アルストム、既存事業売上高は7%増の192億ユーロも利益率は期待外れ

フランスの鉄道車両メーカー、アルストムSAは、年間既存事業売上高が7.2%増の192億ユーロとなったものの、主要契約における不具合への対応により、調整後営業利益率は6.1%に低下したと発表しました。

マーティン・シオンCEOは声明の中で、「当社のチームはポートフォリオ全体で日々成果を上げていますが、一部の主要な鉄道車両契約の遂行が短期的には利益率とキャッシュ生成の重荷となっています」と述べました。

2026年3月31日に終了した今年度の業績は、好調な営業活動と運営上の逆風が対照的な結果となりました。売上高は増加したものの、調整後EBITマージンは前年度から30ベーシスポイント低下しました。

今回の結果は、1,044億ユーロという過去最高の受注残高に裏打ちされた強い営業力と、持続的な収益性の課題との乖離を浮き彫りにしています。アルストムは次年度に利益率を約6.5%まで回復させることを目標としており、長期的には8〜10%を目指しています。

受注は過去最高、収益性は停滞

アルストムの営業成績は特筆すべきもので、受注額は過去最高の276億ユーロに達し、受注出荷比率（B/Bレシオ）は1.4となりました。成長を牽引したのは鉄道車両部門で、前年度の75億ユーロから大幅増となる143億ユーロの新規受注を獲得しました。地域別では全体の56%を占める欧州で重要な契約を獲得したほか、米州でも受注額が34億ユーロから79億ユーロへと急増しました。

受注が急増し、売上高が既存事業ベースで7%増の191.7億ユーロとなったにもかかわらず、調整後EBITは11.7億ユーロと横ばいでした。同社は利益率の圧迫要因として、生産量の減少と一部の鉄道車両プロジェクトにおける課題を挙げています。フリーキャッシュフローは3億3,600万ユーロの黒字を維持したものの、立ち上げ段階にある契約の運転資本負担により、前年度の5億200万ユーロからは減少しました。

次なる2026/27年度に向けて、アルストムは既存事業売上高成長率を約5%、調整後EBITマージンを約6.5%と予想しています。また、フリーキャッシュフローは黒字を予想していますが、上半期に約15億ユーロの季節的なキャッシュ消費があるとの警告も出しています。

増収ながら利益率が若干低下したことで、経営陣には2027年度の行動計画を完遂するプレッシャーがかかっています。投資家は、収益性回復に向けたより詳細な運営計画が示される2027年初頭のキャピタル・マーケット・デイを注視することになるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。