La proposition du Clarity Act fait chuter le titre Circle de 18 %
Une proposition législative américaine ciblant les modèles d'affaires des stablecoins a provoqué une forte liquidation des actions liées aux cryptomonnaies le mardi 24 mars. Les actions de l'émetteur de stablecoins Circle (CRCL) ont chuté de 18 % après qu'un projet de loi sur le Clarity Act a révélé des dispositions interdisant aux entreprises d'offrir un rendement pour la simple détention de stablecoins. Les retombées ont également touché Coinbase (COIN), partenaire clé de Circle, dont le titre a baissé d'environ 8 % au cours de la première séance américaine, l'échange partageant les revenus générés par l'USDC.
Le texte révisé, élaboré par les sénateurs Angela Alsobrooks et Thom Tillis, vise à établir une distinction claire entre les récompenses passives, assimilables à des intérêts, et les incitations admissibles liées à l'activité de l'utilisateur. Cette distinction remet directement en question le modèle d'exploitation central de nombreuses plateformes crypto et introduit un risque réglementaire significatif pour le secteur, qui avait été stimulé par la croissance et l'optimisme récents.
Les modèles de rendement offrant jusqu'à 5,63 % font face à l'extinction
La législation proposée met sérieusement en péril les programmes de récompenses lucratifs liés aux stablecoins offerts par les principales bourses. Actuellement, les plateformes exploitent ces rendements comme un outil principal pour attirer et fidéliser les utilisateurs. Coinbase offre un rendement de 3,5 % sur l'USDC pour ses membres premium, tandis que des concurrents comme Kraken offrent jusqu'à 5 % et Binance propose jusqu'à 5,63 %. S'il est adopté, le Clarity Act éliminerait effectivement ces sources de revenus passifs.
Les initiés de l'industrie ont décrit le langage proposé comme étroit et restrictif, créant une incertitude quant au type de programmes de récompenses "basés sur l'activité" qui resteraient conformes. Cette initiative reflète la pression du lobby bancaire traditionnel, qui a fait valoir que les rendements des stablecoins représentent une concurrence déloyale pour les comptes de dépôt bancaires et pourraient entraver l'activité de prêt.
La liquidation interrompt le rallye de 170 % de Circle depuis février
La menace réglementaire jette une ombre sur ce qui avait été une période de performance stellaire pour Circle. Le titre de la société avait gagné 170 % depuis début février, surperformant significativement les autres actions cryptos. Cet élan a été alimenté par un rapport de résultats exceptionnel pour le quatrième trimestre 2025, annonçant une croissance de 72 % de son stablecoin USDC pour atteindre une capitalisation boursière de 75,3 milliards de dollars et une croissance de 77 % des revenus à 770 millions de dollars.
Ce vent contraire législatif intervient alors que Circle est également confronté à une concurrence accrue. Son rival Tether, émetteur du stablecoin USDT, leader du marché, a récemment annoncé avoir obtenu un audit d'une firme comptable du "Big Four", une initiative qui pourrait renforcer sa position auprès des régulateurs américains et consolider sa position concurrentielle face à l'USDC. La combinaison de la pression réglementaire et de l'intensification de la concurrence représente désormais un double défi pour la trajectoire de croissance de Circle.
Edgen Stock·Mar 24 2026, 21:36
