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## Guggenheim initie une couverture sur le secteur de la livraison et du covoiturage **Guggenheim** a commencé la couverture du secteur proéminent de la livraison et du covoiturage, émettant des notations « Acheter » pour **Uber Technologies (UBER)**, **DoorDash (DASH)** et **Lyft (LYFT)**, tout en adoptant une position plus prudente de « Neutre » sur **Instacart (CART)**. Cette initiation marque une évaluation significative par la société d'investissement, fournissant une perspective détaillée sur le paysage concurrentiel et les trajectoires de croissance au sein de l'économie à la demande. ## Couverture détaillée et justification **Uber Technologies (UBER)**, avec une capitalisation boursière de 196,5 milliards de dollars, a été désignée comme le premier choix de Guggenheim, recevant une notation « Acheter » et un **objectif de cours de 140 $**. La firme a souligné le réseau leader de l'industrie d'**Uber**, ses capacités technologiques et son solide capital de marque comme des moteurs essentiels. L'analyse de Guggenheim met en évidence le réseau multiplateforme d'**Uber**, qu'elle estime être plus de trois fois plus grand que son concurrent le plus proche. Les projections indiquent que les véhicules autonomes (VA) pourraient représenter 20 % du marché total du covoiturage aux États-Unis d'ici 2035, les marchés internationaux suivant dans les 5 à 10 ans, positionnant **Uber** pour bénéficier de manière significative d'une offre accrue de VA. La firme a également noté une « réaccélération de l'activité de livraison » avec un potentiel de croissance durable à deux chiffres, soutenue par des vents favorables provenant de l'épicerie, du commerce de détail, des abonnements et de la publicité, que les investisseurs ont, selon elle, largement négligés. L'objectif de cours de 140 $ est basé sur 24 fois l'estimation EV/OIBDA de Guggenheim pour 2027, représentant une prime d'environ 80 % par rapport au S&P 500 mais une décote de 20 % par rapport à **DoorDash**. En complément, **Mizuho** a récemment initié une couverture sur **Uber** avec une notation « Surperformer » et un objectif de cours de 130 $, prévoyant un taux de croissance annuel composé de 15 % pour les revenus de 2025 à 2028. **DoorDash (DASH)**, actuellement négocié à près de 270,54 $, a obtenu une notation « Acheter » et un **objectif de cours de 330 $** de Guggenheim, s'établissant comme la deuxième action préférée de la firme dans le secteur. La recherche a souligné la capacité de **DoorDash** à étendre son leadership sur le marché de la livraison. Guggenheim anticipe que les investissements de la société dans l'épicerie et le commerce de détail passeront d'un fardeau actuel sur les bénéfices à un contributeur positif à moyen et long terme. La firme prévoit que la croissance du volume brut de commandes (GOV) de **DoorDash** dépassera le marché global de la livraison, tirée par l'expansion des volumes, alors qu'elle poursuit son ambition de devenir le « Magasin de tout » local. L'acquisition récente de Deliveroo, finalisée le 30 septembre 2025, devrait apporter un vent favorable à un chiffre moyen pour la croissance du GOV du marché en 2026, une opportunité d'expansion internationale que Guggenheim considère comme sous-estimée. L'objectif de cours de 330 $ est basé sur 36 fois l'estimation EV/EBITDA de Guggenheim pour 2027, reflétant une prime de 33 % par rapport aux pairs internet à forte croissance. Les données d'InvestingPro indiquent que **DoorDash** maintient une "EXCELLENTE" santé financière. Cependant, ses métriques de valorisation, y compris un ratio P/E de 149,47, un ratio P/S de 10,18 et un ratio P/B de 12,94, sont proches des sommets historiques, suggérant que l'action pourrait être surévaluée. **GuruFocus** estime la valeur GF pour **DoorDash** à 173,06 $, impliquant une baisse de 36,03 % par rapport à son prix actuel. **Lyft (LYFT)** a également été initié avec une notation « Acheter » et un **objectif de cours de 22 $**. Guggenheim a cité les partenariats de la société de covoiturage avec **Waymo** et **May Mobility** pour les véhicules autonomes comme des facteurs clés de ses perspectives positives, qualifiant ces initiatives de stratégie « Ticket to Ride » de la société. Bien qu'il reconnaisse le positionnement supérieur d'**Uber** pour une adoption accrue des VA, Guggenheim estime que plusieurs plateformes participeront à l'écosystème VA. La firme a également suggéré que le consensus du marché sous-estime la contribution de l'acquisition de **FREENOW** par **Lyft**. L'objectif de cours de 22 $ représente 17 fois son EV/OIBDA estimé pour 2027, une prime de 29 % par rapport au S&P 500 mais une décote de 29 % par rapport à l'objectif de Guggenheim pour **Uber**. D'autres analystes ont récemment révisé leurs objectifs : **Piper Sandler** a relevé son objectif à 28 $ (Surpondérer), **Canaccord Genuity** à 18 $ (Conserver) et **TD Cowen** à 30 $ (Acheter). **Mizuho** a initié une couverture avec une notation « Neutre » et un objectif de 24 $, citant un profil risque-rendement équilibré. **Instacart (CART)**, opérant sous sa société mère **Maplebear**, a reçu une notation « Neutre » et un **objectif de cours de 40 $**. La position prudente de Guggenheim découle d'une croissance anticipée plus lente par rapport à ses pairs de l'économie à la demande, d'une désintermédiation élevée et de pressions concurrentielles. La firme a noté que l'équipe de direction relativement nouvelle, avec le PDG rejoignant en août 2025 et le directeur financier en mai 2024, contribue au risque d'exécution. Les pressions concurrentielles d'**Amazon**, **DoorDash** et **Uber Eats** se reflètent dans la sous-performance récente de l'action Instacart, avec une baisse de 19 % depuis le 1er août, tandis que le S&P 500 a gagné 5 % au cours de la même période. Les moteurs de croissance potentiels incluent son activité