Virgin Galactic giải quyết vụ kiện cổ đông và công bố hợp tác học thuật
## Giải quyết pháp lý loại bỏ sự không chắc chắn cho Virgin Galactic
**Virgin Galactic Holdings (SPCE)** đã công bố việc giải quyết một vụ kiện cổ đông kéo dài nhiều năm, giải quyết các cáo buộc về việc lừa dối nhà đầu tư liên quan đến sự an toàn và sẵn sàng về kỹ thuật của chương trình bay vào vũ trụ, đặc biệt là xung quanh **nhiệm vụ Unity 22**. Việc giải quyết này, được hoàn tất vào tháng 6 năm 2025, diễn ra sau một thời gian dài đặc trưng bởi các **cuộc điều tra của FAA**, sự chậm trễ chuyến bay và sự sụt giảm đáng kể về giá trị cổ phiếu của công ty. Vụ kiện, được các cổ đông đệ trình, cáo buộc công ty đã phóng đại mức độ sẵn sàng và an toàn của hệ thống trước chuyến bay Unity 22 vào tháng 7 năm 2021, làm nổi bật các vấn đề như tàu vũ trụ lệch hướng và những khác biệt kỹ thuật không được tiết lộ trong các tàu vũ trụ **Unity** và **Eve**.
Khoản giải quyết, trị giá **2,9 triệu USD**, phần lớn được bảo hiểm chi trả, giảm thiểu tác động tiền mặt trực tiếp lên quỹ dự trữ của Virgin Galactic. Sự phát triển này được coi là loại bỏ 'rủi ro tiêu đề', có khả năng cải thiện tâm lý nhà đầu tư và cho phép công ty tập trung vào các mục tiêu hoạt động của mình. Giai đoạn lớp cho các nhà đầu tư đủ điều kiện kéo dài từ ngày 10 tháng 7 năm 2019 đến ngày 4 tháng 8 năm 2022, một giai đoạn mà **SPCE** đã trải qua mức giảm hơn **85%** so với mức đỉnh, dẫn đến ước tính **13 tỷ USD** vốn chủ sở hữu của cổ đông bị xóa sổ.
## Hợp tác học thuật báo hiệu tầm nhìn dài hạn
Trong một động thái chiến lược song song, **Virgin Galactic** đã công bố quan hệ đối tác với **Đại học Purdue** cho một nhiệm vụ nghiên cứu dưới quỹ đạo, có tên là **Purdue 1**, dự kiến vào năm 2027. Sự hợp tác này sẽ có một phi hành đoàn toàn là 'Boilermaker' thực hiện các thí nghiệm động lực học chất lỏng trong môi trường không trọng lực. Mối quan hệ đối tác này nhằm mục đích mở rộng dấu ấn học thuật và nghiên cứu của Virgin Galactic ngoài du lịch không gian, mang lại uy tín cho sự phát triển chiến lược dài hạn của hãng và có khả năng mở ra các luồng doanh thu mới từ các hợp tác thể chế. Mặc dù mốc thời gian năm 2027 không có tác động doanh thu ngay lập tức, nhưng nó nhấn mạnh cam kết của công ty đối với tiến bộ khoa học trong lĩnh vực bay vào vũ trụ thương mại.
## Tình hình tài chính và triển vọng hoạt động
**Virgin Galactic** đã báo cáo khoản lỗ ròng **67 triệu USD** trong quý 2 năm 2025, một sự cải thiện nhờ giảm **34%** chi phí hoạt động so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu trong quý đạt **0,4 triệu USD**, giảm so với **4,2 triệu USD** trong quý 2 năm 2024, chủ yếu là do việc tạm dừng chiến lược các chuyến bay vũ trụ thương mại để tập trung vào việc sản xuất các tàu vũ trụ **Delta Class** thế hệ tiếp theo. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, công ty duy trì vị thế thanh khoản **508 triệu USD** tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thể bán được, được coi là một bộ đệm quan trọng để tài trợ cho việc sản xuất Delta Class.
