Edgen Crypto·Mar 29 2026, 17:13米国で提案されたCLARITY法案におけるステーブルコイン利回りの禁止は、デジタル資産市場に衝撃を与え、ステーブルコイン発行者であるCircleの株価を押し下げ、分散型金融（DeFi）の将来に暗い影を落としています。この法案は伝統的な銀行に有利であると見なされており、ステーブルコインを純粋な決済ツールとして再定義し、確立されたDeFiビジネスモデルを脅かしています。
ステーブルコイン発行者であるCircle (CRCL) の株価は火曜日、CLARITY法案の草案がステーブルコイン残高からの利回りを禁止する内容を明らかにした後、約20%急落し、約102.85ドルとなりました。この急激な下落は、最近の大きな上昇分を帳消しにしました。株価は2月初旬の約50ドルの安値から先週の135ドルまで、175%以上急騰していました。提案された規則はCircleの潜在的な成長を直接脅かすものであり、USDCステーブルコインに利回り機能を持たせるという製品進化の道筋は、もはや可能性が低いと考えられています。市場の反応は、ステーブルコインを純粋な決済機能に限定することが、より広範な金融商品としての競争力を弱めるという懸念を反映しています。
提案された法案は、分散型金融（DeFi）セクターに大きな課題をもたらすと予想されます。10x Researchが3月29日に発表したレポートは、利回り禁止が金融収益を伝統的な銀行や規制されたマネーマーケットファンドに効果的に再中央集権化すると主張しています。この変化は、流動性とユーザーを引き付けるためにステーブルコインの利回りに依存する多くのDeFiプラットフォームの中心的価値提案を損なうでしょう。
これは利回りの明確な再中央集権化を意味します。
— 10x Research創設者 Markus Thielen。
貸付プラットフォームAave (AAVE) や分散型取引所Uniswap (UNI) などのプロトコルは、より厳格な運営上の制約、取引量の減少、ガバナンストークンの需要の弱体化に直面する可能性があります。この法案は規制の明確性を提供することを意図していますが、短期的な株価評価への悪影響にもかかわらず、資本を暗号ネイティブなプラットフォームからCircleのようなより規制されたインフラストラクチャ企業へと誘導する可能性があります。
市場の即時的な反応にもかかわらず、CLARITY法案が法律となる道のりは依然として不確実です。草案の公開後、予測市場Polymarketでの2026年法案成立のオッズは67%から62%に低下しました。同様に、Kalshiのデータは、8月までに法案が成立する確率が約20パーセンテージポイント低下し、66.6%から46.2%になったことを示しました。この信頼感の低下は、暗号業界と、制限的な利回り条項を推進した銀行ロビイストとの間で進行中の立法バトルを反映しています。不確実性は、投資家が立法上の膠着状態の可能性をより高く見積もっていることを示唆しており、ステーブルコイン発行者と広範なDeFiエコシステムの展望を複雑化するでしょう。