publicitaire et le service d'abonnement **Instacart+**, avec une croissance des revenus publicitaires qui devrait réaccélérer en 2026. L'objectif de cours de 40 $ est basé sur 11 fois sa prévision EV/OIBDA pour 2027, représentant une décote d'environ 20 % par rapport au multiple de négociation actuel du S&P 500, reflétant un ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires et un risque de valeur terminale. Notamment, **Goldman Sachs** maintient une notation « Acheter » et un objectif de cours de 67 $ pour **Instacart**, suggérant que le paysage concurrentiel intense est déjà intégré dans le prix de l'action. ## Implications et Perspectives du Marché L'initiation complète de la couverture par Guggenheim est susceptible d'accroître l'intérêt des investisseurs et de potentiellement entraîner des mouvements de prix positifs pour **Uber**, **DoorDash** et **Lyft**. Les notations haussières, associées à des objectifs de prix spécifiques et à une justification détaillée, fournissent une thèse d'investissement plus claire pour ces entreprises. Le **secteur de la livraison et du covoiturage** dans son ensemble devrait bénéficier de cette attention majeure des analystes, attirant potentiellement des investissements institutionnels plus larges. L'analyse de la firme souligne l'importance croissante de l'intégration des véhicules autonomes pour les sociétés de covoiturage, projetant une pénétration significative du marché d'ici 2035. Cette tendance à long terme est un facteur crucial influençant les perspectives haussières de Guggenheim sur **Uber** et **Lyft**, malgré la reconnaissance du positionnement plus fort d'**Uber** à cet égard. Inversement, la notation « Neutre » pour **Instacart** met en évidence le paysage concurrentiel intense au sein de la livraison d'épicerie en ligne. Les préoccupations de la firme concernant le rythme de croissance face à des rivaux redoutables comme **Amazon**, **DoorDash** et **Uber Eats** suggèrent un environnement plus difficile pour **Instacart** afin de se différencier et de se développer. Bien que les partenariats d'**Instacart** avec **TikTok** et **United Airlines** offrent de nouvelles voies de croissance et d'engagement, le marché examinera probablement de près sa capacité à exécuter sous une nouvelle direction et à naviguer les pressions concurrentielles. Les disparités de valorisation notées par Guggenheim, telles que la prime d'**Uber** par rapport au S&P 500 mais la décote par rapport à **DoorDash**, et les ratios P/E élevés de **DoorDash** et la surévaluation potentielle selon **GuruFocus**, signalent des considérations d'investissement nuancées au sein du secteur. Les investisseurs devront peser les perspectives de croissance par rapport aux valorisations actuelles et à la dynamique concurrentielle. ## Perspectives d'Avenir Les facteurs clés à surveiller au cours des prochains trimestres incluent l'adoption continue et l'impact des véhicules autonomes sur le marché du covoiturage, en particulier pour **Uber** et **Lyft**. Pour **DoorDash**, la progression de ses investissements dans l'épicerie et le commerce de détail et l'intégration de l'acquisition de Deliveroo seront essentielles pour réaliser sa vision du « Magasin de tout ». La performance d'**Instacart** dépendra de la capacité de sa nouvelle équipe de direction à accélérer la croissance, à tirer parti de son activité publicitaire et de ses services d'abonnement, et à contrer efficacement la concurrence intensifiée. L'environnement économique plus large et les habitudes de dépenses des consommateurs pour les services discrétionnaires influenceront également la trajectoire de ces leaders de l'économie à la demande.
## Le secteur technologique réagit au partenariat de livraison autonome Les **actions américaines** ont enregistré des mouvements notables dans les secteurs des services aux consommateurs et de la technologie suite à l'annonce d'un partenariat stratégique entre **DoorDash (NASDAQ:DASH)** et **Serve Robotics (NASDAQ:SERV)**. Les actions de **DoorDash** ont progressé de 5,0 %, reflétant l'optimisme des investisseurs quant à son engagement accru envers les solutions de livraison autonome. Parallèlement, **Serve Robotics** a connu une hausse substantielle, son action ayant bondi de 12,77 % lors des transactions prémarché le 9 octobre 2025, atteignant 15,50 $ après avoir clôturé à 13,74 $ la veille. ## Alliance stratégique dévoilée pour la logistique robotisée **DoorDash**, une plateforme mondiale de commerce local de premier plan, et **Serve Robotics**, une entreprise de livraison autonome sur trottoir, ont annoncé un partenariat stratégique pluriannuel visant à déployer des livraisons par robots autonomes à travers les **États-Unis**. L'initiative débutera à **Los Angeles**, où les résidents commandant via l'application **DoorDash** auprès des commerçants participants pourront faire livrer leurs commandes par un robot **Serve**. Cette collaboration marque une expansion significative pour **Serve Robotics**, qui opérait auparavant principalement avec Uber Eats. Ce partenariat fait partie intégrante de la stratégie plus large de plateforme de livraison multimodale de DoorDash, qui vise à intégrer les livreurs humains (Dashers), les drones et les robots autonomes pour répondre à la demande croissante, réduire les émissions et atténuer la congestion du trafic. La société a récemment dévoilé son propre robot autonome interne, **Dot**, capable de naviguer sur les trottoirs, les pistes cyclables et les routes à des vitesses allant jusqu'à 32 km/h, transportant jusqu'à 13,6 kg de marchandises. **Dot** est conçu pour compléter les livreurs humains en gérant les commandes plus simples et à courte portée, optimisant ainsi le réseau de livraison global. **Serve Robotics** a fait ses preuves, ayant effectué plus de 100 000 livraisons depuis plus de 2 500 restaurants dans des villes comme Los Angeles, Miami, Chicago