ABD hisse senedi piyasaları Salı günü yüksek kapandı ve ana endeksler kazanç kaydetti; tarım dışı bordro verilerinde önemli bir aşağı yönlü revizyon, yatırımcıların Federal Rezerv tarafından yakında faiz indirimi beklentilerini yoğunlaştırdı.

ABD Hisse Senedi Piyasaları, Aşağı Yönlü Bordro Revizyonunun Faiz İndirimi Beklentilerini Güçlendirmesiyle Yükselişte

ABD hisse senedi piyasaları Salı günkü işlem seansını, yıllık tarım dışı bordrolarda kayda değer bir aşağı yönlü revizyona yatırımcıların tepkisiyle major endekslerde kazançlarla tamamladı. Bu veri noktası, Federal Rezerv'in faiz indirimlerine daha önce beklenenden daha erken başlayabileceği beklentilerini önemli ölçüde körükleyerek para politikasında potansiyel bir değişimin sinyalini verdi.

Detaylı Olay

Salı günü, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), tarım dışı bordrolara ilişkin yıllık benchmark revizyonunun ön tahminini yayınladı ve ABD ekonomisinin Nisan 2024 ile Mart 2025 arasında başlangıçta rapor edilenden yaklaşık 911.000 daha az iş eklediğini ortaya koydu. Bu revizyon, dönem için toplam istihdamda %0,6'lık bir düşüşü temsil ediyor. Özellikle, özel sektör bordrolarında 880.000 iş azalırken, kamu istihdamı 31.000 azaltıldı.

Sektörel bazda, etki çeşitlilik gösterdi. Ticaret, ulaştırma ve kamu hizmetleri kategorisi, perakende ticaret (126.200) ve toptan ticaret (110.300) dahil olmak üzere önemli kesintilerle 226.000 iş kaybederek en büyük aşağı yönlü düzeltmeyi yaşadı. Madencilik ve tomrukçuluk 4.000 iş azalırken, özel eğitim ve sağlık hizmetleri 35.000, diğer hizmetler ise 51.000 azaldı. Bu kayıplar, taşımacılık ve depolama (6.600) ve kamu hizmetleri sektörü (3.700)ndeki mütevazı kazançlarla kısmen dengelendi.

Bu verilere tepki olarak, Dow Jones Endüstriyel Ortalaması ve Nasdaq Kompozit her biri %0,4 yükselirken, benchmark S&P 500 %0,3 kazandı. Bu, bu kilit endeksler için art arda ikinci pozitif hareket gününü işaret etti.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Piyasanın yükseliş tepkisi büyük ölçüde, önemli bordro revizyonunun gösterdiği gibi zayıflayan bir işgücü piyasasının Federal Rezerv'i daha esnek bir para politikası benimsemeye zorlayacağı yorumundan kaynaklandı. Düşük iş büyümesi tipik olarak enflasyonist baskıları azaltır ve merkez bankasına faiz oranlarını düşürme konusunda daha fazla esneklik sağlar. Bu tür indirimler, işletmeler ve tüketiciler için borçlanma maliyetlerini düşürerek ekonomik aktiviteyi ve şirket karlılığını potansiyel olarak teşvik edecektir.

Bu duygu, ilk işsizlik başvurularının dört yılın en yüksek seviyesine ulaşması ve Ağustos ayı iş büyümesinin sadece 22.000 yeni pozisyonla beklentilerin önemli ölçüde altında kalması gibi diğer son işgücü piyasası göstergeleriyle pekiştirildi. İşsizlik oranı da %4,3'e yükseldi.

LPL baş ekonomisti Jeffrey Roach, revizyonun etkileri hakkında yorum yaparak, “>İşgücü piyasası başlangıçta bildirilenden daha zayıf görünüyor.” dedi.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Bordro revizyonunun büyüklüğü dikkat çekicidir, çünkü BLS'nin yıllık benchmark revizyonları, son on yılda ortalama olarak, toplam istihdamı %0,2 artırma eğilimindeydi. Bu yılki 911.000 işlik ön aşağı yönlü düzeltme, geçen yılki 818.000 işlik ön aşağı yönlü düzeltmeden sonra (2009'dan bu yana en büyüğüydü) önemli bir rakamdır. Bu eğilim, son dönemlerde iş yaratımının sürekli olarak fazla tahmin edildiğini göstermektedir.

Faiz indirimi olasılığı, çeşitli piyasa segmentlerinde önemli etkilere sahiptir. Özellikle Teknoloji ve Takdirine Bağlı Harcamalar şirketleri olmak üzere büyüme odaklı sektörler, gelecekteki kazançları daha düşük bir oranda iskonto edildiğinde daha cazip hale geldiği için genellikle daha düşük faiz oranlarından faydalanmaya hazırdır. Konut sektörünün de azalan borçlanma maliyetlerinden kazanç sağlaması bekleniyor.

