Le bénéfice net du S2 chute de 84 %, entraînant une réduction de l'objectif d'UBS
Le 26 mars, UBS a abaissé son objectif de cours pour United Laboratories de 18,9 HKD à 17,6 HKD, en réaction aux faibles résultats financiers de la société pour 2025. Sur l'ensemble de l'année, United Laboratories a enregistré une baisse de son chiffre d'affaires de 4% en glissement annuel, à 132 milliards de RMB, tandis que le bénéfice net a chuté de 21,6% à 21 milliards de RMB, signalant une pression significative sur l'activité principale de l'entreprise.
Le second semestre de l'année a révélé un ralentissement plus sévère. Le chiffre d'affaires des six mois se terminant le 31 décembre 2025 a chuté de 13,5% à 57 milliards de RMB. La rentabilité s'est effondrée, le bénéfice net pour la période plongeant de 84% en glissement annuel pour atteindre seulement 1,92 milliard de RMB. Cela a été entraîné par une forte contraction des marges, la marge brute ayant chuté de 13,7 points de pourcentage et la marge d'exploitation s'étant contractée de 14,3 points de pourcentage par rapport à la même période de l'année précédente.
Les progrès du pipeline UBT251 offrent un contrepoint clé
Malgré le sombre rapport sur les bénéfices, les perspectives d'avenir de la société reposent sur son candidat médicament de poids lourd, l'UBT251, un agoniste à trois cibles pour l'obésité et le diabète de type 2. Le développement du médicament progresse à l'échelle mondiale en partenariat avec le leader du marché Novo Nordisk. Un essai clinique mondial de phase 1b/2a pour l'indication de l'obésité a débuté au premier trimestre 2026, avec un essai de phase 2 pour le diabète de type 2 dont le démarrage est prévu au second semestre. En Chine, United Laboratories prévoit de lancer les essais de phase 3 pour les deux indications au troisième trimestre.
Ce pipeline représente un moteur de croissance essentiel à long terme sur le marché très demandé du GLP-1. Le partenariat avec Novo Nordisk apporte une validation significative, bien qu'il soit notable que Novo Nordisk ait récemment mis fin au développement de son propre médicament GLP-1, le sémaglutide, pour une indication d'Alzheimer après son échec dans les essais cliniques. Ce développement souligne les risques inhérents au développement de médicaments, mais renforce également l'accent stratégique mis sur les indications métaboliques principales de l'UBT251 — l'obésité et le diabète — où le mécanisme du GLP-1 est déjà bien établi.
La société prévoit des dépenses de R&D de plus de 10 milliards de RMB en 2026
Pour soutenir sa réorientation stratégique vers son pipeline de médicaments, la direction de United Laboratories a prévu d'importants investissements en 2026. L'entreprise prévoit des dépenses de recherche et développement dépassant 10 milliards de RMB, ainsi que des dépenses d'investissement de 18 milliards de RMB. Ce plan de dépenses agressif souligne l'engagement de la société à faire progresser l'UBT251 et d'autres actifs du pipeline en tant que pilier central de sa future stratégie de croissance, même si son activité traditionnelle fait face à des vents contraires financiers.
Edgen Stock·Mar 26 2026, 07:04