et Atlanta. Le **Dr. Ali Kashani**, co-fondateur et PDG de Serve Robotics, a déclaré : « Nous sommes ravis d'unir nos forces avec DoorDash pour aider à concrétiser l'avenir de la livraison. » **Harrison Shih**, responsable des produits pour DoorDash Labs, a ajouté : « Le partenariat avec Serve offre à notre plateforme encore plus d'options de livraison, élargissant la façon dont nous traitons les commandes pour les consommateurs et les commerçants. » Cet arrangement non exclusif permet à Serve Robotics d'optimiser l'utilisation des robots en servant à la fois les commandes DoorDash et Uber. ## Optimisme du marché pour l'automatisation et l'efficacité La réaction des investisseurs indique un sentiment haussier pour les perspectives de croissance à long terme de **DoorDash**, attribuant le mouvement positif aux investissements stratégiques dans l'automatisation et la logistique basée sur l'IA. Ce changement devrait améliorer l'efficacité opérationnelle, réduire les coûts de livraison et renforcer la position concurrentielle de **DoorDash** sur le marché de la livraison en évolution rapide. La société a démontré une solide santé financière, déclarant sa première année rentable en 2024 et réalisant des bénéfices records au premier semestre 2025, soutenue par des réserves de trésorerie substantielles de 5,3 milliards de dollars. Pour **Serve Robotics**, le partenariat devrait augmenter considérablement le volume des commandes et les revenus à mesure qu'il étend ses opérations pour répondre à la demande croissante de solutions de livraison automatisée du dernier kilomètre. La société vise à doubler sa flotte à 2 000 robots d'ici la fin de 2025, en tirant parti de sa stratégie à double plateforme avec **DoorDash** et **Uber** pour réduire les temps d'inactivité et améliorer l'économie unitaire, en vue de la rentabilité. ## Dynamique du marché élargie et contexte de valorisation Le marché de la livraison autonome est voué à une expansion significative, avec des projections indiquant une croissance de 1,85 milliard de dollars en 2024 à 8,57 milliards de dollars d'ici 2029, représentant un taux de croissance annuel composé (TCAC) dépassant 35 %. L'adoption stratégique de cette technologie par **DoorDash** la positionne pour capter une part substantielle de cette croissance. Du point de vue de la valorisation, **DoorDash** affiche actuellement une capitalisation boursière d'environ 120,06 milliards de dollars. Son ratio cours/ventes (P/S) de 10,57 et son ratio cours/valeur comptable (P/B) de 13,45 sont notés comme étant proches des sommets historiques, suggérant des préoccupations potentielles de surévaluation. Les indicateurs techniques, tels qu'un RSI de 65,9, indiquent que le titre approche d'un territoire de surachat. Le rendement du capital investi (ROIC) de l'entreprise s'élève à 6,66 %, ce qui est rapporté comme étant inférieur à son coût moyen pondéré du capital (WACC), signalant potentiellement des inefficacités dans l'allocation du capital. Malgré cela, les analystes maintiennent des perspectives prudemment optimistes, avec un objectif de prix moyen de 299,28 $. **Serve Robotics**, avec une capitalisation boursière d'environ 846 millions de dollars, a démontré une performance impressionnante, offrant un rendement sur un an de 42,29 %, surperformant significativement le gain de 17,43 % du **S&P 500** sur la même période. Bien que la société ait déclaré un chiffre d'affaires sur douze mois glissants de 1,48 million de dollars et une perte nette de 55,18 millions de dollars, elle maintient un bilan solide avec 183,33 millions de dollars de trésorerie et une dette minimale. Les analystes ont un objectif de prix moyen de 17,40 $ pour **Serve Robotics**, suggérant un potentiel de hausse de 26 % par rapport à sa clôture avant l'annonce. ## Perspectives d'avenir et défis émergents Le partenariat entre **DoorDash** et **Serve Robotics** signale une accélération vers la livraison autonome du dernier kilomètre, avec un potentiel d'augmentation de la rentabilité et de l'évolutivité pour les deux entités. Les facteurs clés à surveiller incluent l'intégration réussie des robots de **Serve** dans le réseau logistique de **DoorDash**, le rythme de l'expansion opérationnelle et l'évolution du paysage réglementaire dans les différents États, qui présente actuellement un environnement fragmenté pour le déploiement des véhicules autonomes. Les problèmes d'acceptation et de confiance du public restent également des défis importants, car une enquête a indiqué que seulement 50 % des Américains sont à l'aise avec la livraison de marchandises par des robots. Cependant, l'approche multi-facettes de **DoorDash**, combinant des technologies propriétaires comme **Dot** avec des partenariats stratégiques, la positionne pour naviguer dans ces complexités et consolider son leadership sur le marché concurrentiel de la livraison. Le succès de cette collaboration pourrait établir une nouvelle référence en matière d'efficacité et de durabilité dans le secteur de la logistique urbaine.
