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## Rithm Capital étend sa gestion d'actifs et entre dans le secteur des bureaux de Manhattan **Rithm Capital (NYSE:RITM)** subit une transformation stratégique significative, dépassant son activité traditionnelle d'origination et de servicing de prêts hypothécaires résidentiels pour devenir un gestionnaire d'actifs diversifié. Ce changement est principalement motivé par deux acquisitions majeures récentes : **Paramount Group (NYSE:PGRE)** et **Crestline Management**. ## Les acquisitions stratégiques détaillent la diversification de Rithm **Rithm Capital** a annoncé l'acquisition de **Paramount Group**, une fiducie de placement immobilier verticalement intégrée axée sur les **propriétés de bureaux de catégorie A** à New York et San Francisco, pour environ **1,6 milliard de dollars**. La transaction entièrement en espèces valorise Paramount à **6,60 dollars par action entièrement diluée**, ce qui représente une **prime de 38 %** par rapport au cours de clôture de l'action de Paramount le 16 mai 2025, avant l'annonce de son examen stratégique. Dans le cadre de l'accord, qui devrait être finalisé à la fin du quatrième trimestre 2025, Rithm assumera **3,68 milliards de dollars de la dette totale de Paramount**, y compris 660 millions de dollars en espèces. Le portefeuille de Paramount englobe plus de **13,1 millions de pieds carrés** d'espace de bureaux, avec un taux de location de 85,4 % au 30 juin 2025. Parallèlement, Rithm étend ses capacités de gestion d'actifs avec l'acquisition de **Crestline Management**, un gestionnaire d'investissements alternatifs. Cette acquisition ajoute **17 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM)**, élargissant la portée de Rithm dans les prêts directs, les solutions de liquidité de fonds, l'assurance et la réassurance. Combinées à son acquisition antérieure de **Sculptor Capital Management** en 2023, ces transactions devraient porter le total des AUM générateurs de frais de Rithm à environ **98 milliards de dollars**. ## Repricing du marché et implications sur les dividendes Le marché réévalue de plus en plus **Rithm Capital**, passant d'une perception de **REIT hypothécaire** à celle d'un **gestionnaire d'actifs** plus diversifié. Ce pivot stratégique devrait entraîner une **compression du rendement des dividendes** pour l'action **RITM**. La société a déclaré pour la dernière fois un dividende trimestriel en espèces de **0,25 dollar par action**, ce qui équivaut à un **1,00 dollar par action** annualisé, résultant en un **rendement de dividende de 8,14 %** au 20 septembre 2025. Cela représente une compression par rapport à un rendement précédent de **9,5 %**. Ce repricing reflète une augmentation de la valeur perçue et de la stabilité de l'équité de **Rithm** car elle réduit sa dépendance au modèle d'affaires du REIT hypothécaire très sensible. ## Contexte plus large et justification stratégique La stratégie d'acquisition agressive de **Rithm** est un élément clé de son plan visant à diversifier les sources de revenus et à construire une plateforme plus résiliente, moins sensible à la volatilité économique inhérente aux opérations traditionnelles des **REIT** hypothécaires. L'entrée dans le **secteur des bureaux de Manhattan** est fondée sur une forte conviction dans la reprise post-pandémique de l'immobilier commercial urbain. **Michael Nierenberg**, **PDG de Rithm**, a qualifié l'acquisition de **Paramount** d'« **opportunité générationnelle** » et de « **tremplin pour développer notre plateforme immobilière commerciale et de gestion d'actifs** », exprimant la conviction que le marché des bureaux aux États-Unis a touché le fond. La société note que les propriétés sous-jacentes sont évaluées de manière attrayante, potentiellement 40 % en dessous des niveaux d'avant le COVID et 25 à 30 % des coûts de remplacement. Le virage stratégique vise à optimiser la structure du capital et à positionner **Rithm** comme un acteur précoce sur le marché des **bureaux de catégorie A** en reprise, contrastant avec des acteurs plus prudents. Cette transformation pourrait attirer une classe différente d'investisseurs, conduisant potentiellement à une valorisation plus stable et à une volatilité réduite pour l'action **Rithm**. ## Perspectives des analystes et considérations de valorisation Le consensus des analystes au 20 septembre 2025 indique une note "**Acheter**" pour **RITM** parmi 13 analystes, avec 46 % recommandant un "**Achat fort**" et 54 % un "**Achat**." L'objectif de cours moyen est de **14,25 dollars**, suggérant un **potentiel de hausse de 17,67 %** par rapport au cours actuel de **12,11 dollars**. Cependant, le **GF Value de GuruFocus** projette un potentiel de baisse de **39,25 %** par rapport à un cours de 12,345 dollars, indiquant une divergence dans les perspectives de valorisation. Les investisseurs sont de plus en