Tersine, daha yüksek faiz oranı ortamlarında gelişen sektörler rüzgara karşı ilerleyebilir. Finans sektörü, özellikle geleneksel bankalar ve sigorta şirketleri, net faiz marjlarında (NIM'ler) sıkışma yaşayabilir ve karlılığı etkileyebilir. JPMorgan Chase ve Bank of America gibi büyük kurumlar, kredi gelirleri üzerinde baskı yaşarken, tasarruf sahipleri mevduatlardaki azalan getirilerle mücadele edebilir.

Salı günkü bireysel hisse senedi hareketleri bu dinamikleri vurguladı. UnitedHealth (UNH) hisseleri, Medicare Advantage kayıtlı kişi bonuslarıyla ilgili olumlu bir tahmini takiben %8,6 artarak hem Dow hem de S&P 500'deki kazananlara liderlik etti. Sağlık sigortası şirketi Centene (CNC) de %7,7 yükseldi. Teknoloji sektöründe, büyük sermayeli hisseler genellikle iyi performans gösterdi; Alphabet (GOOG) %2,5, Meta Platforms (META) yaklaşık %2 ve Nvidia (NVDA) ile Amazon (AMZN) her biri %1'den fazla yükseldi. Microsoft (MSFT) ve Tesla (TSLA) da hafifçe yükseldi.

Ancak, Apple (AAPL) hisseleri, yeni iPhone 17 modellerinin tanıtımının ardından %1,5 düştü, bu da bir “söylentiyi al, haberi sat” tepkisini düşündürüyor. Broadcom (AVGO), iki günlük önemli kazançların ardından %2,6 düştü. Mesai sonrası işlemlerde, Oracle (ORCL) hisseleri, bulut altyapısı satışlarına ilişkin görünümünü yükselttikten sonra yaklaşık %25 fırladı ve şimdi bu mali yılda patlayan AI talebiyle %77 artarak 18 milyar dolara çıkması bekleniyor. Bu, yapay zeka (AI)'nın piyasa değerlemeleri üzerindeki devam eden etkisini vurguluyor; bu trend, Super Micro Computer (SMCI)'ın Nokia (NOK) ile AI optimize edilmiş ağ ortaklığıyla %7,2 eklemesi ve Nvidia destekli Nebius Group (NBIS) hisselerinin Microsoft ile büyük bir AI altyapı anlaşmasıyla yaklaşık %50 fırlamasıyla daha da örneklendiriliyor.

Diğer piyasalarda, altın vadeli işlemleri %0,2 düşerek ons başına 3.670 dolara gerilerken, Batı Teksas Ham Petrolü (WTI) vadeli işlemleri %0,7 artarak varil başına yaklaşık 62.70 dolara yükseldi. ABD dolar endeksi %0,4 artarak 97.80'e yükseldi ve Bitcoin gecelik zirveden düşüşle 111.300 dolardan işlem gördü.

Uzman Yorumu

Federal Rezerv'in yaklaşan toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı önemli ölçüde arttı. CME FedWatch Tool şimdi böyle bir indirimin %94,5 olasılıkla gerçekleşeceğini gösteriyor. JP Morgan baş ABD ekonomisti Michael Feroli, “>risk yönetimi değerlendirmeleri, en az direnç yolunun 25 baz puanlık bir indirimi Eylül toplantısına çekmek olduğunu gösteriyor” dedi. Bu duygu, Stanford Ekonomik Politika Araştırma Enstitüsü politika uzmanı Daniel Hornung tarafından da yankılandı ve “>piyasa kesinlikle Eylül ayında bir Fed faiz indirimi bekliyor” dedi.

Geleceğe Bakış

Yatırımcılar, Federal Rezerv'in önümüzdeki hafta, özellikle 16-17 Eylül 2025 tarihlerinde yapılacak iki günlük politika toplantısını, faiz indirimi onayı için yakından takip edecekler. Fed'in ileriye dönük para politikası hakkında daha fazla rehberlik kritik olacaktır. Ayrıca, üretici fiyatları ve tüketici fiyatları rakamları dahil olmak üzere yaklaşan enflasyon verileri, kalıcı veya ılımlı fiyat baskılarının işaretleri için yakından incelenecek ve bu da gelecekteki faiz kararlarının seyrini etkileyebilir. Soğuyan bir işgücü piyasası ile enflasyonist endişeler arasındaki devam eden denge, önümüzdeki haftalarda piyasa duyarlılığını yönlendiren merkezi bir tema olmaya devam edecektir. “Stagflasyon” (yüksek enflasyonla yavaş büyüme) riski, özellikle tarife ile ilgili baskılar fiyatları yukarı itmeye devam ederse bir endişe kaynağı olmaya devam ediyor.