## Aperçu du marché : Performance mitigée des bénéfices au T2 Les actions de l'économie à la tâche américaine ont affiché une performance remarquablement variée au deuxième trimestre, plusieurs entreprises dépassant les attentes de bénéfices tandis que d'autres ont été confrontées à des vents contraires. Le secteur, englobant le covoiturage, les marchés de freelances et les services à domicile, a rapporté un dépassement moyen des revenus de **2,5 %** par rapport aux estimations consensuelles des analystes. Globalement, les actions de l'économie à la tâche ont progressé en moyenne de **18,6 %** depuis la publication de leurs derniers résultats, reflétant un sentiment des investisseurs généralement positif, bien que sélectif. ### Décryptage des performances clés des entreprises **Lyft (NASDAQ: LYFT)** a enregistré une hausse significative de son action de **55,5 %** depuis la publication de ses résultats du T2, se négociant actuellement à **21,82 $**. Cela s'est produit malgré un chiffre d'affaires de **1,59 milliard de dollars** inférieur de 1,5 % aux attentes des analystes, bien qu'il représente une augmentation de **10,6 %** d'une année sur l'autre. Le principal catalyseur de cette réaction substantielle du marché a été un dépassement impressionnant de l'EBITDA ajusté, qui a atteint un record de **129,4 millions de dollars**, soit une augmentation de **26 %** d'une année sur l'autre et un dépassement de **4,1 %** par rapport aux estimations des analystes. L'entreprise a déclaré **26,1 millions** d'utilisateurs, en hausse de **10,1 %** d'une année sur l'autre. Le PDG David Risher a qualifié ce trimestre de "leur meilleur trimestre de tous les temps". **Upwork (NASDAQ: UPWK)** a également connu un gain substantiel, son action ayant augmenté de **47,5 %** depuis son rapport du T2, se négociant maintenant à **17,71 $**. Alors que les revenus sont restés stables d'une année sur l'autre à **194,9 millions de dollars**, ce chiffre a dépassé les attentes des analystes de **3,9 %**. Upwork a réalisé un fort dépassement des estimations d'EBITDA et a fourni la plus forte augmentation des prévisions d'EBITDA pour l'ensemble de l'année parmi ses pairs. La plateforme a déclaré **796 000** clients actifs, soit une baisse de **8,3 %** d'une année sur l'autre. Inversement, **Fiverr (NYSE: FVRR)** a vu son action chuter de **5,1 %** à **23,74 $** suite à l'annonce de ses résultats du T2. Malgré des revenus de **108,6 millions de dollars** en hausse de **14,8 %** d'une année sur l'autre et dépassant les attentes des analystes de **0,9 %**, l'entreprise a signalé une diminution du nombre d'acheteurs actifs, qui a chuté de **10,9 %** d'une année sur l'autre à **3,43 millions**. Fiverr a également fourni la mise à jour des prévisions pour l'ensemble de l'année la plus faible au sein du groupe observé, contribuant à une réaction négative des investisseurs. **Angi (NASDAQ: ANGI)**, le marché des services à domicile, a déclaré des revenus de **278,2 millions de dollars**, dépassant les attentes des analystes de **6,5 %**. Malgré une baisse de **11,7 %** des revenus d'une année sur l'autre, son action a progressé de **1,3 %**. Le résultat d'exploitation d'Angi a presque doublé pour atteindre **17,7 millions de dollars**, et son flux de trésorerie disponible est devenu positif, attribué à un pivot stratégique vers des transactions de meilleure qualité et à une amélioration de l'efficacité opérationnelle. **DoorDash (NASDAQ: DASH)** a également contribué à la performance mitigée du secteur, déclarant des revenus de **3,28 milliards de dollars**, soit une augmentation de **24,9 %** d'une année sur l'autre, dépassant les attentes de **3,8 %**. DoorDash a affiché la croissance de revenus la plus rapide parmi ses pairs et a enregistré une forte croissance des demandes de services, en hausse de **19,8 %** d'une année sur l'autre pour atteindre **761 millions**. Son action a augmenté de **3,9 %** après la publication des résultats. ### Perspectives analytiques sur la réaction du marché Les mouvements boursiers divergents au sein du secteur de l'économie à la tâche soulignent un marché qui privilégie la rentabilité et des prévisions solides par rapport à la seule croissance du chiffre d'affaires. **Lyft** et **Upwork** illustrent cette tendance ; malgré des chiffres de revenus mitigés, leurs solides performances d'EBITDA ajusté et leurs perspectives positives ont signalé une amélioration de l'efficacité opérationnelle et un potentiel de rentabilité soutenue, entraînant une appréciation significative du cours de l'action. Comme **Rohit Kulkarni**, directeur général et analyste de recherche senior chez Roth MKM, l'a noté concernant la performance de Lyft dans une interview récente, > "Ce qui est le plus positif dans tout cela, c'est le nombre de trajets... c'est probablement la chose la plus saine que nous ayons vue depuis un certain temps." Cela souligne l'importance des métriques opérationnelles clés au-delà du simple chiffre d'affaires. Inversement, la baisse de **Fiverr**, principalement attribuée à des attentes manquées concernant les acheteurs actifs et à des prévisions conservatrices, suggère que l'acquisition d'utilisateurs et les projections de croissance future restent essentielles pour la confiance des investisseurs, même si les revenus actuels atteignent ou dépassent légèrement les estimations. Le marché semble scruter la durabilité de la croissance et la voie vers une rentabilité constante pour ces plateformes. ### Contexte plus large et implications futures L'économie à la tâche poursuit son expansion, le marché mondial devant dépasser **600 milliards de dollars** cette année, avec une croissance à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de **16,18 %** de 2025 à 2033. Cette croissance est stimulée par l'expansion des plateformes numériques au-delà du covoiturage et de la livraison de repas traditionnels pour englober les services créatifs et professionnels. Cependant, le secteur est confronté à un examen réglementaire croissant. La **directive de l'Union européenne sur le travail via plateforme**, qui devrait entrer en vigueur d'ici le 2 décembre 2026, introduit une présomption d'emploi pour les travailleurs à la tâche et des règles plus strictes en matière de gestion algorithmique, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur les coûts d'exploitation et les modèles commerciaux. L'environnement économique actuel, caractérisé par une inflation reculant progressivement vers l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale et une économie réalisant un « atterrissage en douceur », a généralement soutenu les marchés boursiers. Les récentes baisses de taux fin 2024 ont encore renforcé la confiance des investisseurs. Cependant, la fragmentation de l'économie