Products
Trading Strategies
Markets
© 2025 Edgen Powered by
Ask AI About XLE
No Data Yet
## ETF ngành năng lượng đối mặt với việc hạ cấp do triển vọng kinh tế suy yếu và nguồn cung tăng Vào ngày 15 tháng 10 năm 2025, **Quỹ ETF SPDR Energy Select Sector** (**XLE**) đã nhận được sự hạ cấp xuống xếp hạng **"Bán"**. Sự thay đổi này từ trạng thái **"Giữ"** trước đó, được đưa ra vào tháng 2 năm 2025, phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về sự kết hợp của các yếu tố kinh tế vĩ mô bất lợi và dự kiến nguồn cung dầu toàn cầu sẽ tăng mạnh. **XLE**, một công cụ đầu tư nổi bật cho ngành năng lượng, có trọng số lớn đối với các công ty dầu mỏ thượng nguồn như **ExxonMobil** (**XOM**), **Chevron** (**CVX**) và **ConocoPhillips** (**COP**), khiến nó đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá dầu thô. ## Hiệu suất và tính dễ bị tổn thương của thị trường Trong lịch sử, **XLE** đã hoạt động kém hơn đáng kể so với thị trường chung. Trong ba năm qua, ETF này đã mang lại tổng lợi nhuận là 17,90%, một sự tương phản rõ rệt so với tổng lợi nhuận mạnh mẽ 90,86% của **S&P 500** trong cùng kỳ. Hiệu suất kém này nhấn mạnh tính chu kỳ của ngành năng lượng, nơi động lực cụ thể của ngành có thể khác biệt rõ rệt so với xu hướng thị trường tổng thể. Mô hình kinh doanh cố hữu của các công ty dầu mỏ thượng nguồn, đặc trưng bởi chi phí cố định cao, có nghĩa là ngay cả những giảm sút nhỏ trong doanh thu do giá dầu thô giảm cũng có thể dẫn đến sự sụt giảm lớn không tương xứng trong thu nhập hoạt động. ## Phân tích phản ứng thị trường: Một cơn bão hoàn hảo đang đến Việc hạ cấp **XLE** dựa trên những dấu hiệu ngày càng tăng về sự suy yếu của nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là ở **Hoa Kỳ** và **Trung Quốc**, cùng với các dự báo về nguồn cung dầu mới đáng kể sẽ gia nhập thị trường. **Quỹ Tiền tệ Quốc tế** (**IMF**) dự báo tăng trưởng 2,0% cho nền kinh tế Hoa Kỳ vào năm 2025 và 2,1% vào năm 2026, những con số này, mặc dù tích cực, nhưng thấp hơn các dự báo trước đó và cho thấy một quỹ đạo tăng trưởng đã được điều chỉnh. Tương tự, nền kinh tế Trung Quốc dự kiến sẽ mở rộng 4,8% vào năm 2025 và 4,2% vào năm 2026, cho thấy một giai đoạn tăng trưởng mới chậm hơn, mặc dù ổn định. **Hiệp hội Kinh tế Kinh doanh Quốc gia** (**NABE**) đưa ra một triển vọng thận trọng hơn cho Hoa Kỳ, dự báo tăng trưởng 1,8% cho năm 2025 và 1,7% cho năm 2026. Những thay đổi kinh tế này đang diễn ra đồng thời với dự kiến dư thừa dầu mỏ. Các dự báo từ **Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ** (**EIA**) và **Goldman Sachs** dự kiến **dầu Brent** sẽ đạt trung bình gần 51 USD mỗi thùng vào năm 2026. **J.P. Morgan** dự kiến giá Brent khoảng 58 USD mỗi thùng cho cùng năm. Goldman Sachs đặc biệt dự kiến một lượng dầu mỏ toàn cầu dư thừa trung bình 1,8 triệu thùng mỗi ngày từ quý 4 năm 2025 đến quý 4 năm 2026, điều này có thể dẫn đến việc tăng lượng dự trữ dầu mỏ toàn cầu thêm khoảng 800 triệu thùng vào cuối năm 2026. Nguồn cung gia tăng này, kết hợp với nhu cầu vừa phải, dự kiến sẽ gây áp lực giảm đáng kể lên giá dầu thô. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa Ngành năng lượng đã trải qua một giai đoạn lợi nhuận đáng kể từ năm 2021 đến 2024, được thúc đẩy bởi tình trạng thiếu hụt nguồn cung, nhu cầu bị dồn nén sau COVID-19 và các sự kiện địa chính trị. Tuy nhiên, giá dầu thô đã có xu hướng giảm chung trong ba năm qua khi nguồn cung mới được đưa vào hoạt động. Vị thế thị trường hiện tại của **XLE**, đặc trưng bởi hiệu suất kém hơn so với thị trường rộng lớn hơn, cho thấy một môi trường đầy thách thức đối với các khoản đầu tư tập trung vào năng lượng. Định giá của ngành cũng gây lo ngại. Tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) của **XLE** là khoảng 16 lần, với các dự báo cho thấy mức tăng lên 21 lần. Định giá này được coi là cao đối với một ngành phải đối mặt với triển vọng tăng trưởng hạn chế và các yếu tố bất lợi theo chu kỳ đáng kể. Xu hướng dài hạn của tăng trưởng doanh số thực chậm trong ngành dầu mỏ, với mức tiêu thụ dầu toàn cầu tăng dưới 1% hàng năm trong thập kỷ qua, càng làm trầm trọng thêm thách thức này. ## Bình luận của chuyên gia Các nhà phân tích tại **Goldman Sachs** và **J.P. Morgan** đã bày tỏ lo ngại về rủi ro suy thoái, với Goldman Sachs ước tính khả năng suy thoái của Hoa Kỳ trong vòng 12 tháng tới là 45%, và J.P. Morgan ước tính 60% khả năng suy thoái ở cả Hoa Kỳ và toàn cầu. Những dự báo này nhấn mạnh sự mong manh của môi trường kinh tế và tác động tiềm tàng của nó đối với nhu cầu năng lượng. > "Có những dấu hiệu ngày càng tăng cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đang suy yếu, Trung Quốc đang bước vào một giai đoạn tăng trưởng chậm hơn, và nguồn cung dầu mới đáng kể sẽ có mặt sau này," một phân tích lưu ý, gói gọn kịch bản "cơn bão hoàn hảo" mà ngành năng lượng đang phải đối mặt. ## Triển vọng Tương lai gần cho ngành năng lượng dường như đầy rẫy những thách thức. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới từ các nền kinh tế lớn và dữ liệu mới về động lực cung và cầu dầu toàn cầu. Giá dầu thấp dự kiến sẽ góp phần vào hiệu suất kém liên tục của **XLE** so với thị trường rộng lớn hơn. Hơn nữa, sự chuyển dịch toàn cầu sang các nguồn năng lượng tái tạo và những tiến bộ không ngừng trong năng suất có khả năng gây áp lực giảm bền vững lên nhu cầu dầu mỏ trong dài hạn, đặt ra những thách thức cơ cấu đối với lợi nhuận của các công ty dầu mỏ lớn. Môi trường này cho thấy các nhà đầu tư có thể tìm thấy nhiều cơ hội hấp dẫn hơn bên ngoài ngành năng lượng truyền thống, đặc biệt là ở những lĩnh vực ít bị ảnh hưởng bởi những mất cân đối kinh tế vĩ mô và cung-cầu này.