plus incités à adopter une **évaluation par la somme des parties (SOTP)** pour **Rithm Capital**, reflétant ses segments diversifiés plutôt que les multiples traditionnels des **REIT** ou des sociétés hypothécaires. Les évaluations **SOTP** illustratives suggèrent un potentiel de hausse de **30 % à 120 %**, avec une fourchette de valeur implicite par action de **13,69 $ à 23,07 $**. Les indicateurs de performance clés pour les investisseurs évoluent pour inclure les **bénéfices disponibles pour distribution (EAD)**, les **actifs sous gestion (AUM)** et le **rendement des capitaux propres (ROE)** sur ses quatre segments d'exploitation : Origination et Servicing, Portefeuille d'investissement, Prêts transitionnels résidentiels et Gestion d'actifs. ## Perspectives d'avenir et défis d'intégration Bien que la logique stratégique de la transformation de **Rithm** soit claire, la société fait face à des défis d'intégration. L'assomption de **3,68 milliards de dollars** de la dette de **Paramount** nécessitera une gestion prudente. Des changements organisationnels post-acquisition sont anticipés, particulièrement concernant les problèmes de gouvernance passés de **Paramount** et une **enquête de la SEC** liée à la rémunération des dirigeants. Le marché de l'immobilier commercial, en particulier les espaces de bureaux, continue d'être influencé par la hausse des taux d'intérêt et les tendances du travail à distance, introduisant des risques inhérents de volatilité du marché malgré l'optimisme de Rithm. Le **dépôt 8-K de Rithm Capital** mentionne explicitement des risques tels que « **l'engagement de coûts et dépenses imprévus** » et « **des défis imprévus liés à l'intégration** » des activités et opérations de **Paramount**. La capacité à réaliser les économies de coûts et les synergies anticipées sera cruciale pour le succès à long terme de cette ambitieuse stratégie de diversification.
## Blackstone renforce son empreinte numérique avec l'expansion de son centre de données en Espagne **Blackstone Inc.** (**BX**), le géant américain de la gestion d'actifs, a annoncé son intention d'investir **4,3 milliards d'euros** supplémentaires dans son projet de centre de données situé dans la région d'Aragon en Espagne. Cette expansion marque la deuxième phase d'un investissement de **7,5 milliards d'euros** précédemment engagé sur neuf ans, initialement divulgué en 2024. La nouvelle phase, dont l'achèvement est prévu en sept ans, vise à augmenter considérablement la capacité du site, qui comprendra huit bâtiments de centres de données, une sous-station électrique dédiée et une centrale solaire, le tout intégré au réseau électrique existant. La phase de construction initiale devrait débuter au deuxième trimestre de 2026. Cet investissement stratégique fait partie de l'initiative plus large de **Blackstone** visant à s'établir comme un investisseur de premier plan dans les infrastructures numériques, capitalisant sur la demande croissante de centres de données stimulée par l'adoption du cloud, les charges de travail d'intelligence artificielle (IA) et l'impératif d'une résilience accrue dans les chaînes d'approvisionnement informatiques européennes. L'attrait de la région d'Aragon découle de ses terrains disponibles, de ses ressources en énergie renouvelable et de sa connectivité robuste grâce aux réseaux de fibres optiques et de câbles sous-marins en expansion de l'Espagne. Notamment, **Blackstone** s'est engagé à alimenter l'ensemble du projet avec des énergies renouvelables, ayant signé des contrats pour tous ses besoins en électricité, et à mettre en œuvre des systèmes de refroidissement sans eau pour résoudre les problèmes potentiels de pénurie d'eau. ## Gestion active du portefeuille et participation au marché Au-delà de ses engagements significatifs en matière de centres de données, **Blackstone** a maintenu une présence active sur le marché immobilier au sens large. La firme a été un soumissionnaire malheureux pour **Paramount Group, Inc.** (**PGRE**), un fonds de placement immobilier spécialisé dans les propriétés de bureaux de catégorie A. **Rithm Capital Corp.** (**RITM**) a finalement acquis **Paramount Group** dans une transaction entièrement en espèces évaluée à environ **1,6 milliard de dollars**. L'accord a vu l'action **PGRE** chuter de 12 % après l'annonce en raison du prix d'acquisition inférieur à sa valeur marchande récente, bien qu'il ait représenté une prime de 38 % par rapport à son cours de clôture du 16 mai 2025, avant une revue stratégique. **Stephen Schwarzman, PDG de Blackstone**, a indiqué en juillet 2025 que la firme estime que le cycle immobilier a touché le fond début 2024, ce qui a conduit à des investissements actifs depuis lors. Cette perspective, associée aux diverses stratégies mondiales de **Blackstone** couvrant l'immobilier, le capital-investissement, les prêts, les infrastructures, les sciences