à la tâche et la demande croissante de « justice, d'égalité des chances financières et de protection de leurs droits » de la part de la main-d'œuvre à la tâche, comme l'ont noté les observateurs de l'industrie, posent des défis. Les entreprises devront naviguer dans ces cadres réglementaires en évolution et les attentes des travailleurs tout en maintenant la stabilité financière et en stimulant la croissance. L'intégration de solutions de financement intégrées, telles que les microcrédits et les produits d'assurance, directement dans les plateformes, représente à la fois une opportunité pour de nouvelles sources de monétisation et un mécanisme pour soutenir la stabilité des travailleurs à la tâche. La nécessité d'investir continuellement dans des outils de conformité pourrait mettre à rude épreuve les petites plateformes et inciter les grands acteurs à ajuster leurs méthodes de facturation, ce qui pourrait avoir un impact sur les revenus des travailleurs. La tendance à la consolidation, observée avec des entreprises comme Lyft explorant des acquisitions, pourrait devenir plus répandue à mesure que les plateformes cherchent à étendre leurs marchés adressables et à réaliser de plus grandes économies d'échelle. ### Perspectives d'avenir Les investisseurs suivront de près la manière dont les entreprises de l'économie à la tâche s'adapteront aux nouveaux paysages réglementaires et aux attentes changeantes des travailleurs. Les facteurs clés à surveiller incluent l'intégration réussie des changements opérationnels stratégiques (comme l'accent mis par Angi sur les transactions de meilleure qualité), la performance durable de l'EBITDA et des orientations transparentes sur l'acquisition et la rétention des utilisateurs. L'équilibre entre croissance, rentabilité et conformité définira la trajectoire du secteur au cours des prochains trimestres. L'impact anticipé des réglementations européennes sur le travail via plateforme sera également un développement essentiel pour les entreprises de l'économie à la tâche opérant à l'échelle mondiale.
## Kroger et DoorDash Forgent une Alliance Élargie pour la Livraison d'Épicerie **Kroger Co.** et **DoorDash Inc.** ont annoncé une expansion substantielle de leur partenariat de livraison d'épicerie, une décision qui devrait remodeler le paysage concurrentiel du marché de l'épicerie en ligne. À compter du 1er octobre 2025, **DoorDash** facilitera la livraison de l'assortiment complet d'épicerie de **Kroger**, y compris les produits frais et les articles ménagers essentiels, à partir de près de 2 700 de ses magasins à travers les États-Unis. Ce développement significatif marque une évolution stratégique pour les deux entités au sein du secteur de la vente au détail en pleine croissance. ## Détails du Partenariat Élargi Cette collaboration étendue va au-delà des offres limitées précédentes d'articles comme les sushis et les repas préparés, englobant désormais la gamme complète de produits de **Kroger**. Les clients pourront accéder au catalogue complet de **Kroger** directement via l'application **DoorDash**, en intégrant les offres existantes, les fonctionnalités d'abordabilité et les remises du programme de fidélité. Le partenariat s'étend sur les principales enseignes de **Kroger**, notamment **Mariano's**, **Fred Meyer**, **Ralphs** et **Harris Teeter**. Au-delà des services de livraison directe, les entreprises se sont également engagées dans des innovations conjointes, en particulier dans des domaines tels que les médias de détail et le développement de nouveaux modèles de livraison. Cela signale un alignement stratégique plus profond visant à tirer parti des données des acheteurs de première partie de **Kroger** avec les informations de livraison de **DoorDash** pour améliorer les capacités publicitaires des marques de biens de consommation emballés (CPG). ## Réaction du Marché et Implications Financières L'annonce a généré des mouvements notables sur le marché, impactant particulièrement les entreprises du secteur de la livraison de nourriture et d'épicerie. Pour **DoorDash (DASH)**, l'expansion devrait influencer positivement ses performances financières. L'inclusion de la vaste sélection d'épicerie de **Kroger** devrait entraîner une augmentation significative du volume brut des commandes (GOV), s'appuyant sur les projections antérieures de 24,2 à 24,7 milliards de dollars pour le troisième trimestre 2025. En outre, une amélioration des marges d'EBITDA ajusté est anticipée, poursuivant une tendance observée au deuxième trimestre 2025 où l'EBITDA ajusté en pourcentage du GOV du marché est passé de 2,2 % à 2,7 % d'une année sur l'autre. Inversement, les actions du concurrent de la livraison d'épicerie **Instacart (CART)** ont connu une forte baisse suite à la nouvelle, chutant d'environ 7 à 8 % lors des échanges de l'après-midi le jour de l'annonce. Cette réaction reflète les inquiétudes des investisseurs concernant une concurrence accrue. **Kroger** représente un partenaire important pour **Instacart**, représentant plus de 10 % de sa valeur transactionnelle brute (GTV), ce qui fait de l'expansion du partenariat **DoorDash** un défi direct à la position d'**Instacart** sur le marché. ## Contexte Plus Large et Implications Industrielles Cette alliance élargie souligne un changement stratégique plus vaste au sein du marché de la livraison d'épicerie en ligne. Pour **Kroger**, elle représente une stratégie de croissance économe en capital, tirant parti de l'infrastructure de magasins existante pour étendre les points de contact numériques et attirer de nouveaux ménages. Pour **DoorDash**, cette décision renforce sa position dans la livraison d'épicerie, se diversifiant au-delà de son cœur de métier traditionnel de livraison de restaurants et visant à capter une plus grande part du marché de l'épicerie en plein essor. Plus de 25 % des utilisateurs actifs mensuels mondiaux de **DoorDash** ont commandé dans de nouvelles verticales, y compris l'épicerie, au deuxième trimestre 2025, soulignant l'importance croissante de ce segment. La concurrence intensifiée est particulièrement difficile pour les agrégateurs purs comme **Instacart**. Les analystes de **Wedbush** ont commenté que le partenariat étendu de **DoorDash** avec **Kroger** "défie directement la position d'**Instacart** parmi les intermédiaires". Le marché des services de livraison d'épicerie en ligne devrait connaître une croissance substantielle, projetée pour s'étendre de 1,18 billion de dollars entre 2024 et 2029, accélérant à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 23,1 %. Cet environnement concurrentiel suggère une réévaluation potentielle des modèles commerciaux, favorisant la logistique intégrée et des partenariats directs plus approfondis avec les grands détaillants. ## Perspectives : Évolution du Paysage de l'Épicerie en Ligne Le partenariat élargi **Kroger-DoorDash** crée un précédent pour la manière dont les grands détaillants et les plateformes de livraison pourraient collaborer à l'avenir. Les facteurs clés à surveiller dans les mois à venir incluent le déploiement opérationnel de l'assortiment complet d'épicerie dans près de 2 700 magasins et l'efficacité des innovations prévues dans les médias de détail et les nouveaux modèles de livraison. La réponse des concurrents, en particulier **Instacart** et d'autres acteurs majeurs comme **Amazon** et **Walmart** qui étendent également agressivement leurs services de livraison d'épicerie, sera essentielle. Cette collaboration souligne l'importance croissante des alliances stratégiques et de l'intégration technologique alors que les entreprises se disputent des parts de marché dans l'écosystème de l'épicerie en ligne en pleine expansion et très compétitif.
## Les contrats à terme des actions américaines progressent au milieu des données économiques et de l'incertitude politique Les contrats à terme des actions américaines ont enregistré des gains alors que les marchés se préparaient à une série d'événements à fort impact : la publication des chiffres de livraison trimestriels de **Tesla** (**TSLA**), un rapport sur l'emploi crucial et la menace imminente d'une fermeture du gouvernement. Cet environnement a favorisé un sentiment de marché incertain, équilibrant la force des actions individuelles avec des risques macroéconomiques significatifs, parallèlement aux préoccupations persistantes concernant une bulle de valorisation de l'**Intelligence Artificielle (IA)**. ## Principaux catalyseurs du marché en détail ### Attentes de livraison du T3 de Tesla **Tesla** (**TSLA**) est sur le point de publier ses données de livraison mondiales du troisième trimestre 2025, les analystes de Wall Street prévoyant des résultats solides. Deutsche Bank projette 461 500 livraisons de véhicules, soit une augmentation séquentielle de 20 %, tandis qu'UBS a révisé ses prévisions à la hausse à 475 000 unités. Les analystes de RBC anticipent 456 000 livraisons, dépassant le consensus de FactSet de 448 000. Wolfe Research a suggéré une fourchette encore plus élevée de 465 000 à 470 000 unités, nettement supérieure au consensus de 445 000. Ces chiffres optimistes sont en partie attribués à l'introduction du Model Y L en Chine et aux achats accélérés des consommateurs américains avant l'expiration du crédit d'impôt fédéral de 7 500 $ pour les véhicules électriques le 30 septembre. Cependant, des inquiétudes subsistent quant au fait que cette augmentation pourrait ne pas signifier une demande sous-jacente robuste mais plutôt un report des ventes. L'action de **Tesla** a progressé d'environ 16 % depuis le début de l'année, surperformant la hausse de 13 % du **S&P 500**, avec des firmes comme Deutsche Bank et Wedbush augmentant leurs objectifs de prix à 435 $ et 600 $, respectivement, citant l'accent mis par le PDG Elon Musk sur les initiatives basées sur l'IA telles que les robotaxis et les robots humanoïdes Optimus comme catalyseurs clés. ### Le rapport crucial sur l'emploi de septembre approche Les investisseurs attendent avec impatience le rapport sur les salaires non agricoles (NFP) de septembre 2025 aux États-Unis, dont la publication est prévue le vendredi 3 octobre 2025, à 8h30 ET. Les prévisions d'ajouts d'emplois vont de 39 000 (S&P Global) à 70 000 (Interactive Investor), RBC s'attendant à 51 000 nouveaux emplois. Cela se compare aux modestes 22 000 emplois ajoutés en août. Le taux de chômage devrait en grande partie rester à 4,3 %, bien que RBC anticipe une baisse potentielle à 4,2 %. Les salaires horaires moyens devraient se modérer, reflétant la création d'emplois dans des rôles à salaires faibles à moyens. La Réserve fédérale, ayant récemment exécuté sa première baisse de taux de l'année de 25 points de base à une fourchette cible de 4,00 %-4,25 %, considère un assouplissement du marché du travail comme une "étape de gestion des risques". D'autres baisses de taux sont anticipées, les dernières projections de la Fed indiquant deux réductions supplémentaires de 25 points de base d'ici la fin de l'année. Cependant, l'inflation persistante des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base, projetée à 3,1 % pour 2025, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, complique les décisions politiques. Un rapport NFP plus faible pourrait augmenter la probabilité de baisses de taux plus agressives. ### La fermeture potentielle du gouvernement augmente le risque de volatilité Le spectre d'une fermeture du gouvernement américain le 1er octobre jette une ombre sur les marchés financiers. L'incapacité du Congrès à s'entendre sur le financement fédéral pourrait perturber de nombreuses opérations gouvernementales, mettre le personnel en congé et, surtout, retarder la publication de données économiques essentielles, y compris le rapport NFP. Ce retard priverait la **Réserve fédérale** et les investisseurs d'informations opportunes, augmentant le risque associé à l'élaboration de la politique monétaire et pouvant potentiellement entraîner une volatilité accrue du marché sur les marchés des actions, des devises et des matières premières. Une fermeture prolongée pourrait également nuire à la confiance des investisseurs, affecter les marchés des introductions en bourse et, dans le pire des scénarios, contribuer à un ralentissement économique plus large. ### Certaines actions de croissance approchent des points d'achat Au milieu des incertitudes plus larges du marché, plusieurs actions de croissance importantes ont fait preuve de résilience et approchent des points d'achat techniques. **Palantir Technologies** (**PLTR**) a clôturé à 179,12 $ le 25 septembre 2025, s'approchant d'une entrée de base en forme de tasse à 190 $, avec une opportunité antérieure à 185,75 $. Malgré une valorisation élevée de 236x les bénéfices futurs, ses perspectives de croissance restent solides, avec des ventes projetées à augmenter de 46 % en 2025. Le sentiment des analystes pour **Palantir** est mitigé, avec un consensus de "Conserver" mais certains analystes, comme B of A Securities, maintiennent un "Achat fort" avec un objectif de prix de 215 $. **DoorDash** (**DASH**) a clôturé à 262,08 $, avec un point d'achat en forme de tasse avec anse identifié à 269,06 $. **Nvidia** (**NVDA**), le "géant des puces IA", a clôturé à 177,66 $, présentant un point d'achat de base plate à 184,48 $. L'identification de ces points d'entrée techniques suggère que les investisseurs recherchent activement des opportunités dans des entreprises dotées de modèles commerciaux fondamentaux solides et de schémas graphiques favorables malgré les vents contraires macroéconomiques. ## Analyse de la dynamique du marché L'environnement de marché actuel est caractérisé par un équilibre délicat entre l'enthousiasme spéculatif et la prudence macroéconomique. Le rebond des contrats à terme des actions américaines indique une résilience sous-jacente, mais le marché reste très sensible aux changements dans les données économiques et les développements politiques. Le récit continu entourant une "bulle de l'IA" influence le comportement des investisseurs, poussant certains vers des entreprises à forte croissance et centrées sur l'IA comme **Nvidia** et **Tesla**, tout en entraînant simultanément un certain degré de prudence et une fuite vers des actifs perçus comme "plus sûrs" tels que **Berkshire Hathaway** (**BRK.A**, **BRK.B**). L'approche de la politique monétaire de la **Réserve fédérale** basée sur les données signifie que les rapports à venir, en particulier le NFP, seront essentiels pour façonner les attentes en matière de taux d'intérêt. La fermeture potentielle du gouvernement ajoute une couche de risque imprévisible, menaçant d'obscurcir la visibilité économique à un moment critique. ## Contexte plus large et implications En septembre, le **S&P 500** a progressé de 2,8 %, le **Dow Jones Industrial Average** a gagné 1,5 % et le **Nasdaq Composite** a grimpé de 4,8 %. Cette performance mensuelle positive s'est produite malgré une fin de mois volatile, les principaux indices terminant en baisse pour la semaine se terminant le 27 septembre. Cela suggère que si les participants au marché sont prêts à réagir positivement aux nouvelles des entreprises individuelles et aux données d'inflation favorables, des incertitudes sous-jacentes plus larges, en particulier concernant une "bulle de l'IA", continuent de tempérer l'enthousiasme. La comparaison des valorisations actuelles basées sur l'IA avec des précédents historiques comme la bulle Internet met en évidence la nécessité d'une analyse fondamentale rigoureuse. L'attention du marché se tourne vers les entreprises ayant démontré une rentabilité et une croissance tangible, même si l'intérêt spéculatif pour le secteur de l'IA reste élevé. > "Les préoccupations sous-jacentes concernant la 'bulle de l'IA' continuent de façonner le comportement des investisseurs. Le sentiment des investisseurs... se caractérise par un glissement notable vers la prudence et une concentration renouvelée sur la force fondamentale plutôt que sur la croissance spéculative." ## Perspectives Les jours et les semaines à venir seront cruciaux pour l'orientation du marché. Les investisseurs suivront de près l'annonce officielle des livraisons de **Tesla** au T3, prévue début octobre, qui fournira une lecture critique du marché des véhicules électriques et de la performance opérationnelle de l'entreprise. Le rapport sur les salaires non agricoles aux États-Unis le 3 octobre offrira des informations vitales sur la santé du marché du travail, influençant directement les futures décisions de politique monétaire de la **Réserve fédérale**. Parallèlement, les développements à Washington concernant le budget fédéral et la possibilité d'une fermeture du gouvernement resteront une préoccupation majeure, car toute impasse prolongée pourrait entraver considérablement le flux de données économiques et amplifier l'instabilité du marché. Ces facteurs interconnectés dicteront probablement les mouvements du marché à court terme et le sentiment des investisseurs.
## DoorDash Finalise l'Acquisition de Deliveroo, Remodelant le Paysage Mondial de la Livraison de Repas Le géant américain de la livraison de repas **DoorDash Inc.