## Tổng quan thị trường: Ngành năng lượng dịch chuyển trọng tâm Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ chứng kiến sự tái cân bằng chiến lược trong lĩnh vực năng lượng, khi các nhà phân tích Phố Wall báo hiệu sự tập trung mới vào năng lượng truyền thống, đặc biệt là khí đốt tự nhiên, trong bối cảnh các hoạt động giao dịch và hợp nhất đang diễn ra. Sự thay đổi này được nhấn mạnh bởi các đợt nâng cấp đáng kể của nhà phân tích đối với **Occidental Petroleum (OXY)**, cho thấy một sự thay đổi rộng lớn hơn trong phân bổ vốn trong **Quỹ SPDR ngành năng lượng (XLE)**. ## Đánh giá lại chiến lược của Occidental Petroleum **Occidental Petroleum (OXY)** đã trải qua một sự phục hồi khiêm tốn 1,5% trong giao dịch, sau mức giảm 7% trong phiên trước đó, được thúc đẩy bởi hai đợt nâng cấp từ nhà phân tích. Nhà phân tích Nitin Kumar của Mizuho đã nâng OXY từ "Trung lập" lên "Vượt trội" và tăng giá mục tiêu từ 58 đô la lên 60 đô la. Quyết định này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc thoái vốn OxyChem trị giá 9,7 tỷ đô la cho Berkshire Hathaway, một động thái mà Kumar tuyên bố "**giải phóng bảng cân đối kế toán**", mang lại sự linh hoạt tài chính nâng cao để tập trung vào các hoạt động cốt lõi về dầu khí. Nhà phân tích Samantha Hoh của Scotiabank cũng đã nâng cấp OXY từ "Giữ" lên "Mua", nâng giá mục tiêu của cô từ 48 đô la lên 55 đô la. Hoh dự đoán việc bán sẽ đẩy nhanh việc trả nợ và thúc đẩy đáng kể việc mua lại cổ phiếu. Cô ước tính **Occidental** có thể mua lại khoảng **99 triệu cổ phiếu**, chiếm khoảng 10% số cổ phiếu đang lưu hành, và vẫn tích lũy đủ tiền mặt trước khi kế hoạch mua lại cổ phiếu ưu đãi vào tháng 8 năm 2029. Các nhà phân tích xem xét sự sụt giảm gần đây của cổ phiếu **Occidental** là "**một cơ hội mua tuyệt vời**." ## Khí đốt tự nhiên: Chất xúc tác nhu cầu tăng trưởng Sự chuyển hướng của ngành năng lượng phần lớn được củng cố bởi các yếu tố cơ bản vững chắc của khí đốt tự nhiên. Giám đốc điều hành **Mizuho Americas** Nitin Kumar đã ghi nhận sự thay đổi này, dẫn đến việc nâng cấp **Occidental Petroleum**. **Quỹ SPDR Chọn lọc Ngành Năng lượng (XLE)** đã tăng hơn 9% trong quý đầu tiên của năm 2025, vượt trội so với **S&P 500** vốn đã giảm gần 9% từ mức cao nhất trong 52 tuần. Sự vượt trội này được cho là do giá dầu khí ổn định, các dự án khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) mới và các đỉnh tiềm năng trong sản xuất dầu của Hoa Kỳ. Giá khí đốt tự nhiên được dự báo sẽ tăng đáng kể. Các nhà phân tích của BofA Securities dự kiến giá sẽ đạt mức cơ bản **4,00 đô la mỗi MMBtu** trên NYMEX vào năm 2025, trong khi EIA dự báo giá giao ngay khí đốt tự nhiên Henry Hub sẽ đạt trung bình **4,3 đô la/MMBtu vào năm 2025**, tăng lên **4,6 đô la/MMBtu vào năm 2026**. Vào tháng 3 năm 2025, giá khí đốt tự nhiên trung bình hàng tháng của Hoa Kỳ đã tăng vọt **175,2% so với cùng kỳ năm trước**, đạt **4,13 đô la/MMBtu**, được thúc đẩy bởi hoạt động trung tâm dữ liệu mở rộng và hoạt động xuất khẩu LNG mạnh mẽ. **Quỹ khí đốt tự nhiên Hoa Kỳ (UNG)**, một quỹ ETF dựa trên hợp đồng tương lai, đã tăng gần 30% vào năm 2025, vượt xa mức tăng 4% của **S&P 500**. Các