ABD Hükümeti, Delta-Aeromexico Ortak Girişiminin Feshedilmesini Emretti

USDOT, Rekabet Endişeleri Nedeniyle Delta-Aeromexico Ortak Girişimini Sonlandırma Emri Verdi

ABD Ulaştırma Bakanlığı (USDOT), Delta Air Lines ve Aeroméxico'nun dokuz yıllık ortak girişimlerini 1 Ocak 2026'ya kadar feshetmeleri için nihai bir emir yayınladı. Bu düzenleyici eylem, havayollarının ABD-Meksika rotalarında (öncelikle yüksek rekabetli ABD-Mexico City hava yolculuğu pazarını etkileyen) programları, fiyatlandırmayı ve kapasiteyi koordine etmelerine daha önce izin veren antitröst dokunulmazlığını sona erdiriyor.

Düzenleyici Kararın Detayları

16 Eylül 2025'te yayınlanan USDOT kararı, fesih gerekliliğini süregelen rekabet karşıtı etkilere bağladı. Departmanın analizi, bir zamanlar Mexico City Havalimanı'ndan ABD'ye yapılan yolcu trafiğinin yaklaşık %60'ını kontrol eden ortaklığın haksız bir avantaj elde ettiğini gösterdi. Bu durum, Meksika hükümetinin slot tahsisleri ve havalimanı erişimine yönelik iddia edilen müdahalesiyle daha da kötüleşti; USDOT bunu 2015 ABD-Meksika Açık Semalar Anlaşması'ndaki maddelerin ihlali olarak değerlendirdi. Emir, kod paylaşımı, sık uçuş programı karşılıklılığı ve pazarlama anlaşmalarının devam edebileceğini belirtirken, Delta ve Aeroméxico'nun artık fiyatlandırma ve kapasite konusunda bağımsız olarak rekabet etmesi gerektiğini zorunlu kılıyor.

Piyasa Tepkisi ve Finansal Projeksiyonlar

Açıklamanın ardından, Delta Air Lines (DAL) hissesi, yatırımcıların anlık endişelerini yansıtarak piyasa sonrası işlemlerde %2 düşüş yaşadı. Havayolu, yıllık yaklaşık 800 milyon dolarlık gelir kaybı ve potansiyel olarak 4.000'e kadar ABD işinin riske girmesi dahil olmak üzere önemli bir etki tahmin ediyor. Dahası, Delta, tasfiyenin iki düzine rotanın iptaline ve yıllık tüketici faydalarında tahmini 800 milyon dolarlık bir azalmaya yol açabileceği konusunda uyardı. Aeroméxico'nun da kazanç düşüşleriyle karşılaşması bekleniyor, ancak 2024'teki son 1,1 milyar dolarlık tahvil refinansmanı ve Moody's'in kredi notunu "Ba3"e yükseltmesi, Fitch ve S&P'nin %12,79 net marj ve 1,22'lik muhafazakar borç/öz sermaye oranından bahsetmesi, anlık piyasa değişimlerine karşı bir miktar dayanıklılık olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, Aeroméxico, 2025'in 2. çeyreğinde net karında bir önceki yıla göre %23 düşüşle 68 milyon dolara gerilediğini bildirdi ve bu da mevcut karlılık baskılarını gösteriyor.

Daha Geniş Piyasa Etkileri ve Düzenleyici Emsal

Bu fesih, havayolu sektörü için önemli ölçüde daha geniş kapsamlı sonuçlar doğurmakta, sınır ötesi havayolu ortaklıkları üzerinde artan düzenleyici incelemeye işaret etmekte ve gelecekteki girişimleri potansiyel olarak caydırmaktadır. Zorunlu tasfiye, popüler ABD-Meksika rotalarında daha yüksek hava ücretlerine ve daha az uçuş seçeneğine yol açabilir; bazı tahminler %15-40'lık ücret artışları ve ABD-Meksika rotalarının %15-20'sinin iptal edilebileceğini öne sürüyor. Güçlü bir Meksika ağına sahip olan United Airlines gibi rakipler, Delta-Aeromexico bloğunun havalimanı slotları üzerindeki hakimiyeti azaldıkça pazar payı kazanmak için stratejik olarak konumlanmıştır. Özellikle, USDOT'nin emri, Delta'nın Aeroméxico'daki %20'lik hissesini (30 Haziran itibarıyla 376 milyon dolar değerinde) elden çıkarmasını gerektirmiyor. Bu düzenleyici eylem, havacılık sektöründe pazar dinamiklerini ve kurumsal stratejiyi şekillendirmede hükümet politikasının kritik rolünü vurgulamakta, yatırımcıların geleneksel finansal ölçütlerin yanı sıra düzenleyici riskleri de değerlendirme gerekliliğinin altını çizmektedir.

Geleceğe Bakış: Artan İnceleme ve Stratejik Değişimler

Bu uzun süreli ortak girişimin sona ermesi, havayolu endüstrisinde daha katı düzenleyici denetim için önemli bir emsal teşkil etmektedir. Gelecekteki uluslararası havayolu işbirlikleri, düzenleyicileri tatmin etmek ve artan jeopolitik gerilimleri aşmak için muhtemelen daha somut tüketici faydaları göstermeleri gerekecektir. Bu karar, düzenleyici uyum ve piyasa esnekliğinin büyük önem taşıdığı uluslararası havacılığın gelişen ortamını vurgulamaktadır. Bu tür ittifaklar içinde faaliyet gösteren veya bunları düşünen havayollarının, ikili anlaşmalara uyumu dikkatlice değerlendirmesi ve potansiyel hükümet müdahalelerine hazırlıklı olması gerekecektir; bu da sınır ötesi hava yolculuğu ve taşıyıcı değerlemeleri için uzun vadeli stratejileri yeniden şekillendirecektir. Piyasa, hem Delta hem de Aeroméxico için kısa vadeli oynaklığın devam etmesini beklerken, analistler Delta için çeşitli sonuçlar öngörüyor.