El crecimiento económico de EE. UU. depende cada vez más de los hogares de altos ingresos en medio de la retirada del gasto de la clase media
## El crecimiento económico de EE. UU. se concentra en los consumidores más ricos
La economía estadounidense exhibe una notable bifurcación, con su resiliencia general impulsada cada vez más por el gasto robusto de los hogares de altos ingresos, mientras que los segmentos de ingresos bajos y medios se retraen debido a las persistentes presiones financieras. Esta divergencia en el comportamiento del consumidor está atrayendo el escrutinio de economistas y ejecutivos corporativos, destacando las vulnerabilidades potenciales dentro de la estructura económica más amplia.
## Dinámicas cambiantes en el gasto del consumidor
Los datos de Moody's Analytics indican que el 10% más rico de los hogares estadounidenses, definidos como aquellos que ganan al menos 250.000 dólares anuales, ahora comprende casi la mitad de todo el gasto del consumidor. Esta cifra representa el porcentaje más alto en 35 años, un aumento significativo desde aproximadamente el 36% tres décadas antes. Entre septiembre de 2023 y septiembre de 2024, este grupo afluente aumentó su gasto en un 12%. En marcado contraste, si bien el 80% inferior de los asalariados aumentó su gasto en un 25% en los últimos cuatro años, esto apenas siguió el ritmo de un aumento del 21% en los precios al consumidor durante el mismo período. El 10% superior de los hogares, por el contrario, vio aumentar su gasto en un 58% en cuatro años.
Las empresas de varios sectores están observando estos cambios en los hábitos de compra. **Kroger Co.** (**KR**) informó que los compradores de ingresos bajos y medios están utilizando cada vez más cupones, optando por marcas de tiendas más baratas y reduciendo las salidas a cenar. **Procter & Gamble Co.** (**PG**) señaló que, si bien los consumidores ricos están comprando envases más grandes, aquellos con presupuestos más ajustados están buscando activamente ofertas. De manera similar, **O'Reilly Automotive Inc.** (**ORLY**) ha visto a sus clientes de bricolaje posponer reparaciones más importantes. Ejecutivos de empresas como **Chipotle Mexican Grill Inc.** (**CMG**), **Hilton Worldwide Holdings Inc.** (**HLT**) y **Ethan Allen Interiors Inc.** (**ETHA**) han citado esta tendencia de retirada del consumidor de bajos ingresos en las recientes llamadas de ganancias.
## Implicaciones de mercado de una economía bifurcada
Los economistas han comparado la estructura económica actual de EE. UU. con una precaria "torre Jenga", lo que implica que su estabilidad depende desproporcionadamente de la riqueza y el gasto de los hogares de altos ingresos. Esto hace que la economía sea más susceptible a una desaceleración pronunciada si factores, como una recesión en el mercado de valores, impactan negativamente la riqueza de estos grandes ingresos. El presidente de la Reserva Federal, **Jerome Powell**, ha reconocido y declarado que los funcionarios están observando cuidadosamente los signos de esta economía bifurcada, particularmente después de los recientes ajustes de las tasas de interés del banco central.
Las empresas que dependen en gran medida del volumen de consumidores en general, especialmente de los segmentos de ingresos bajos y medios, enfrentan mayores riesgos. El sector de **bienes de consumo discrecional**, en particular, es vulnerable durante los períodos de disminución de la confianza del consumidor. Por ejemplo, cadenas de comida rápida informal como **Chipotle Mexican Grill** (**CMG**) y **CAVA Group** (**CAVA**) han experimentado una debilidad entre sus clientes de bajos ingresos, incluso cuando los clientes de altos ingresos mantienen sus visitas. El sector de servicios financieros también podría enfrentar desafíos, incluidos posibles aumentos en las tasas de incumplimiento de tarjetas de crédito y préstamos personales, lo que puede llevar a estándares de préstamos más estrictos. Por el contrario, las empresas con balances sólidos y flujos de ingresos diversificados, como **JPMorgan Chase** (**JPM**) o **Bank of America** (**BAC**), generalmente están mejor posicionadas para navegar tales cambios económicos.
## Contexto más amplio y perspectivas de futuro
La presión sobre los hogares de ingresos bajos y medios es multifacética. Los precios al consumidor han aumentado colectivamente un 27% desde el inicio de la pandemia. Además, la reanudación de los pagos de préstamos estudiantiles y un aumento en los prestatarios de alto riesgo, como señaló la firma de informes de crédito TransUnion, restringe aún más el ingreso disponible para estos grupos. **Michael Skordeles**, director de economía de EE. UU. en Truist Advisory Services Inc., atribuye la retirada de los consumidores de ingresos medios en gran parte al bajo sentimiento económico.
**Mark Zandi**, economista jefe de Moody's Analytics, estima que el gasto de los que más ganan ahora constituye casi un tercio del producto interno bruto. Esta dependencia creciente sugiere que la trayectoria económica general está cada vez más ligada a la salud financiera y los patrones de gasto de un grupo demográfico más pequeño y rico. A medida que la "economía dividida" continúa, es probable que el crecimiento se polarice en lugar de extenderse ampliamente a través de los niveles de ingresos. Monitorear los indicadores económicos clave, los informes de ganancias corporativas en busca de signos de divergencia en el gasto y los comentarios de la Reserva Federal será crucial para evaluar la durabilidad de este modelo de crecimiento y el potencial de un impacto económico más amplio en los próximos períodos.