nhà sản xuất chú trọng khí đốt đang dẫn đầu kỳ vọng tăng trưởng, với các công ty thăm dò và sản xuất (E&P) dự kiến tăng trưởng sản lượng 6-7% trong 12 tháng tới, so với 4-5% đối với các nhà sản xuất chú trọng dầu mỏ. Tăng trưởng này được hỗ trợ bởi ít nhất **3,2 tỷ feet khối/ngày** công suất xuất khẩu LNG bổ sung dự kiến trước năm 2027. Hoa Kỳ vẫn là nhà xuất khẩu LNG lớn nhất thế giới, đã đạt mức kỷ lục **88,4 triệu tấn** vào năm ngoái, với công suất xuất khẩu LNG của Bắc Mỹ dự kiến sẽ tăng gấp đôi vào năm 2028. ## So sánh động lực thị trường dầu mỏ Ngược lại với triển vọng lạc quan đối với khí đốt tự nhiên, thị trường dầu mỏ toàn cầu phải đối mặt với những trở ngại tiềm tàng. Nhu cầu dầu toàn cầu dự kiến sẽ tăng trong giai đoạn 2025-2026, mặc dù với tốc độ chậm hơn so với mức 1,1 triệu thùng mỗi ngày (bbl/ngày) được báo cáo vào năm 2024. Quyết định của **OPEC+** nhằm đẩy nhanh việc rút lại 2,2 triệu thùng/ngày trong các đợt cắt giảm sản lượng trước đó đã góp phần vào một thị trường vốn đã dư cung, với công suất dư thừa ước tính khoảng **5 triệu thùng/ngày**. Do đó, việc tích lũy hàng tồn kho từ quý IV năm 2025 dự kiến sẽ gây áp lực giảm giá. Kịch bản cơ sở của S&P Global dự báo giá dầu Brent trung bình ở mức **60 đô la mỗi thùng** và dầu thô West Texas Intermediate (WTI) ở mức **55 đô la mỗi thùng** trong phần còn lại của năm 2025, với giá dự kiến sẽ tăng vào năm 2026 lên **65 đô la cho Brent** và **60 đô la cho WTI**. Giá dầu thô đã giảm xuống khoảng **60 đô la mỗi thùng** vào cuối tháng 5 năm 2025, một sự sụt giảm đáng chú ý so với mức **75-78 đô la** vào tháng 1, trong bối cảnh thuế quan toàn cầu và những bất ổn thị trường.
## Mercuria khởi xướng giao dịch uranium vật lý trong bối cảnh nhu cầu tăng vọt **Mercuria**, một công ty kinh doanh năng lượng và hàng hóa toàn cầu nổi tiếng có trụ sở tại Geneva, được cho là đã bắt đầu giao dịch vật lý **uranium** vào đầu năm nay, đánh dấu một bước tiến quan trọng vào thị trường nhiên liệu hạt nhân ngách. Động thái chiến lược này định vị **Mercuria** là nhà kinh doanh hàng hóa lớn đầu tiên tham gia vào giao dịch uranium vật lý, cùng với các tổ chức tài chính như **Natixis** và **Citibank**, những ngân hàng cũng đang mở rộng sự hiện diện hoặc khám phá việc gia nhập lĩnh vực này. Công ty này được cho là đã thu hút **Louis Csango** từ **Goldman Sachs**, một cựu chiến binh trong giao dịch uranium, để lãnh đạo hoạt động mới của mình. Sự quan tâm của các tổ chức này nhấn mạnh một bối cảnh thay đổi trong thị trường năng lượng, được thúc đẩy bởi sự gia tăng dự kiến về nhu cầu năng lượng hạt nhân toàn cầu. ## Thời kỳ Phục hưng Hạt nhân: AI và Mục tiêu Không Carbon thúc đẩy nhu cầu Sự tập trung trở lại vào năng lượng hạt nhân xuất phát từ hai lực lượng kinh tế vĩ mô chính: nhu cầu năng lượng tăng theo cấp số nhân của **trí tuệ nhân tạo (AI)** và sự thúc đẩy toàn cầu hướng tới **các mục tiêu năng lượng không carbon**. **Hiệp hội Hạt nhân Thế giới** dự báo rằng nhu cầu nhiên liệu hạt nhân dự kiến sẽ tăng hơn gấp đôi vào năm **2040**. **Nghiên cứu của Goldman Sachs** chỉ ra rằng nhu cầu điện năng của trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ tăng tới **165% vào năm 2030**, đòi hỏi năng lực phát điện mới đáng kể. Các công ty công nghệ lớn đang tích cực đầu tư vào các giải pháp năng lượng hạt nhân. **Amazon** đã ký một Thỏa thuận Mua bán Điện (PPA) với **Talen Energy Corporation** để cung cấp gần **2 GW** điện hạt nhân cho các trung tâm dữ liệu **AI** và đám mây của mình. Hơn nữa, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn đang dẫn đầu đầu tư vào các công nghệ hạt nhân thế hệ tiếp theo, đặc biệt là **Lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMRs)** và năng lượng nhiệt hạch, hứa hẹn việc xây dựng rẻ hơn, nhanh hơn và tăng cường an toàn. Các chính phủ trên toàn cầu cũng đang ủng hộ việc mở rộng hạt nhân; **25 quốc gia đã cam kết tại COP28 sẽ tăng gấp ba công suất năng lượng hạt nhân vào năm 2050**, với **Trung Quốc** đặt mục tiêu trở thành nhà sản xuất năng lượng hạt nhân lớn nhất thế giới vào năm **2030**. ## Phản ứng thị trường và hiệu suất cổ phiếu Dự đoán về nhu cầu mạnh mẽ đã chuyển thành những biến động thị trường đáng kể trong các lĩnh vực hạt nhân và uranium. **Quỹ ETF Uranium và Hạt nhân VanEck (NLR)** đã mang lại lợi nhuận **60,2% từ đầu năm đến nay** tính đến tháng 9 năm 2025, trong khi **Quỹ ETF URA** rộng hơn đã tăng vọt **70,8% từ đầu năm đến nay**. Đáng chú ý, **Oklo Inc. (OKLO)**, một nhà phát triển điện hạt nhân thế hệ tiếp theo, đã trải qua sự gia tăng phi thường **459,4% từ đầu năm đến nay** trong giá cổ phiếu của mình. Giá giao ngay uranium đã cho thấy sự biến động đáng kể nhưng một xu hướng tăng mạnh mẽ nói chung, tăng hơn gấp đôi trong năm năm qua để đạt **77 USD mỗi pound**. Mặc dù con số này thấp hơn mức đỉnh **106 USD mỗi pound** vào tháng 2 năm 2024, các nhà phân tích như **Arkady Gevorkyan** tại **Citi** dự báo giá giao ngay có thể đạt **100 USD mỗi pound** vào năm tới. Sự lạc quan này bị chi phối bởi bản chất chuyên biệt và không minh bạch của thị trường uranium, được định giá khoảng **15 tỷ USD hàng năm**. ## Thiếu hụt cung cấp cấu trúc ngày càng mở rộng Bất chấp giá tăng và sự quan tâm cao độ, thị trường uranium phải đối mặt với một thiếu hụt cung cấp cấu trúc nghiêm trọng. Năm 2024, sản lượng uranium toàn cầu chỉ đáp ứng **80% đến 90%** nhu cầu lò phản ứng, với sự thiếu hụt được bù đắp bằng các nguồn cung cấp thứ cấp giảm dần và hàng tồn kho hiện có. Sự phụ thuộc lịch sử vào các nguồn cung cấp thứ cấp này đang nhanh chóng kết thúc. Thời gian phát triển mỏ mới đã kéo dài đáng kể, hiện mất **10-20 năm**, làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nguồn cung ngay lập tức. Những thách thức hoạt động cũng đang cản trở nguồn cung. **Kazatomprom**, chịu trách nhiệm sản xuất khoảng **40%** uranium toàn cầu, đã giảm dự báo sản lượng năm 2025 từ **12% đến 17%** do thiếu hụt nghiêm trọng axit sulfuric. Hơn nữa, việc ký hợp đồng dài hạn, rất quan trọng để đảm bảo nguồn cung dài hạn, vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với mức thay thế, với chỉ **25 triệu pound** được ký hợp đồng vào giữa năm 2025, so với **160 triệu pound vào năm 2023**. ## Chính sách thuận lợi và rào cản pháp lý Các chính sách của chính phủ, đặc biệt là ở **Hoa Kỳ**, ngày càng ủng hộ năng lượng hạt nhân trong nước. **Bộ Năng lượng Hoa Kỳ (DoE)** đã đặt mục tiêu **400 gigawatt (GW)** vào năm 2050, tăng gấp bốn lần so với **100 GW** hiện tại, điều này sẽ thúc đẩy đáng kể nhu cầu uranium trong nước. Hỗ trợ chính sách đã mở rộng đến việc đẩy nhanh cấp phép cho các dự án như **Velvet-Wood** của **Anfield Energy** và **Crownpoint-Churchrock** của **Laramide Resources**. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về quy định vẫn tồn tại, đặc biệt là liên quan đến một cuộc điều tra Mục 232 của Hoa Kỳ đang chờ xử lý về các khoáng sản quan trọng, có thể dẫn đến các chính sách "Mua hàng Mỹ" và định hình lại chuỗi cung ứng. Việc mở rộng sản xuất cũng tồn tại những thách thức, bao gồm sự phức tạp về kỹ thuật, đầu tư vốn cao (ví dụ: dự án **Rook I** của **NexGen** đòi hỏi hơn **2 tỷ USD** và giá kỳ hạn tối thiểu **80 USD/lb**), và sự thiếu hụt đáng kể nhân tài trong lĩnh vực kỹ thuật hạt nhân. Việc xây dựng hai lò phản ứng nội địa cuối cùng ở **Hoa Kỳ** tại **Nhà máy Vogtle của Georgia** mất khoảng **15 năm** và tiêu tốn hơn **35 tỷ USD**, hơn gấp đôi so với dự kiến ban đầu, làm nổi bật sự phức tạp của các dự án hạt nhân quy mô lớn. ## Quan điểm chuyên gia về giá uranium và động lực thị trường Sự đồng thuận giữa các nhà phân tích chỉ ra áp lực tăng giá uranium liên tục. **Jonathan Hinze**, chủ tịch UxC, một công ty tư vấn công nghiệp, lưu ý về các rào cản gia nhập thị trường: > "Đây không phải là một thị trường bạn có thể dễ dàng thâm nhập, có thể mất vài năm để có được chỗ đứng trên thị trường." Các nhà đầu tư tài chính, bao gồm các nhà giao dịch và quỹ phòng hộ, đang hoạt động rất tích cực trên thị trường giao ngay, khai thác sự kém hiệu quả về giá thông qua "giao dịch chênh lệch" bằng cách mua uranium giao ngay ở mức khoảng **65 USD/lb** và cam kết giao hàng trong tương lai ở mức **70 USD/lb**. Điều này trái ngược với giá hợp đồng dài hạn ổn định là **80 USD/lb**, phản ánh yêu cầu của nhà sản xuất về định giá bền vững. Khoảng cách ngày càng lớn giữa nhu cầu và công suất sản xuất hiện tại có nghĩa là các tiện ích ngày càng được kỳ vọng sẽ trả giá cao hơn để đảm bảo nguồn cung trong tương lai. ## Nhìn về phía trước: Tăng trưởng bền vững và biến động Việc các nhà giao dịch hàng hóa lớn như **Mercuria** tham gia vào giao dịch uranium vật lý là một minh chứng cho sự thay đổi cơ bản đang diễn ra trong bối cảnh năng lượng. Với **AI** thúc đẩy nhu cầu điện năng chưa từng có và các chính phủ cam kết các mục tiêu giảm carbon đầy tham vọng, năng lượng hạt nhân được định vị là một nguồn điện tải nền quan trọng, không carbon. Sự kết hợp của các yếu tố này cho thấy sự tăng trưởng bền vững cho các lĩnh vực hạt nhân và uranium. Tuy nhiên, sự thiếu hụt cung cấp cấu trúc của thị trường, cùng với những bất ổn địa chính trị và sự phức tạp cố hữu của việc khai thác và chế biến uranium, cho thấy rằng biến động giá có khả năng vẫn là một đặc điểm xác định trong ngắn và trung hạn. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tốc độ phát triển mỏ mới, giải quyết các bất ổn về quy định, và việc tiếp tục mở rộng cơ sở hạ tầng **AI** và công suất hạt nhân toàn cầu.