** (**DASH**) a officiellement finalisé l'acquisition de son homologue britannique **Deliveroo PLC** (**ROO.L**), une transaction stratégique évaluée à environ **2,9 milliards de livres sterling** (3,9 milliards de dollars). Cet événement de consolidation significatif est destiné à remodeler le paysage mondial de la livraison de repas, avec le fondateur et PDG de **Deliveroo**, **Will Shu**, qui quittera ses fonctions après l'achèvement prévu de la transaction, aux alentours du 2 octobre 2025. ## Détails de la Transaction et Trajectoire Financière de Deliveroo L'accord impliquait une offre entièrement en espèces pour acquérir toutes les actions de **Deliveroo** à **180 pence par action**. Cela représentait une prime d'environ **44 %** par rapport au cours de clôture de **Deliveroo** le 4 avril 2025, et de **29 %** par rapport à son cours de clôture le 24 avril 2025. Les termes impliquaient une valeur d'entreprise pour **Deliveroo** d'environ **2,4 milliards de livres sterling**. Les approbations réglementaires ont progressé, la Commission européenne ayant accordé son autorisation le 9 septembre 2025. Une audience de sanction au Royaume-Uni est prévue pour le 30 septembre 2025, ouvrant la voie à l'effectivité de l'accord. **Deliveroo**, fondée par **Will Shu** en 2013, a connu un parcours boursier public volatil depuis son **IPO en 2021 à 390 pence par action**. Malgré une période boursière difficile, la société a déclaré son premier bénéfice annuel de **12,2 millions de livres sterling en 2024**. Cependant, au premier semestre 2025, **Deliveroo** a enregistré une perte nette de **19,2 millions de livres sterling**, principalement attribuée aux coûts exceptionnels liés à l'acquisition. Sur la même période, les revenus de **Deliveroo** ont augmenté de **8 %** par rapport au premier semestre 2024, atteignant **1 milliard de livres sterling**. Au moment de l'accord, le taux de commission de **Deliveroo** en pourcentage de la Valeur Totale des Transactions (GTV) s'élevait à **27,6 %** au premier semestre 2025, nettement supérieur à la marge de revenu net de **DoorDash** de **13,5 %**. ## Justification Stratégique et Implications pour le Marché L'acquisition souligne l'impératif stratégique de **DoorDash** d'étendre considérablement sa présence internationale. L'accord comble le fossé entre les opérations de **DoorDash** centrées sur les États-Unis et l'implantation établie de **Deliveroo** en Europe et en Asie. **Deliveroo** opère dans neuf pays, dont le Royaume-Uni, la France et Singapour, tous représentant de nouveaux marchés géographiques pour **DoorDash**. L'entité combinée devrait servir **50 millions d'utilisateurs actifs mensuels** dans plus de 40 pays, créant une plateforme formidable avec un accès à plus d'un milliard de personnes. **DoorDash**, qui détient environ **61 %** de parts de marché dans la livraison de repas aux États-Unis, vise à tirer parti de l'expertise locale de **Deliveroo** sur les marchés urbains et des partenariats existants avec les chaînes de restaurants mondiales. Un aspect clé de la synergie est l'intégration prévue de l'infrastructure technologique avancée de **DoorDash**, y compris le routage basé sur l'IA et l'analyse de données, pour optimiser les coûts de livraison de **Deliveroo** et améliorer la fidélisation de la clientèle. La différence substantielle dans les taux de commission entre **Deliveroo** et **DoorDash** présente une opportunité significative pour **DoorDash** de potentiellement réduire les frais de **Deliveroo**, reproduisant sa stratégie réussie aux États-Unis, et ainsi gagner des parts de marché. Les synergies financières sont solides, la fusion devant générer **210 millions de livres sterling** d'économies annuelles. Les projections internes suggèrent jusqu'à **15 % d'économies par commande** grâce à une logistique partagée et des efficacités opérationnelles optimisées. Bien que l'accord ait été positif pour les actionnaires de **Deliveroo** en raison de la prime substantielle, l'action de **DoorDash** a connu une volatilité à court terme, y compris une baisse de plus de **10 %** après l'annonce, reflétant les inquiétudes des investisseurs concernant les coûts d'intégration. Cependant, ces mouvements stratégiques sont largement considérés comme des investissements à long terme dans la croissance et la diversification. ## Contexte Industriel Plus Large et Perspectives Futures Cette fusion marque un moment charnière dans le secteur mondial de la livraison de repas, accélérant une tendance à la consolidation stimulée par le refroidissement de la demande et les pressions concurrentielles. La Valeur Totale des Transactions (GTV) de l'entité combinée était d'environ **90 milliards de dollars en 2024**. Cette décision fait suite à l'expansion internationale réussie de **DoorDash** grâce à l'acquisition de **Wolt** en 2022, qui a vu ses revenus internationaux augmenter de près de **300 %** de 2022 à 2024. L'acquisition positionne **DoorDash** comme une puissance transatlantique, intensifiant la concurrence avec des rivaux tels que **Uber Eats** et **Just Eat Takeaway**. Au-delà de la livraison de repas, **DoorDash** poursuit une stratégie de "super application", se diversifiant dans l'épicerie, le commerce de détail et potentiellement les services financiers. Le segment adtech à forte marge de l'entreprise, qui a généré **900 millions de dollars au T2 2025** avec **85 % de marges EBITDA**, est essentiel pour maintenir la confiance des investisseurs et naviguer dans le secteur de la livraison, historiquement à faibles marges. Le départ de **Will Shu**, qui recevra environ **170 millions de livres sterling** de la vente de sa participation de **6,5 %**, ainsi que des paiements aux employés actuels et anciens totalisant environ **65 millions de livres sterling**, marque une nouvelle ère pour **Deliveroo**. Le **COO de DoorDash, Eric French**, devrait diriger les opérations des entités fusionnées. Des défis d'intégration, y compris des pertes d'emplois potentielles estimées à **1 % à 3 %** de l'effectif combiné (jusqu'à 830 personnes) principalement dans des rôles administratifs, sont anticipés. Le succès à long terme de cette entreprise ambitieuse dépendra de la capacité de **DoorDash** à intégrer efficacement les opérations de **Deliveroo**, à réaliser les synergies projetées et à gérer l'examen réglementaire, en particulier en ce qui concerne les pratiques de travail.