Công ty vẫn đang đi đúng hướng để bắt đầu các hoạt động thương mại với các tàu vũ trụ **Delta Class** vào năm 2026. Các dự báo bao gồm việc tạo ra **450 triệu USD** doanh thu hàng năm với hai tàu Delta hoạt động hết công suất (khoảng 125 chuyến bay mỗi năm với **600.000 USD** mỗi ghế). Với một đội bay mở rộng, bao gồm một tàu mẹ bổ sung và hai tàu vũ trụ nữa, doanh thu hàng năm được dự kiến đạt **1 tỷ USD**. Công ty cũng dự kiến biên EBITDA đã điều chỉnh đạt **50-55%** với hai sân bay vũ trụ được sử dụng đầy đủ. Để đẩy nhanh tăng trưởng và đưa các phương tiện Delta-class bổ sung và một tàu mẹ thứ hai vào hoạt động sớm hơn, **Virgin Galactic** đang tìm cách huy động **300 triệu USD** tài trợ, điều này có thể đẩy nhanh việc đưa đội bay mở rộng vào dịch vụ thương mại hai năm, tức là vào năm 2028.
## Phản ứng thị trường và tâm lý nhà đầu tư
Cổ phiếu **SPCE** trong lịch sử đã thể hiện sự biến động đáng kể, phản ánh những rủi ro cố hữu và tính đầu cơ của ngành bay vào vũ trụ thương mại. Mặc dù việc giải quyết vụ kiện loại bỏ một lớp không chắc chắn pháp lý và quan hệ đối tác với Purdue bổ sung một tín hiệu tích cực cho chiến lược dài hạn, nhưng việc công ty tiêu tốn nhiều tiền mặt và doanh thu hiện tại tối thiểu vẫn là mối quan tâm chính của các nhà đầu tư. Dòng tiền tự do là âm **114 triệu USD** trong quý 2 năm 2025, với dự báo âm **115 triệu USD đến 125 triệu USD** cho quý 3 năm 2024, nhấn mạnh nhu cầu thanh khoản liên tục.
Tâm lý nhà đầu tư vẫn còn rất khác nhau về triển vọng tương lai của **Virgin Galactic**. Ước tính giá trị hợp lý từ **Cộng đồng Simply Wall St** dao động từ **0,60 USD đến hơn 111 USD** mỗi cổ phiếu, nhấn mạnh sự bất đồng đáng kể về định giá thực sự của công ty và giải pháp cho các rủi ro tiềm ẩn. Sự phân tán rộng rãi trong triển vọng này phản ánh những thách thức trong việc định giá một công ty trong một lĩnh vực mới nổi, thâm dụng vốn với con đường phức tạp để đạt được lợi nhuận bền vững.
## Con đường phía trước và những cân nhắc chính
Trọng tâm trước mắt của **Virgin Galactic** sẽ là sản xuất và thử nghiệm thành công các tàu vũ trụ **Delta Class**, với các bộ phận chính và cụm lắp ráp dự kiến sẽ đến Phoenix vào nửa đầu năm 2025 và việc triển khai/thử nghiệm bắt đầu vào nửa cuối năm 2025. Các yếu tố xúc tác chính bao gồm đạt được mốc thời gian bay thương mại năm 2026 và đảm bảo khoản tài trợ **300 triệu USD** được đề xuất để đẩy nhanh việc mở rộng đội bay.
Tuy nhiên, những rủi ro đáng kể vẫn tồn tại. Chúng bao gồm những thách thức trong việc sản xuất và vận hành đội bay mới, tỷ lệ tiêu tốn tiền mặt cao liên tục và khả năng pha loãng cổ phiếu nếu cần huy động thêm vốn trong tương lai. Khả năng của **Virgin Galactic** trong việc chuyển đổi các quan hệ đối tác chiến lược và tiến bộ công nghệ thành doanh thu và lợi nhuận bền vững sẽ là điểm đáng chú ý quan trọng đối với các nhà đầu tư trong những năm tới. Thành công lâu dài của công ty phụ thuộc vào việc quản lý tiền mặt hiệu quả và thương mại hóa thành công các dịch vụ bay vào vũ trụ để giải quyết các vấn đề bền vững tài chính dai dẳng.
