Alphabet、1900億ドルのAI投資加速へ円建て債市場で数千億円規模の資金調達

(Bloomberg) — アルファベット（Alphabet Inc.）は、世界的なAIインフラ投資ブームの中で1900億ドルにまで膨れ上がった2026年の資本支出見通しを支えるため、初となる日本円建て債券の販売を計画し、新たな資金源の開拓に乗り出している。

アルファベットは発行規模を明らかにしていないが、ロイターの報道によると、事情に詳しい関係者は取引額が数千億円に達する可能性があると指摘し、みずほ証券、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレーが主幹事に指名されたという。

この動きは、アルファベットが最近ユーロ建ておよびカナダドル建て債券を通じて170億ドルを調達し、年間の資本支出見通しを50億ドル上方修正したことに続くものだ。同社の計画支出額は現在、2025年の水準の2倍となっており、AIネイティブのデータセンター構築においてマイクロソフトやアマゾンといった競合他社に対抗するための莫大なコストを反映している。

この円建て債券により、アルファベットは日本の低金利環境を活用し、AI拡張のための資本コストを抑えることができる。これは業界全体の広範なトレンドの一部であり、アマゾンもスイスフラン建て債券の初回発行を準備するなど、大規模投資において伝統的にキャッシュに依存してきたシリコンバレーの手法からの脱却を象徴している。

負債で賄われる軍備競争

世界最大のテクノロジー企業各社は、今年だけでAIインフラに7000億ドル以上を投じる見込みであり、その額は2027年までに1兆ドルを超えると予測されている。Google（Gemini）、マイクロソフトが支援するOpenAI、そしてAnthropicといったプレーヤー間の大規模言語モデル（LLM）の覇権争いによって引き起こされた高性能コンピューティングへの飽くなき需要が、戦略的な転換を強いている。

歴史的に、テック大手は膨大な手元資金から資本プロジェクトの資金を賄ってきた。しかし、AI関連の資本支出の規模があまりに巨大であるため、各社は世界の債券市場へと押し出されている。アルファベットの円建て債発行とアマゾンのスイスフラン建て発行計画は、AI革命が借入金によって資金調達されるという新たな現実を浮き彫りにしており、投資家に新たな機会とリスクをもたらしている。

「つるはしとシャベル」の受益者

インフラ支出の急増は、AIゴールドラッシュにおける「つるはしとシャベル」の提供者に直接的な利益をもたらす。AIモデルのトレーニングに必要な業界をリードするGPUを製造するエヌビディアや、CoreWeaveのような特化型クラウドプロバイダーが、この資本流入の主な受け手となっている。

OpenAIやAnthropicにAIネイティブのクラウドインフラを提供するCoreWeaveは、5四半期連続で3桁の増収を記録した。これは、Googleのようなハイパースケーラーが調達した資本の下流への影響を強調している。ブルームバーグによると、Googleは現在、時価総額でエヌビディアを抜き、世界最大の企業になる寸前にあるという。

投資家にとって、アルファベットの円市場への参入は、高コストのAI投資サイクルが構造的かつ長期的であることを示す明確な指標だ。アルファベットの株価は史上最高値圏で推移しているが、この負債主導の戦略は財務モデルに新たなレバレッジを導入することになる。このアプローチの成否は、AI投資（特にGoogle Cloud部門）からの収益が資本コストを上回り、激しい競争の中での大規模なインフラ構築を正当化できるかどうかにかかっている。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。