et le Russell 2000, sont entrés en territoire de marché baissier, déclenchés par l'annonce par le président Donald Trump de nouveaux tarifs douaniers généralisés. Cette décision a entraîné une liquidation importante du marché, une volatilité accrue et un intérêt accru des investisseurs pour les stratégies visant à profiter des baisses du marché.

Les actions américaines chutent alors que les tarifs douaniers suscitent des craintes de guerre commerciale

Les marchés boursiers américains ont connu un net repli en avril 2025, les principaux indices entrant officiellement en territoire de marché baissier. Cette correction significative du marché a fait suite à l'annonce par le président Donald Trump de nouveaux tarifs douaniers étendus, ce qui a ravivé les craintes d'une guerre commerciale mondiale et provoqué une incertitude généralisée chez les investisseurs.

L'événement en détail : Mise en œuvre de tarifs douaniers généralisés

Le 2 avril 2025, le président Trump a annoncé une nouvelle politique tarifaire, désignant ce jour comme le « Jour de la Libération ». Cette action, prise en invoquant la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationale (IEEPA) et le décret exécutif 14257, a déclaré une urgence nationale concernant le déficit commercial des États-Unis. Un tarif universel de 10 % sur les importations de tous les pays non soumis à d'autres sanctions est entré en vigueur le 5 avril 2025.

De nouveaux « tarifs réciproques » ont ensuite été mis en œuvre le 7 août 2025, ciblant les pays ayant d'importants excédents commerciaux avec les États-Unis. Ceux-ci comprenaient un tarif de 34 % sur les produits chinois, 20 % sur les importations de l'Union européenne et 24 % sur les produits japonais. Les tarifs sur les importations chinoises ont connu une escalade rapide, atteignant finalement un taux total de 145 % sur certains produits. L'exemption de minimis, qui permettait auparavant aux colis de faible valeur d'entrer en franchise de droits, a également été éliminée.

Les industries dans leur ensemble ont fait face à des impacts substantiels. Le secteur manufacturier a connu des pertes d'emplois et une baisse des salaires horaires moyens. L'industrie automobile a été frappée par un tarif de 25 % sur les voitures importées, ce qui devrait augmenter les prix des voitures d'environ 4 711 $. Les industries des métaux, y compris l'acier, l'aluminium et le cuivre, ont vu les tarifs augmenter à 50 %. Les secteurs de l'électronique, des semi-conducteurs et des produits pharmaceutiques étaient également en considération pour de nouveaux tarifs importants. Au sein de l'industrie de l'emballage et de la transformation, près de 83 % des entreprises ont déclaré être affectées par l'augmentation des coûts d'approvisionnement.

Analyse de la réaction du marché : une liquidation historique

L'annonce des tarifs douaniers a déclenché des réactions immédiates et dramatiques sur les marchés financiers mondiaux. Le 4 avril 2025, les actions américaines ont chuté, le Dow Jones Industrial Average perdant plus de 5,5 %, le S&P 500 chutant de 6 % et le Nasdaq-100 baissant de 5,8 %. Le Nasdaq Composite et le Russell 2000 Index sont tous deux entrés en territoire de marché baissier le 4 avril, reflétant des baisses de -22,7 % et -25 % respectivement par rapport à leurs records de fin 2024. Le S&P 500 a suivi le mouvement le 7 avril, entrant en territoire de marché baissier et enregistrant une baisse de -9,1 % pour la semaine.

Cette période a marqué l'une des baisses de marché les plus importantes de mémoire récente, avec une estimation de 6,6 billions de dollars effacés du marché boursier américain en seulement deux jours – la plus grande perte de ce type jamais enregistrée. Le sentiment des investisseurs est rapidement devenu averse au risque, entraînant de fortes liquidations sur tous les principaux indices. Au-delà des actions, les prix du pétrole ont chuté de 7 %, et le Bitcoin a également connu une forte baisse, les investisseurs se tournant vers les actifs refuges traditionnels tels que l'or, les obligations et le yen japonais.

Contexte plus large et implications : Volatilité au milieu des changements de politiques

Alors que les marchés boursiers américains avaient connu des périodes de volatilité significative sous l'administration Trump, souvent attribuées aux changements de politiques commerciales, l'annonce des tarifs douaniers d'avril 2025 a marqué un tournant distinct. Sur le plan économique, les tarifs devraient coûter aux ménages américains environ 2 400 dollars par an, tandis que les recettes fiscales fédérales provenant des tarifs ont considérablement augmenté, atteignant 5 % des recettes fédérales en juillet 2025, contre une moyenne historique de 2 %.

Malgré les fortes baisses d'avril, le marché a fait preuve de résilience. Le S&P 500, après avoir atteint son point bas de 2025 le 7 avril, a depuis progressé de près de 30 % et approchait de ses sommets historiques début septembre. Ce rebond a été attribué à plusieurs facteurs, notamment l'assouplissement anticipé de la politique monétaire par la Réserve fédérale, de solides bénéfices des entreprises (avec 82 % des entreprises du S&P 500 dépassant les estimations au T2, menées par la technologie, la finance et les services de communication), l'innovation continue dans l'intelligence artificielle et des politiques favorables au marché de la part de Washington.

Cependant, cet optimisme général n'est pas sans bémols. Les valorisations du marché semblent tendues, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel du S&P 500 à 22x, une prime de 33 % par rapport à sa moyenne sur 30 ans de 17x. Le leadership du marché est également très concentré, les 10 principales composantes du S&P 500 représentant 38 % du poids de l'indice. Le rendement des bénéfices du S&P 500 est actuellement inférieur au rendement des bons du Trésor à 3 mois, un écart négatif observé pour la dernière fois pendant la bulle Internet, soulevant des inquiétudes quant à une fragilité potentielle malgré la surface euphorique.

Dans cet environnement de volatilité et d'incertitude accrues, les produits financiers tels que les fonds négociés en bourse (ETF) inverses ont suscité un intérêt croissant. Ces instruments spéculatifs sont conçus pour profiter des baisses du marché, recherchant des objectifs de performance quotidiens opposés à ceux d'un actif ou d'un indice. Bien qu'ils offrent un mécanisme permettant aux traders de bénéficier des marchés en baisse, la Securities and Exchange Commission des États-Unis avertit que les ETF inverses sont des « produits spécialisés présentant des risques supplémentaires pour les investisseurs qui achètent et conservent » et sont généralement destinés au trading à court terme.

Perspectives : Politique, valorisation et dynamique du commerce mondial

La trajectoire du marché dans les mois à venir sera probablement influencée par plusieurs facteurs clés. Les contestations juridiques en cours concernant les tarifs douaniers, la Cour suprême devant examiner l'affaire en novembre 2025, pourraient introduire une incertitude politique supplémentaire. Les tensions entre l'administration Trump et la Réserve fédérale concernant les taux directeurs restrictifs restent également un point d'attention.

Les investisseurs continueront de surveiller les rapports économiques, les résultats des entreprises et tout changement dans la dynamique du commerce mondial. L'interaction entre les préoccupations persistantes concernant l'inflation, les décisions de politique monétaire de la Fed et le potentiel de chocs géopolitiques restera critique pour la performance du marché. Bien que les récents rallyes du marché suggèrent une force sous-jacente, les valorisations élevées et la concentration du leadership du marché justifient un examen attentif du positionnement du portefeuille, la diversification à travers les zones géographiques, les secteurs et les classes d'actifs devenant de plus en plus importante pour naviguer dans l'environnement complexe actuel.