de la vie et les fonds spéculatifs, souligne son déploiement stratégique continu de capital dans divers secteurs. ## Performance boursière de Blackstone et dynamique de valorisation L'action de **Blackstone** (**BX**) a affiché une performance robuste, clôturant à **183,62 $** le mercredi 17 septembre 2025. Au cours des 30 derniers jours, **BX** a progressé de **8,51 %**, et elle a augmenté de **18,43 %** au cours des 12 derniers mois. La capitalisation boursière de la société s'élève à **226,23 milliards de dollars**. Ces gains font suite à une augmentation significative de **283,8 %** au cours des cinq dernières années et à un bond de **24,9 %** au cours des douze mois précédents, selon certaines analyses. Cependant, les analystes de marché et les modèles de valorisation suggèrent que le cours actuel de l'action de **Blackstone** pourrait être surévalué. Une analyse de **Simply Wall St** indique que **BX** est **surévaluée d'environ 229,8 %** par rapport à sa juste valeur estimée de **55,68 $**. Le ratio cours/bénéfice (P/E) de la firme de **50,2x** dépasse considérablement la moyenne de l'industrie des marchés des capitaux américains de **27,3x** et la moyenne de ses pairs de **47,4x**, la positionnant comme chère par rapport à son secteur. En outre, le ratio P/E à terme de 12 mois de **Blackstone** de **30,30** est notablement plus élevé que la moyenne de l'industrie de **25,69** et les ratios de concurrents proches comme **Apollo Global Management, Inc.** (**APO**) à **15,73** et **The Carlyle Group Inc.** (**CG**) à **14,42**. Des inquiétudes ont également été soulevées concernant la durabilité du dividende de **Blackstone**, avec un ratio de distribution actuellement à **110,75 %**, ce qui implique que la société distribue plus de dividendes qu'elle n'en gagne. Ceci, en plus d'un ratio cours/ventes élevé de **13,48** et d'un cycle de conversion de trésorerie lent, contribue à une perspective prudente de la part de certains analystes. ## Implications plus larges pour le marché et perspectives stratégiques L'investissement substantiel de **Blackstone** dans les infrastructures numériques met en évidence un changement notable dans le déploiement du capital institutionnel vers l'économie axée sur la technologie, soulignant le rôle critique des centres de données dans le moteur de l'économie numérique. Le portefeuille de la firme démontre ce pivot, les centres de données constituant désormais **75 %** de son capital immobilier mondial et près de **90 %** de son Real Estate Income Trust. Alors que cette orientation stratégique anticipe une croissance à long terme tirée par la demande de cloud computing, **Blackstone** est confrontée à plusieurs risques potentiels. Ceux-ci incluent l'impact de l'aggravation des conditions macroéconomiques, le resserrement persistant des marchés du crédit, les taux d'intérêt élevés et le ralentissement de l'activité des transactions dans le capital-investissement et l'immobilier. Les analystes ont révisé à la baisse les estimations de revenus pour 2025, et des notations mitigées soulignent l'incertitude. En outre, l'augmentation de la consommation d'énergie et les préoccupations liées à la pénurie d'eau associées aux centres de données pourraient entraîner un renforcement de la réglementation, limitant potentiellement l'expansion future sur certains marchés européens. ## Perspectives : Naviguer entre croissance et examen de la valorisation À l'avenir, le marché surveillera de près l'intégration réussie et les retours sur les investissements significatifs de **Blackstone** dans les centres de données, en particulier dans le contexte des conditions économiques mondiales et des trajectoires des taux d'intérêt. La capacité de la société à maintenir sa trajectoire de croissance et à justifier sa valorisation premium sera un facteur clé influençant la performance de son action. Le sentiment des investisseurs restera probablement volatil, avec des débats continus entre les perspectives haussières stimulées par l'expansion stratégique et les préoccupations baissières centrées sur les métriques de valorisation actuelles et les potentiels vents contraires macroéconomiques. L'exécution opérationnelle de **Blackstone** et sa capacité à traduire ses stratégies d'investissement agressives en valeur actionnariale durable feront l'objet d'un examen continu.
Mr. Albert Behler est le Chairman of the Board de Paramount Group Inc, il a rejoint l'entreprise depuis 2014.
Le prix actuel de PGRE est de $6.54, il a increased de 0.07% lors de la dernière journée de trading.
Paramount Group Inc appartient à l'industrie Real Estate et le secteur est Real Estate
La capitalisation boursière actuelle de Paramount Group Inc est de $1.4B
Selon les analystes de Wall Street, 6 analystes ont établi des notations d'analystes pour Paramount Group Inc, y compris 0 achat fort, 2 achat, 4 maintien, 3 vente et 0 vente forte