A7A5ステーブルコイン、340億ドルの取引高を巡るデータ紛争に直面

制裁対象のロシアルーブル連動型ステーブルコインは、2026年上半期に340億ドルを処理したと主張しているが、ブロックチェーン分析企業によれば実際の利用はそのごく一部に過ぎない。

ロシアの銀行であるプロムスヴィャズ銀行（Promsvyazbank、西側の制裁対象）の預金を裏付けとするルーブル連動型ステーブルコインA7A5は、1月1日から6月17日までの平均日次取引高が2億500万ドルに達し、その大部分はユーザーが本人確認なしにウォレット間で直接取引できる分散型金融（DeFi）プラットフォームで発生したとしている。

TRMラボのアナリスト、クリス・キーガン氏は電子メールで、「A7A5には、A7（トークンの発行者）以外による大規模で真正な利用は存在しないと確信している」と述べた。同氏はさらに、取引量が週末に定期的に急減することから、活動の多くはロシア関連の取引所グリネックス（Grinex）を介した企業間送金に結びついているようだと付け加えた。

キーガン氏によれば、TRMラボの推定では実際の日次取引高は約7500万ドルであり、観測された取引の約34％は活動を人為的に水増しする循環的な資金移動のように見えるという。エリプティック（Elliptic）の共同創業者トム・ロビンソン氏は、月間取引高が1月以降90％以上減少し、昨年のピーク時からは96％減少したと述べた。これは米国、EU、英国による制裁発動と、今年初めのグリネックス破綻に続くものだ。

「A7A5が提供した選別的取引および送金データは、エリプティックの分析と一致している」とロビンソン氏は述べた。「しかし、それらは明らかな傾向、すなわちA7A5がロシアの制裁回避を可能にするという目標において失敗していることを隠蔽している。」

この紛争は、仮想通貨における制裁回避の取り組みを追跡する規制当局やアナリストにとって、新たな課題が生じていることを浮き彫りにしている。A7A5は2025年初頭にキルギスで展開され、西側の金融チャネル外での国境を越えた支払いを促進するために特別に開発された。米国、EU、英国は昨年、このトークンを制裁対象とした。

データ手法の隔たり

A7A5の規制問題担当ディレクター、オレグ・オギエンコ氏は分析企業の主張を否定し、同トークンの活動は主にDeFiで行われているため、主要な仮想通貨データサイトでは完全には捕捉されていないと述べた。同氏は、CoinMarketCap、CoinGecko、DeFiLlamaなどのデータプロバイダーは中央集権型取引所のデータに過度に依存しており、「国連の原則に反する、一般的に差別的なアプローチ」を生み出していると述べた。

A7A5およびブロックチェーン分析企業のいずれの主張も、CoinDeskによって独立して検証されたものではない。

制裁および国家安全保障の専門家であるケイトリン・マーティン氏は、西側制裁によりほとんどの世界的取引所がトークンを上場できなくなったため、A7A5は主にロシア関連のエコシステム内に閉じ込められていると述べた。同氏によれば、ユーザーは依然としてロシア関連サービスを通じてA7A5を他の暗号通貨に交換することができ、これにより商品貿易を含む国境を越えた支払いのために資金がより広範な暗号エコシステムに流入する可能性があるという。

この紛爭は、ロシアが最近、ウクライナに対する戦争資金調達へのA7A5の使用疑惑を暴露した役割を理由に、英国人の10代のアレクサンダー・ブラウダー氏を制裁したことを受けて起きている。17歳の同氏はヘンリー・ジャクソン協会のために報告書を執筆しており、ロシア外務省はこれを「中傷的な憶測と虚偽情報」を拡散するものだと評している。

規制当局にとって、A7A5の事例は、中央集権型取引所の外で行われる暗号通貨活動、特に問題のトークンがユーザーの国際制裁回避とDeFiプラットフォームでの取引を支援するように設計されている場合の測定の難しさを示している。DeFi活動が成長するにつれて、発行者の主張と分析企業が検証できる内容とのギャップは拡大する可能性が高い。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。